ماهية العقود الآجلة للعملات المشفرة وكيف تعمل؟

ما هي العقود الآجلة للعملات المشفرة؟

العقود الآجلة لأي أصل هي مشتقات مالية تعتمد على أصل ما. تُباع هذه العقود وتُشترى بين مستثمرين يتوقعان سعر الأصل في تاريخ معين في المستقبل. تشمل هذه العقود عدد محدد من الوحدات، والسعر، والمتطلبات الهامشية، وطرق التسوية التي يجب الالتزام بها.

تم إدراج العقود الآجلة للبيتكوين لأول مرة في بورصة خيارات مجلس شيكاغو (CBOE) في ديسمبر 2017، لكنها توقفت بسرعة. كما قدمت بورصة شيكاغو التجارية (CME) عقود البيتكوين الآجلة في نفس الشهر. يتم تداول هذه العقود على منصة التداول الإلكتروني Globex ويتم تسويتها نقدا. تعتمد العقود الآجلة للبيتكوين والإيثيريوم على السعر المرجعي للبيتكوين CME CF والسعر المرجعي للإيثيريوم CME CF.

مثال توضيحي:

العقود الآجلة للبيتكوين والإيثيريوم في بورصة شيكاغو التجارية:

عقود البيتكوين الآجلة:

• وحدة العقد: 5 بيتكوين (وفقا للسعر المرجعي للبيتكوين CME CF)
• التسعير: بالدولار الأمريكي
• ساعات التداول: من الأحد إلى الجمعة، من الساعة 5 مساء حتى الساعة 4 مساء بالتوقيت العالمي
• رمز المنتج: BTC
• متطلبات الهامش: 50% نقد من مبلغ العقد
• العقود المدرجة: لمدة ستة أشهر متتالية وشهري ديسمبر إضافيين
• طريقة التسوية: تسوية مالية

عقود الإيثيريوم الآجلة:

• وحدة العقد: 50 ايثيريوم (وفقا للسعر المرجعي للإيثر CME CF)
• تسعير: بالدولار الأمريكي
• ساعات التداول: من الأحد إلى الجمعة، من الساعة 5 مساءً حتى الساعة 4 مساء بالتوقيت العالمي
• رمز المنتج: ETH
• متطلبات الهامش: 60% نقدا من مبلغ العقد
• العقود المدرجة: لمدة ستة أشهر متتالية وشهري ديسمبر إضافيين
• طريقة التسوية: تسوية مالية

التداول في البورصات المنظمة وغير المنظمة:

البورصات المنظمة: لنأخذ مثالا على عقد بيتكوين الآجل في مجموعة CME.

افترض أن مستثمر اشترى عقدين من عقود بيتكوين الآجلة بقيمة إجمالية تبلغ 10 بيتكوين. كان سعر البيتكوين الواحد عند شراء العقد الآجل هو 5000 دولار، مما يجعل القيمة الإجمالية للعقدين 50,000 دولار. يتطلب تداول العقود الآجلة للبيتكوين في CME هامشا بنسبة 50% من قيمة العقد، مما يعني أنه يجب إيداع 25,000 دولار كهامش.

تختلف قيمة العقد بناء على سعر الأصل الأساسي، وهو البيتكوين في هذه الحالة. تستخدم بورصة شيكاغو التجارية السعر المرجعي للبيتكوين، وهو متوسط سعر البيتكوين المرجح بحجم التداول والمستمد من بورصات متعددة، ويُحسب يوميا بين الساعة 3 مساء و4 مساء بالتوقيت العالمي.

لتداول العقود الآجلة، يجب أن يكون لديك حساب لدى تاجر عمولة آجلة مسجل أو وسيط مُعرّف. بناء على تقلبات أسعار البيتكوين، يمكنك إما الاحتفاظ بالعقود الآجلة أو بيعها لطرف آخر. في نهاية مدة العقود، يمكنك إما تجديدها إلى عقود جديدة أو تركها تنتهي صلاحيتها وتحصيل التسوية النقدية المستحقة.

خطوات إجراء تداول عقود البيتكوين الآجلة 

خطوات تداول عقود البيتكوين الآجلة تشبه خطوات تداول العقود الآجلة العادية. تبدأ بإنشاء حساب لدى شركة الوساطة أو البورصة التي تخطط للتداول فيها. بمجرد الموافقة على حسابك، ستحتاج إلى موافقة أخرى من مزود خدمة التداول لبدء تداول العقود الآجلة.

يعتمد الحصول على هذه الموافقة بشكل عام على متطلبات التمويل وخبرة صاحب الحساب في تداول المشتقات المالية. تحدد نفس المعايير أيضا مبالغ الرافعة المالية والهامش لتداولك. يستخدم تداول العقود الآجلة الرافعة المالية بشكل مكثف لتنفيذ الصفقات. تقوم الوكالات الحكومية بتنظيم الحد الأقصى لمبلغ الرافعة المالية المسموح به في البورصات وأماكن التداول المنظمة.

متطلبات الهامش في شركات الوساطة:

تقدم شركات الوساطة منتجات العقود الآجلة من العديد من الشركات، لكنها قد تفرض متطلبات هامش مختلفة تزيد عن المبلغ الذي يتقاضاه المزود الأساسي.

