عاجل: كيف استغل الروبل الروسي معاداة أمريكا والغرب..لتصبح عملته الأقوى أداءًا؟

وصل سعر الروبل الروسي إلى 52.3 الدولار يوم الأربعاء، بزيادة قدرها 1.3٪ تقريبًا عن اليوم السابق وهو بذلك عند أقوى مستوى له منذ مايو 2015.

هذا بالطبع بعيد للغاية عن أدنى مستوى له عندما وصل إلى 139 الدولار في أوائل مارس، عندما بدأت الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي في فرض عقوبات غير مسبوقة على موسكو ردًا على غزوها لأوكرانيا.

لقد أعطى الارتفاع المذهل للروبل في الأشهر التالية الوقود للكرملين باعتباره "دليلًا" على أن العقوبات الغربية ليس لها تأثير.

قال الرئيس الروسي فلاديمير بوتين الأسبوع الماضي خلال منتدى سانت بطرسبرغ الاقتصادي الدولي السنوي: "كانت الفكرة واضحة: سحق الاقتصاد الروسي بعنف". "لم ينجحوا. وواضح أن هذا لم يحدث ".

في أواخر فبراير، بعد الانهيار الأولي للروبل وبعد أربعة أيام من بدء غزوها لأوكرانيا في 24 فبراير، ضاعفت روسيا سعر الفائدة الأساسية في البلاد بأكثر من الضعف ووصلت إلى 20٪ بعد أن كانت 9.5٪ السابقة. منذ ذلك الحين، تحسنت قيمة العملة لدرجة أنها خفضت سعر الفائدة ثلاث مرات لتصل إلى 11٪ في أواخر مايو.

لقد أصبح الروبل في الواقع قوياً للغاية لدرجة أن البنك المركزي الروسي بدأ يتحرك لاتخاذ إجراءات لمحاولة إضعافه، خوفاً من أن يؤدي ذلك إلى جعل صادراتهم أقل قدرة على المنافسة.

ولكن ما هو السبب الحقيقي وراء ارتفاع العملة، وهل يمكن أن يستمر ذلك الارتفاع؟ 

تجني روسيا عائدات قياسية من النفط والغاز

الأسباب، ببساطة هي: أسعار الطاقة التي ارتفعت بشكل لافت للنظر، وضوابط رأس المال، والعقوبات نفسها.

روسيا هي أكبر مصدر للغاز في العالم وثاني أكبر مصدر للنفط. عميلها الأساسي؟ الاتحاد الأوروبي، الذي كان يشتري ما قيمته مليارات الدولارات من الطاقة الروسية أسبوعياً بينما يحاول في الوقت نفسه معاقبة روسيا بفرض عقوبات عليه.

هذا الأمر جعل الاتحاد الأوروبي في وضع حرج - فقد أرسل الآن أموالاً إلى روسيا مقابل مشتريات النفط والغاز والفحم بشكل مضاعف أكثر مما أرسل إلى أوكرانيا كمساعدة، الأمر الذي ساعد في ملء صندوق حرب الكرملين. ومع ارتفاع أسعار خام برنت بنسبة 60٪ عما كانت عليه في مثل هذا الوقت من العام الماضي، فإنه على الرغم من أن العديد من الدول الغربية قد حدت من مشترياتها من النفط الروسي، لا تزال موسكو تحقق أرباحًا قياسية.

في أول 100 يوم من الحرب الروسية الأوكرانية، جنى الاتحاد الروسي 98 مليار دولار من عائدات صادرات الوقود الأحفوري، وفقًا لمركز أبحاث الطاقة والهواء النظيف، وهي منظمة بحثية مقرها فنلندا. وجاء أكثر من نصف هذه المكاسب التي تقدر بنحو 60 مليار دولار من الاتحاد الأوروبي،.

وفي حين أن العديد من دول الاتحاد الأوروبي عازمة على خفض اعتمادها على واردات الطاقة الروسية، فقد تستغرق هذه العملية سنوات - في عام 2020، اعتمد الاتحاد الأوروبي على روسيا للحصول على ما يقصل إلى 41٪ من وارداته الغاز و 36٪ من وارداته النفطية، وفقًا لليوروستات.

نعم، أقر الاتحاد الأوروبي حزمة عقوبات تاريخية في مايو تتضمنت حظرًا جزئيًا واردات النفط الروسي بحلول نهاية هذا العام، لكن كان لديه استثناءات كبيرة للنفط الذي يتم تسليمه عبر خط الأنابيب، نظرًا لأن الدول غير الساحلية مثل المجر وسلوفينيا لن تتمكن من الوصول إلى مصادر النفط البديلة التي يتم شحنها عن طريق البحر.

قال ماكس هيس، زميل معهد أبحاث السياسة الخارجية، في مقابلة على شبكة سي إن بي سي: " إن السعر الحالي لصرف الروبل موجود لأن روسيا تحقق فوائض قياسية في الحساب الجاري من العملات الأجنبية". وأغلب هذه الإيرادات بالدولار واليورو من خلال آلية معقدة لمبادلة الروبل 

"على الرغم من أن روسيا تبيع كميات أقل قليلاً للغرب في الوقت الحالي، حيث يتحرك الغرب للتخلص من [الاعتماد على روسيا]، إلا أنهم ما زالوا يبيعون كميات ضخمة بأعلى أسعار وصل إليها النفط والغاز على الإطلاق. لذا فإن هذا يحقق فائضًا كبيرًا في الحساب الجاري ".

