رسائل متضاربة من الفيدرالي.. تحذير برفع الفائدة وتحول وشيك في السياسة

يبدو أن صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي يشعرون براحة متزايدة في إنهاء العام مع تعليق أسعار الفائدة الأمريكية عند هذه المستويات، حيث إن الساعة تدق بشأن موعد تقديم أول خفض لسعر الفائدة في الوقت الذي يحاولون فيه هندسة "هبوط ناعم" للاقتصاد.

وتتنبأ مقايضات بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن بخفض سعر الفائدة بأكثر من 100 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2024.

وقال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر، وهو صوت متشدد ومؤثر في البنك المركزي، لمعهد أمريكان إنتربرايز للأبحاث يوم الثلاثاء: "إن معدلات التضخم تتباطأ إلى حد كبير كما كنت أعتقد".

وأضاف: "أنا واثق بشكل متزايد من أن السياسة النقدية في وضع جيد حاليًا لإبطاء الاقتصاد وإعادة التضخم إلى 2%"، كما أنه "واثق" من القيام بذلك دون ارتفاع حاد في معدل البطالة، الذي يبلغ الآن 3.9%.

وقال إنه إذا استمر انخفاض التضخم "لعدة أشهر أخرى... ثلاثة أشهر، أربعة أشهر، خمسة أشهر... يمكننا البدء في خفض سعر الفائدة لمجرد أن التضخم أقل". وأضاف "لا علاقة للأمر بمحاولة إنقاذ الاقتصاد. إذ لا يوجد سبب للقول إننا سنبقيه مرتفعا حقا".

وأضاف أن زيادات إضافية في أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي لا تزال محتملة إذا تضمنت البيانات القادمة عودة غير متوقعة لضغوط الأسعار. وأضاف أن حدوث صدمة غير متوقعة قد "ينسف" سيناريو الهبوط الناعم.

وقال والر إن أسعار الفائدة طويلة الأجل "لا تزال أعلى مما كانت عليه قبل منتصف العام، والظروف المالية العامة أكثر تشددا، الأمر الذي من شأنه أن يفرض ضغوطا هبوطية على إنفاق الأسر والشركات".

ولكن بشكل عام، كان هناك تحول في اللهجة، حيث يبدو أنه بدأ العد التنازلي على تحول بالسياسة النقدية التي طال انتظارها.

وكتب كريم بسطة من شركة III كابيتال مانجمنت: "إن رد الفعل على انخفاض أسعار الفائدة استجابة لانخفاض التضخم ليس مفاجئا".

وانخفضت عوائد السندات بعد هذه التصريحات، ويتوقع المتداولون تخفيضات أسعار الفائدة بدءا من مايو/أيار على أن تنخفض أكثر من نقطة مئوية كاملة في عام 2024.

أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة ثابتًا في نطاق 5.25٪ -5.50٪ في نهاية اجتماعه في الفترة من 31 أكتوبر إلى نوفمبر. ويتوقع المحللون بأغلبية ساحقة التوصل إلى نفس النتيجة في الاجتماع الذي سيعقد يومي 12 و13 ديسمبر/كانون الأول.

وأضاف والر: "التضخم لا يزال مرتفعا للغاية، ومن السابق لأوانه القول ما إذا كان التباطؤ الذي نشهده سيستمر". "لا يزال هناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن النشاط الاقتصادي المستقبلي، ولذا لا أستطيع أن أقول على وجه اليقين ما إذا كانت (لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية) قد فعلت ما يكفي لتحقيق استقرار الأسعار".

يمثل هذا الأسبوع الفرصة الأخيرة لصانعي السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي للتعبير عن آرائهم علنًا قبل أن يدخل التعتيم الإعلامي المعتاد قبل بدء اجتماع الفائدة.

من المرجح أن يكون لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الكلمة الأخيرة بتصريحاته يوم الجمعة في كلية سبيلمان في أتلانتا.

وفقاً للمقياس المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، انخفض التضخم من 7.1% في الصيف الماضي إلى القراءة الأخيرة التي بلغت 3.4%.

يستهدف بنك الاحتياطي الفيدرالي معدل تضخم بنسبة 2%، ويرجع صناع السياسات التقدم الذي تم تحقيقه حتى الآن إلى مزيج من التحسينات في المعروض من السلع والعمالة بعد التشوهات التي حدثت في عصر الوباء، بالإضافة إلى التأثير التقييدي لتكاليف الاقتراض المرتفعة بشكل حاد بعد أن قاد بنك الاحتياطي الفيدرالي سياساته. حيث ارتفع سعر الفائدة بمقدار 5.25 نقطة مئوية على مدار 18 شهرًا.

التحذيرات ما زالت مستمرة

على الجانب الآخر، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستان جولسبي، يوم الثلاثاء إنه يعتقد أن التضخم ينخفض بوتيرة لم نشهدها منذ الخمسينيات.

وفي حديثها في اجتماع لجمعية المصرفيين في ولاية يوتا في سولت ليك سيتي، سعت محافظة بنك الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان إلى إبقاء احتمال رفع أسعار الفائدة حيًا، مما أثار سلسلة من التساؤلات حول مدى استمرارية التقدم في التضخم.

وقال بومان: "لا تزال توقعاتي الاقتصادية الأساسية تتوقع أننا سنحتاج إلى زيادة سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لإبقاء السياسة مقيدة بما يكفي لخفض التضخم إلى هدفنا البالغ 2٪ في الوقت المناسب".

ولكن حتى بومان لم تصل إلى حد الدعوة الصريحة إلى زيادة أخرى في سعر الفائدة. وقالت، مثل والر وجولسبي، إن المزيد من الإجراءات التي يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي ستعتمد على البيانات الاقتصادية.

فيما قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، أمس الثلاثاء، إن ارتفاع توقعات التضخم وعدم اليقين ليس علامة على أن التوقعات غير مستقرة. مؤكدًا على أن توقعات التضخم على المدى الطويل مستقرة للغاية.

سيتم نشر بيانات التضخم الجديدة يوم الخميس، وسيكون لدى صناع السياسات أيضًا تقرير وظائف شهري جديد وبيانات أخرى في متناول اليد قبل جمعها الشهر المقبل.