على سبيل المثال، لدى CME متطلبات هامش أساسية لعقود البيتكوين الآجلة، لكن شركات الوساطة مثل TD Ameritrade، التي تقدم تداول عقود CME Bitcoin الآجلة كجزء من مجموعة منتجاتها، قد تحدد معدلات هامش أعلى من السعر الأساسي الذي تحدده البورصة.

البورصات غير المنظمة:

في البورصات ومنصات التداول غير المنظمة، القصة مختلفة تماما. هذه التبادلات تتمتع بحرية أكبر في السماح بالمخاطرة الزائدة في صفقاتها.

على سبيل المثال، عند إطلاق بينانس لتداول العقود الآجلة على منصتها في عام 2019، قدمت رافعة مالية تصل إلى 125 ضعف مبلغ التداول. تم تعديل هذه النسبة إلى 20 ضعف في يوليو 2021. تذكر أن مبالغ الرافعة المالية الأعلى تعني مزيد من التقلبات في تداولك. وبالتالي، فإن الوعد بتحقيق أرباح عالية يقابله خطر خسارة مبالغ كبيرة من المال.

يعتمد المبلغ الذي يمكنك تداوله على مقدار الهامش المتاح لك. الهامش هو الحد الأدنى من الضمانات التي يجب أن تكون موجودة في حسابك لتنفيذ الصفقات. كلما زاد حجم التداول، زاد مبلغ الهامش المطلوب من قبل الوسيط أو البورصة لإتمام الصفقة. نظرا للطبيعة المحفوفة بالمخاطر والمتقلبة للبيتكوين، فإن متطلبات الهامش لتداول عقودها الآجلة تكون عادة أعلى مقارنةً بالسلع والأصول الأخرى. تحدد البورصة هامشا بنسبة 50% للبيتكوين و60% لتداول العقود الآجلة للإيثريوم.

منصات التداول الأكثر شهرة لعقود العملات المشفرة الآجلة:

وفقًا لبيانات موقع CoinGecko، كانت أبرز منصات تداول مشتقات العملات المشفرة في 2024 كالتالي:

• بينانس: تعتبر أكبر منصة تداول للعملات المشفرة في العالم من حيث حجم التداول، حيث بلغ إجمالي حجم التداول في عقود البيتكوين الدائمة والعقود الآجلة 29.44 مليار دولار.
• Deepcoin: منصة تداول مبتكرة انضمت لأول مرة إلى المراكز الثلاثة الأولى في قائمة CoinGecko في عام 2023، وبلغ حجم تداولها 2.56 مليار دولار في 19 يناير 2024.
• ByBit: تعتبر من بين أكبر منصات تداول العملات المشفرة في العالم، رغم أنها ليست معروفة جيدا لدى الجمهور الأمريكي. بلغ حجم تداولها 2.75 مليار دولار في يناير 2024. ولأسباب تنظيمية، لا تتاح ByBit لعملاء الولايات المتحدة.
• OKX: تقدم 424 زوج للتداول في العقود الدائمة والمستقبلية، وبلغ حجم تداولها 10.11 مليار دولار في 19 يناير 2024.
• Bitget: بدأت كمنصة لتداول المشتقات وتضم 215 زوج من العملات المشفرة للتداول، وبلغ حجم تداولها 8.43 مليار دولار في 19 يناير 2024.

يمكن أيضا التعرض للعقود الآجلة للعملات المشفرة من خلال تداول صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة، مثل صناديق البيتكوين المرتبطة بعقود البيتكوين الآجلة.

فوائد تداول العقود الآجلة للعملات المشفرة:

الميزة الرئيسية لتداول عقود البيتكوين الآجلة هي أنها توفر تعرضا منظما للعملات المشفرة. في نظام بيئي يتميز بتقلبات حادة في الأسعار، يعد هذا التنظيم ضروريا. يتم تنظيم عقود البيتكوين الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية من قبل لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، مما يوفر قدر من الثقة واللجوء للمستثمرين من المؤسسات، الذين يشكلون غالبية المتداولين في هذه العقود.

البساطة والأمان:​

• البساطة: تسهل عقود البيتكوين الآجلة عملية الاستثمار في البيتكوين، حيث لا تحتاج العملية إلى إنشاء محفظة بيتكوين أو وضع الأموال في حلول الحفظ للتخزين والأمان، لأن التداول لا يتطلب تبادل البيتكوين بشكل فعلي.
• الأمان: تعد العقود الآجلة للبيتكوين أكثر أمان نسبي للتعامل مع البيتكوين دون التعرض للمخاطر العالية، حيث تحتوي العقود الآجلة على مراكز وحدود للسعر تمكن من الحد من التعرض للمخاطر.

الحدود الموضوعة:

تختلف الحدود بين البورصات. على سبيل المثال، تسمح بورصة شيكاغو التجارية بحد أقصى 4000 عقد آجل للشهر الأول لعملة البيتكوين وMicro Bitcoin، و8000 لعقد الايثيريوم وMicro Ether.