وقد وصل فائض الحساب الجاري الروسي في الفترة بداية من يناير إلى مايو من هذا العام إلى ما يزيد قليلاً عن 110 مليار دولار، وفقاً للبنك المركزي الروسي - أي أكثر من 3.5 أضعاف الفائض خلال تلك الفترة من العام الماضي.

ضوابط رأس المال 

لقد لعبت ضوابط رأس المال - أو تقييد الحكومة للعملات الأجنبية التي تغادر بلدها - دورًا كبيرًا هنا، بالإضافة إلى حقيقة أن روسيا لا تستطيع الاستيراد أكثر من ذلك بفضل العقوبات، مما يعني أنها تنفق القليل من أموالها على شراء أشياء من خارج البلاد .

قال نيك ستادميلر، مدير استراتيجية الأسواق الناشئة في ميدلي جلوبال أدفايزوز في نيويورك: "فرضت السلطات ضوابط صارمة للغاية على رأس المال بمجرد بدء العقوبات". والنتيجة هي تدفق الأموال إلى الداخل من الصادرات في حين أن التدفقات الرأسمالية الخارجة أصبحت قليلة نسبيًا. التأثير الصافي لكل هذا هو روبل أقوى ".

خففت روسيا الآن بعض ضوابطها على رأس المال وخفضت سعر الفائدة في محاولة لإضعاف الروبل، لأن قوة العملة تضر في الواقع بوضعها المالي.

سعر الروبل: هل هو حقا "سعر بوتيمكين"؟

وقال هيس، لأن روسيا معزولة الآن عن نظام سويفت المصرفي الدولي ومُنعت من استخدام الدولار واليورو في التجارة الدولية، فقد اتجهت للتجارة الداخلية بشكل أساسي. بمعنى أنه في حين أن روسيا تراكم حجمًا هائلاً من الاحتياطيات الأجنبية التي تعزز عملتها في الداخل، فإنها لا تستطيع استخدام هذه الاحتياطيات لتلبية احتياجاتها من الواردات، وذلك بفضل العقوبات.

وقال هيس إن سعر صرف الروبل "هو حقًا سعر بوتيمكين، لأن إرسال الأموال من روسيا إلى الخارج في ظل العقوبات - سواء على الأفراد الروس أو البنوك الروسية - أمر صعب للغاية، ناهيك عن ضوابط رأس المال الروسية".

في السياسة والاقتصاد، يشير مصطلح بوتيمكين إلى القرى المزيفة التي يُزعم أنها شيدت لتوفير وهم الرخاء للإمبراطورة الروسية كاثرين العظيمة.

"لذا، نعم، الروبل على الورق أقوى قليلاً، لكن هذا نتيجة لانهيار الواردات، وما هي الفائدة من تكوين احتياطيات النقد الأجنبي، سوى استخدامها في شراء الأشياء التي يحتاجها اقتصادك من الخارج ؟ وروسيا لا تستطيع فعل ذلك ".

وأضاف هيس: "يجب أن ننظر حقًا إلى القضايا الأساسية في الاقتصاد الروسي، بما في ذلك تدفق الواردات". "حتى لو قيل إن الروبل أصبحت قيمته عالية، فسيكون لذلك تأثير مدمر على الاقتصاد ونوعية الحياة".

هل يعكس ذلك الوضع الحقيقي للاقتصاد الروسي ؟

هل قوة الروبل تعني قوة أساسيات الاقتصاد الروسي، وأنه قد نجا من فخ العقوبات؟ يقول المحللون لا يمكن تقرير ذلك بهذه السرعة. 

هل تعني قوة الروبل أن الأسس الاقتصادية لروسيا سليمة ونجت من ضربة العقوبات؟ ليس بهذه السرعة، كما يقول المحللون.

قال ثيموس فيوتاكيس، رئيس قسم أبحاث الفوركس في باركليز (LON:BARC): "ترتبط قوة الروبل بالفائض الإجمالي في ميزان المدفوعات، والذي تحركه عوامل خارجية مرتبطة بالعقوبات وأسعار السلع وتدابير السياسة العامة بصورة أكبر من ارتباطها باتجاهات وأساسيات الاقتصاد الكلي الأساسي على المدى الطويل". البحث في باركليز.

قالت وزارة الاقتصاد الروسية في منتصف مايو إنها تتوقع أن تصل نسبة البطالة إلى ما يقرب من 7٪ هذا العام، وأن العودة إلى مستويات 2021 غير مرجحة حتى عام 2025 على أقرب تقدير.

منذ أن بدأت الحرب الروسية في أوكرانيا، غادرت آلاف الشركات العالمية روسيا، تاركة وراءها أعدادًا هائلة من الروس الذين أصبحوا عاطلين عن العمل . وتلقى الاستثمار الأجنبي ضربة هائلة، وتضاعف الفقر تقريبًا في الأسابيع الخمسة الأولى من الحرب، وفقًا لوكالة الإحصاء الفيدرالية الروسية روستات.

قال هيس: "لم يعد الروبل الروسي مؤشرًا على صحة الاقتصاد". بينما ارتفع الروبل بفضل تدخل الكرملين، لا يزال غير مهتمًا برفاهية روسيا . حتى وكالة الإحصاء الروسية، المشهورة بتجميع الأرقام لتحقيق أهداف الكرملين، أقرت بأن عدد الروس الذين يعيشون في فقر قد ارتفع من 12 [مليون] إلى 21 مليون شخص في الربع الأول من عام 2022 ".

وفيما يتعلق بإمكانية استمرار الروبل بنفس القوة، فقد قال فيوتاكيس، "إنه هذا غير مؤكد للغاية ويعتمد على كيفية تطور الجغرافيا السياسية والتكيفات السياسية".