تحذير هام من مورجان ستانلي.. ماذا يحدث؟

واصل الاقتصاد الأمريكي إرسال إشارات متضاربة، مما أدى إلى التقلبات الأخيرة في كل من أسواق الأسهم والسندات.

وفي مذكرة حديثة، أشار الخبراء الاستراتيجيون في مورجان ستانلي (NYSE:MS) إلى أنه من المتوقع أن يتأرجح السوق بين سيناريوهات "الهبوط الناعم" و"عدم الهبوط" في بيئة الدورة الاقتصادية المتأخرة الحالية.

وهم يعتقدون أن استمرار بيانات الاقتصاد الكلي المتباينة سيقود هذا التذبذب في الأسعار، حيث كان نشاط السوق الأسبوع الماضي بمثابة انعكاس واضح لهذا التذبذب.

وعلى وجه التحديد، كانت بيانات مؤشر تكلفة التوظيف ومكونات الأسعار لكل من ISM للتصنيع والخدمات أقوى من المتوقع. وعلى النقيض جاءت بيانات الوظائف في القطاع غير الزراعي (NFP)، ومؤشر كونفرنس بورد لثقة المستهلك، وقراءات مؤشر ISM الإجمالي، جميعها دون التوقعات.

كما كتب استراتيجيو مورجان ستانلي "من وجهة نظرنا، فإن حالة عدم اليقين هذه تستدعي اتباع نهج استثماري يمكن أن ينجح في ظل تأرجح أسعار السوق وقيادة القطاعات بين هذه النتائج المحتملة - نوصي باستخدام مجموعة من الأسهم الدورية عالية الجودة (التي نرى أنها تتفوق في سيناريو "عدم الهبوط") وأسهم نمو الجودة (الفائز النسبي في بيئة "الهبوط الناعم"، من وجهة نظرنا).

وقالت شركة وول ستريت العملاقة إن الاجتماع الأخير للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) قد سار إلى حد كبير كما كان متوقعًا، حيث أعرب رئيس اللجنة باول عن انخفاض الثقة في توقيت أول خفض لسعر الفائدة بسبب بيانات التضخم الأخيرة ولكنه رفض بشدة احتمال رفع وشيك لسعر الفائدة.

ستركز الأسواق الآن على تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر أبريل في 15 مايو، والذي سيكون حاسمًا لتوجيهات السياسة النقدية.

وفي الوقت نفسه، يبدو المشهد الاستهلاكي منقسمًا، ما بين استقرار الإنفاق المرتفع وضعف النشاط الاستهلاكي المنخفض.

ومع تراجع المستهلكين ذوي الدخل المنخفض والبحث عن بدائل أرخص، تؤكد الشركات على "القيمة". وقد أشار مورجان ستانلي إلى أن الإشارات إلى "القيمة" في تقارير أرباح السلع الاستهلاكية التقديرية للمستهلكين أصبحت مرتفعة تاريخيًا، مع أداء الأسهم بعد التقرير (0.2%) الذي يتماشى مع متوسط القطاع (0.3%) .

وقال الاستراتيجيون "نحن نرى أن السلع الاستهلاكية الأساسية للمستهلكين تستفيد من انخفاض التداول من الفئات التقديرية. ومن هذا المنطلق، فإن المراجعات النسبية لأرباح السلع الاستهلاكية الأساسية مقابل التقديرية الاستهلاكية قد تحولت مؤخرًا إلى الأعلى، مما يشير إلى ارتفاع في الأداء النسبي من هنا."

وأضافوا: "نحن نعتقد أن تفضيل السلع الأساسية على التقديرية أمر منطقي في هذا السياق وفي بيئة الدورة اللاحقة اليوم."