هل تخالف البيتكوين التوقعات بعد التنصيف؟

في عالم العملات المشفرة، من النادر أن نقول "الأمر مختلف هذه المرة" ونعني ذلك حقًا. ومع ذلك، مع انخفاض قيمة البيتكوين إلى النصف الرابع بالفعل، ومع الاعتماد على تاريخ العملة باعتباره مؤشرًا، فمن المفترض أن تشهد العملة المشفرة الأصلية ارتفاعًا كبيرًا في غضون 9 إلى 12 شهرًا.

عادةً ما ترتفع أسعار البيتكوين لعدة أشهر بعد حدث التنصيف. ولكن هذه المرة، تختلف توقعات السوق بشأن التنصيف إلى حد ما.

وفقًا لمورجان مكارثي، محلل الأبحاث في كايكو، فإن استجابة السوق بعد الانخفاض الأخير إلى النصف كانت ضعيفة، على النقيض من الزيادات في سعر بيتكوين التي شوهدت في الأعوام 2012 و2016 و2020.

من الناحية التاريخية، تُعزى هذه الزيادات إلى انخفاض العرض وزيادة الترقب، ومع ذلك فقد حدث كل حدث تنصيف في ظل ظروف السوق المختلفة. على وجه التحديد، هذه هي المرة الأولى التي تشهد فيها عملة البيتكوين ارتفاعًا قبل التخفيض المقرر في مكافآت الكتلة.

إن تنصيف عملة البيتكوين، وهو حدث يحدث كل أربع سنوات تقريبًا أو بعد الوصول إلى 210000 كتلة، يقلل من معدل إنشاء عملات البيتكوين الجديدة عن طريق خفض مكافآت القائمين بالتعدين إلى النصف. أدى التنصيف الأخير إلى خفض المكافآت من 6.25 إلى 3.125 بيتكوين لكل كتلة. تم تصميمه هذا الحدث في الأصل للسيطرة على التضخم وتمديد إصدار العملة على مدى قرن من الزمان، ويعد التنصيف أحداثًا رئيسية من المفترض نظريًا أن تزيد من قيمة بيتكوين بسبب انخفاض العرض.

يعتقد مكارثي أن حدث التنصيف الأخير يحدث في مشهد اقتصادي متميز يشهد ارتفاع أسعار الفائدة وانعدام الاستقرار المالي على المستوى العالمي. على عكس أسعار الفائدة القريبة من الصفر خلال فترات التنصيف السابقة، فإن المعدلات المرتفعة اليوم توفر للمستثمرين عوائد بديلة وأكثر أمانًا مقارنة بسوق العملات المشفرة عالي المخاطر.

علاوة على ذلك، قد يكون رد فعل بيتكوين على التنصيف قد تم تسعيره بالفعل، مع الأخذ في الاعتبار فرضية السوق الفعالة التي تشير إلى أن أسعار الأصول تعكس جميع المعلومات المتاحة. ونظرًا للطبيعة المتوقعة لعمليات التنصيف، ربما قام العديد من المستثمرين بتعديل استراتيجياتهم وفقًا لذلك.

السيولة والرسوم وأحجام التداول

من التطورات الملحوظة الأخرى زيادة رسوم المعاملات، خاصة بعد إطلاق بروتوكولات جديدة على شبكة بيتكوين، مثل رسوم تشغيل بروتوكول العدد الترتيبي الذي طوره كيسي رودامور. تعمل هذه البروتوكولات على زيادة الطلب على مساحة الكتلة، مما أدى إلى ارتفاع الرسوم إلى مستويات شبه قياسية، مما يؤثر على دخل القائمين بالتعدين ويؤثر على سلوكيات البيع الخاصة بهم.

وقد حصلت ظروف السيولة على دفعة منذ اعتماد صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية في الولايات المتحدة، والتي ساعدت في استقرار السوق وقد تحمي من تقلبات الأسعار. ومع ذلك، لا تزال أحجام التداول خلال عطلات نهاية الأسبوع والليل في انخفاض، مما يشير إلى النضالات المستمرة للحفاظ على ثبات نشاط السوق.

بالنظر إلى المستقبل، من المرجح أن يعتمد التأثير طويل المدى لهذا النصف على مجموعة من العوامل بما في ذلك الظروف الاقتصادية العالمية والتطورات التنظيمية والتقدم التكنولوجي داخل نظام البيتكوين البيئي. في حين أن الانخفاض إلى النصف يقلل العرض، فإن زيادة الطلب في مواجهة السيولة القوية والداخلين الجدد إلى السوق عبر صناديق الاستثمار المتداولة الفورية سيكون أمرًا بالغ الأهمية لأي اتجاه صعودي.