تتميز منصة بينانس بميزة تعديل حد المركز التي تتيح إعادة التكوين اليدوي للحدود بناء على تاريخ التداول السابق ومبالغ الهامش.

ما يجب مراعاته عند تداول العقود الآجلة للعملات المشفرة:

يتزايد عدد الأماكن التي تقدم تداول العقود الآجلة للعملات المشفرة، وكذلك أعداد المشاركين وأحجام التداول مقارنة بالسلع الأخرى. يتمتع تداول العقود الآجلة للعملات المشفرة بمجموعة فريدة من الخصائص.

حجم التداول:

يمكن أن تحاكي أحجام التداول في العقود الآجلة للعملات المشفرة تلك الموجودة في الأسواق الفورية. كما يمكن أن تكون تقلبات الأسعار مرتفعة، خاصة خلال الفترات التي تشهد تقلبات سعرية كبيرة. خلال هذه الفترات، قد تبدو العقود الآجلة للعملات المشفرة وكأنها تتبع أسعار السوق الفورية أو تتداول بعلاوة كبيرة أو بخصم مقارنة بالأسعار الفورية. وهذا يعني أن العقود الآجلة للبيتكوين قد لا توفر حماية كافية ضد تقلبات السوق الأساسية.

حذرت هيئة الأوراق المالية والبورصات المستثمرين في يونيو 2021 من مخاطر تداول العقود الآجلة للعملات المشفرة، مشيرة إلى أن الاستثمار في البيتكوين، بما في ذلك اكتساب التعرض من خلال سوق العقود الآجلة للبيتكوين، هو استثمار مضاربي للغاية.

معظم البورصات غير منظمة:

باستثناء بعض الأماكن المختارة، مثل بورصة شيكاغو التجارية (CME)، يتم تداول العقود الآجلة للعملات المشفرة بشكل أساسي في البورصات غير المنظمة. من بين أكبر المنصات في العالم لعقود بيتكوين الآجلة، فقط CME تنظمها هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC). افتتحت بينانس فروع لها في الولايات المتحدة مؤخرا فقط، لكن عروضها في الولايات المتحدة محدودة.

خيارات العقود الآجلة للعملات المشفرة:

تعد خيارات العملة المشفرة تطور جديد نسبيا. قدمت بورصة شيكاغو التجارية التداول في خيارات البيتكوين في يناير 2020 وخيارات العقود الآجلة للإيثريوم في سبتمبر 2022. تعمل خيارات العملة المشفرة مثل عقود الخيارات القياسية، حيث تمنح الحق وليس الالتزام بشراء العملة المشفرة بسعر محدد في تاريخ مستقبلي.

يتم تمثيل الأصل من خلال العقود الآجلة للعملات المشفرة التي يتم تداولها في CME، مع عقد خيار واحد يعادل عقدا آجلا واحد يتكون من 5 بيتكوين أو 50 إيثيريوم. تتوفر عقود الخيارات لمدة ستة أشهر متتالية في CME، وتنتهي صلاحيتها شهريا في تواريخ محددة، مع شهرين إضافيين في ديسمبر. يمكن للمتداولين شراء خيارات call إذا كانوا يعتقدون أن سعر البيتكوين سيرتفع، أو خيارات put إذا توقعوا أن السعر سينخفض.

• في خيار call، قد تكون المكاسب غير محدودة بينما تقتصر الخسائر على القسط المدفوع للعقد.
• في خيار put، قد تكون الخسائر غير محدودة بينما تقتصر المكاسب على القسط المدفوع للعقد.

إن تقلب أسعار البيتكوين يجعلها أصلا محفوف بالمخاطر لتداول الخيارات، حيث يكون التقلب الضمني لعقود الخيارات مرتفعا، مما يعني أن سعر خيار البيتكوين واحد مرتفع أيضا. يمكن أن تؤدي الأسعار المرتفعة إلى تضخيم خسائر المتداول.

هل العقود الآجلة للعملات المشفرة قانونية في الولايات المتحدة؟

تعتبر العقود الآجلة للعملات المشفرة قانونية في الولايات المتحدة ويمكن تداولها في بورصات العملات المشفرة المرخصة أو في بورصة شيكاغو التجارية عبر وسطاء محددين مثل Interactive Brokers أو Edge Clear أو Ironbeam أو TradeStation.

ماهو موعد انتهاء صلاحية العقود الآجلة للعملات المشفرة:

تنتهي صلاحية العقود الآجلة للبيتكوين والإيثريوم في يوم الجمعة الأخير من الشهر الساعة 4:00 مساء بتوقيت لندن.

خلاصة القول:

العقود الآجلة للعملات المشفرة هي عقود تعتمد على أسعار العملات المشفرة الأساسية، مما يسمح للمتداولين بالوصول إلى تقلبات الأسعار دون امتلاك العملات المشفرة فعليا.

تقلل هذه العقود الآجلة من مخاطر شراء العملات المشفرة الفعلية لأنك تشتري وتبيع رهانات على ما تعتقد أن أسعارها ستفعل.

اقرأ أيضا:

ما هي عمليات سحب البساط؟ وكيف يمكن تفادي خطر هذا النوع من الاحتيال؟