تصريحات باول تشير إلى أن الفيدرالي الأمريكي في مأزق كبير بشأن الفائدة

خفف رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جيروم باول من توقعات التخفيضات الوشيكة في أسعار الفائدة يوم الثلاثاء – في إشارة إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ربما يكون قد ضخ الكثير من الأموال في الاقتصاد خلال الوباء لدرجة أن الفائض لا يزال يشق طريقه عبر البلاد.

وفي حديثه خلال حلقة نقاش في مركز ويلسون بواشنطن، قال باول إنه على الرغم من تراجع ضغط التضخم في العام الماضي، إلا أنه لم ينخفض بشكل كافٍ في الأشهر الأخيرة.

وقال باول يوم الثلاثاء "من الواضح أن البيانات الأخيرة لم تمنحنا ثقة أكبر وتشير بدلا من ذلك إلى أنه من المرجح أن يستغرق الأمر وقتا أطول من المتوقع لتحقيق تلك الثقة".

وهذا يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس واثقًا في هذه المرحلة من أن التضخم يتجه إلى المستوى المستهدف البالغ 2٪ على المدى الطويل.

ويساهم نمو الوظائف القوي في زيادة نسب التضخم بشكل عام. على وجه الخصوص، أشار باول إلى أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي – وهو مقياس رئيسي للتضخم بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي – لم يتغير كثيرًا في مارس مقارنة بقراءته البالغة 2.8٪ في فبراير.

وأضاف باول أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكنه إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول لتهدئة ارتفاع الأسعار – على الرغم من أن البنك المركزي لديه أيضًا مجال للخفض في حالة "ضعف سوق العمل بشكل غير متوقع".

وأضاف: "إذا استمر التضخم المرتفع، فيمكننا الحفاظ على المستوى الحالي من القيود طالما لزم الأمر".

من ناحية أخرى، يجعل ارتفاع أسعار الفائدة الاقتراض أكثر تكلفة لأي شيء من الرهن العقاري إلى بطاقات الائتمان - فهو يشجع الناس على الادخار بدلا من الإنفاق، وهو ما يساعد من الناحية النظرية على خفض الأسعار. لكن الأمر يستغرق بعض الوقت قبل أن تظهر التأثيرات، ويكمن الخطر في أن البنك المركزي يرفع أسعار الفائدة إلى النقطة التي يتباطأ فيها الاقتصاد بل ويميل إلى الركود مع انكماش الطلب.

وعلى العكس من ذلك، فإن أسعار الفائدة المنخفضة تشجع على الاقتراض والإنفاق - وبالتالي تدفع الاقتصاد عندما يتباطأ النمو، كما حدث أثناء جائحة كوفيد-19 عندما خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل كبير وضخ الأموال في النظام الاقتصادي.

كانت تعليقات باول يوم الثلاثاء خروجًا عما كانت عليه قبل شهر واحد فقط، عندما تمسك مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي بتوقعاتهم بإجراء ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام.

وهي توضح أيضاً التوازن الصعب الذي يواجهه بنك الاحتياطي الفيدرالي في حين يحاول توجيه الاقتصاد الأميركي نحو "الهبوط الناعم"، وبالتالي تجنب الركود.

كتب جيم ريد، الباحث الاستراتيجي في دويتشه (ETR:DHLn) بنك، في مذكرة يوم الثلاثاء أنه يعتقد أنه سيكون "من الصعب للغاية" تحقيق هبوط سلس للاقتصاد الأمريكي لأنه انتقل من أكبر قفزة في المعروض النقدي منذ الحرب العالمية الثانية إلى أكبر انكماش منذ عام 1930.

وأضاف ريد في المذكرة المنشورة قبل تعليقات باول على أنه على الرغم من قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتشديد المعروض النقدي – رفع أسعار الفائدة 11 مرة منذ مارس 2022 – فإن حجم التحفيز الخاص بفيروس كورونا والمعروض النقدي لا يزال مؤثرًا في الاقتصاد.

لكن ريد يعتقد أنه يمكن استنزاف الأموال الفائضة من الاقتصاد في وقت لاحق من هذا العام، عندما يعود المعروض النقدي في الاقتصاد إلى طبيعته.

وكان رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول قد قال إن التضخم "مؤقت" وسط جائحة كوفيد-19 لكنه توقف عن استخدام المصطلح في عام 2022 وسط ارتفاع الأسعار المستمر.

ومن المقرر أن يجتمع بنك الاحتياطي الفيدرالي في الفترة من 30 أبريل إلى 1 مايو لاجتماع السياسة المقبل.

تحركات الأسواق بعد كلمة باول

سجلت أسعار الذهب مستوى قياسي مرة أخرى يوم الأربعاء، بعد أن أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن القراءات الأخيرة حول مكاسب الوظائف والتضخم الأعلى من المتوقع لا تغير بشكل جوهري الصورة العامة للسياسة الاقتصادية هذا العام.

 ووصل السعر الفوري للذهب إلى مستوى قياسيا مرتفعا عند 2294.99 دولارا في وقت سابق من جلسة أمس. فيما جرت تسوية العقود الأمريكية الآجلة للذهب مرتفعة 1.5% عند 2315 دولارا.

فيما استقر الدولار على نطاق واسع يوم الأربعاء مما أبقى الين قريبا من أدنى مستوياته في 34 عاما.