جولدمان ساكس: كارثة ستضرب اقتصاد أمريكا

قال محللو جولدمان ساكس (GS) في مذكرة أنهم يتوقعون الآن أن تصل نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى 130% بحلول عام 2034، وهي زيادة كبيرة عن توقعاتهم السابقة البالغة 97%.

ويعكس هذا التحول بيئة مالية تزداد صعوبة على مدى السنوات الخمس الماضية، والتي اتسمت بعجز أولي مستمر - باستثناء تكاليف الفائدة - يمثل 5% تقريباً من الناتج المحلي الإجمالي، وهو أكبر من المعايير التاريخية خلال فترات التوظيف الكامل.

وقد زادت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي بالفعل بمقدار 19 نقطة مئوية لتصل إلى 98%، ويقول بنك جولدمان ساكس إنها في طريقها لتجاوز الذروة التي وصلت إليها في فترة ما بعد الحرب العالمية الثانية .

ويضيفون أن ما يزيد من تفاقم المشكلة أن أسعار الفائدة على ديون الخزانة الجديدة قد تضاعفت تقريبًا، مما أدى إلى تفاقم مسار كل من نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي ونفقات الفائدة الحقيقية كحصة من الناتج المحلي الإجمالي.

وتأخذ توقعات جولدمان ساكس المحدّثة في الاعتبار التوقعات طويلة الأجل لمتوسط أسعار الفائدة على الدين الحكومي، ونمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي، والعجز الأولي خارج فترات الركود.

ويُظهر تحليلهم أن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي حساسة للغاية للفرق بين أسعار الفائدة ونمو الناتج المحلي الإجمالي (الفائدة - النمو) . ويفترضون أن الفارق بين معدلات الفائدة ونمو الناتج المحلي الإجمالي يبلغ -0.25 نقطة مئوية، بما يتماشى مع المتوسطات التاريخية خارج فترات التضخم المرتفع.

ويوضح البنك أنه تاريخيًا، تم تحقيق تخفيضات كبيرة في نسب الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي من خلال وسائل مختلفة، بما في ذلك الفوائض المالية المستدامة، والفوارق المواتية في معدل النمو بين أسعار الفائدة والناتج المحلي الإجمالي، والتضخم المرتفع، والقمع المالي .

غير أن الظروف الحالية في الولايات المتحدة لا تُظهر زخماً سياسياً كبيراً لتخفيض العجز، مما يثير المخاوف بشأن استدامة المسار المالي والحاجة المحتملة إلى فوائض مالية نادرة تاريخياً لتحقيق الاستقرار في الدين.