خبراء السوق: لهذه الأسباب ارتفاعات أسعار الذهب لم تنته بعد!

من المتوقع أن يستمر ارتفاع الذهب مع وصول الأسعار إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، يوم الخميس، حيث إن هناك مجالاً لارتفاعها أكثر مع استمرار البنوك المركزية في شراء السبائك بكميات قياسية.

وقال أكاش دوشي، رئيس أبحاث السلع في أمريكا الشمالية في سيتي بنك، لشبكة CNBC، إن الأسعار قد ترتفع إلى 2300 دولار للأوقية في النصف الثاني من عام 2024، خاصة على خلفية التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد يخفض أسعار الفائدة في النصف الثاني من عام 2024.

وتميل أسعار الذهب إلى المشاركة في علاقة عكسية مع أسعار الفائدة. ومع انخفاض أسعار الفائدة، يصبح الذهب أكثر جاذبية مقارنة بالأصول ذات الدخل الثابت مثل السندات، والتي من شأنها أن تدر عوائد أضعف في بيئة أسعار الفائدة المنخفضة.

وتتوقع شركة الخدمات المالية، ماكواري، أيضًا أن تسجل أسعار الذهب مستويات مرتفعة جديدة في النصف الثاني من العام. ورغم الاعتراف بأن المشتريات المادية للذهب أدت إلى ارتفاع الأسعار، إلا أن الاستراتيجيين في ماكواري أرجعوا الارتفاع الأخير في الأسعار إلى "عمليات شراء كبيرة للعقود الآجلة" في مذكرتهم المؤرخة في السابع من مارس/آذار.

وقال شوكاي فان، الرئيس العالمي للبنوك المركزية بمجلس الذهب العالمي: "البنوك المركزية، التي اشترت مستويات تاريخية من الذهب على مدى العامين الماضيين، ستظل تشتري بقوة في عام 2024 أيضًا".

وقال مراقبو السوق لشبكة CNBC إن هذه المشتريات عززت أسعار الذهب على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة وقوة الدولار.

وتميل أسعار الفائدة المرتفعة إلى تقليل جاذبية الذهب مقارنة بالسندات لأنه لا يدفع أي فائدة، في حين يؤدي ارتفاع الدولار إلى تآكل بريق السبائك الذهبية المسعرة بالعملة الأمريكية لحاملي العملات الأخرى.

وأضاف دوشي: "في العقد الماضي، كانت روسيا والصين أكبر مشتريين. ومع ذلك، تنوعت مشتريات البنك المركزي في السنوات الأخيرة".

البنك المركزي الصيني أكبر مشتر للمعدن الأصفر

تعد الصين المحرك الرئيسي لكل من طلب المستهلكين ومشتريات البنوك المركزية من الذهب، ومن غير المرجح أن تتباطأ مشترياتها خلال الفترة القادمة.

ومن بين البنوك المركزية، كان بنك الشعب الصيني أكبر مشتر للذهب في عام 2023. وقال مجلس الذهب العالمي إن الاقتصاد الضعيف في الصين والقطاع العقاري المحاصر دفعا أيضًا المزيد من المستثمرين نحو الأصول الآمنة، مع بقاء الاستثمار الفردي في الذهب قويًا.

فيما كان البنك المركزي البولندي ثاني أكبر مشتر صافي للذهب، حيث اشترى نحو 130 طنًا من السبائك في عام 2023.

وقال راندي سمولوود، الرئيس التنفيذي لشركة ويتون للمعادن الثمينة، إن تحديات الحرب بين روسيا وأوكرانيا "في الجوار المباشر" هي التي تدفع رغبة بولندا في شراء الذهب.

وأعلن محافظ البنك المركزي البولندي آدم جلابينسكي في عام 2021 عن خطط لشراء 100 طن من الذهب في محاولة لتعزيز الأمن المالي للبلاد، وفقًا لتقارير وسائل الإعلام المحلية.

وسجلت سنغافورة ثالث أعلى صافي مشتريات من الذهب عام 2023، مدفوعة بمشتريات سلطة النقد السنغافورية (MAS) التي اشترت 76.51 طن.

وفي حين لم تكشف سلطة النقد في سنغافورة عن سبب قرار الاستثمار، توقع "فان" أن البنوك المركزية في جميع المجالات كانت حذرة من المخاطر الجيوسياسية الناجمة عن الصراع المستمر بين روسيا وأوكرانيا.

وقال: "ربما قاموا بتعديل مخصصات الاحتياطيات وفقاً لوجهات نظرهم بشأن المخاطر".

مشتريات التجزئة

كان ارتفاع أسعار الذهب مدفوعًا أيضًا بمشتريات التجزئة للمجوهرات والسبائك والعملات المعدنية.

علاوة على شراء بنك الشعب الصيني لأكبر كمية من الذهب بين البنوك المركزية في العالم، سجلت البلاد أيضًا أكبر كمية من مشتريات الذهب بالتجزئة.

وقال فان: "على مستوى المستهلكين الأفراد، كانت الصين عاملا رئيسيا في الطلب القوي على الذهب العام الماضي مع تحول الأفراد إلى الذهب للتنويع من فئات الأصول الأخرى".

ووفقا لبيانات مجلس الذهب العالمي، تفوقت الصين على الهند لتصبح أكبر مشتر للمجوهرات الذهبية في العالم في عام 2023. واشترى المستهلكون الصينيون 603 أطنان من المجوهرات الذهبية العام الماضي، بزيادة قدرها 10٪ عن عام 2022.

وقال سمولوود إنه إلى جانب الصين، يعد طلب المستهلكين على الذهب في الهند أيضًا أحد أكبر الطلب في العالم، خاصة خلال موسم الزفاف في الهند، والذي يستمر عادة من أكتوبر إلى ديسمبر، وبين يناير ومارس.

وأكد مجلس الذهب العالمي إنه في حين أن الطلب على المجوهرات في الهند من المتوقع أن يظل كبيرًا، إلا أن ارتفاع تكلفة الذهب قد يؤثر بعض الشيء على هذا الإنفاق. وانخفض الطلب على المجوهرات الذهبية في الهند بنسبة 6٪ إلى 562.3 طن في عام 2023 مقارنة بالعام السابق.

ومع ذلك، ارتفع استثمار الهند في سبائك الذهب والعملات المعدنية بنسبة 7% على أساس سنوي. ولا يزال طلب البنك المركزي الهندي على الذهب قويًا أيضًا، حيث اشترى بنك الاحتياطي الهندي 8.7 طن من الذهب في يناير، وهو ما يمثل أعلى عملية شراء شهرية منذ يوليو 2022.

وبصرف النظر عن الصين والهند، تضاعف الطلب على الذهب في تركيا العام الماضي تقريبًا عما كان عليه في عام 2022، وفقًا لسجلات مجلس الذهب العالمي.

أدى التضخم الاستهلاكي المستمر ومحدودية الاستثمار البديل المتاح وعدم اليقين السياسي المحلي خلال الانتخابات الرئاسية العام الماضي إلى دفع الطلب التركي على المعدن الأصفر.

وأضاف فان: "شهدت تركيا طلبًا قويًا على التجزئة بالذهب أيضًا، مع قيام المستثمرين بتكديس الذهب خلال الانتخابات الرئاسية العام الماضي للحماية من التقلبات المحتملة في الليرة التركية".

وارتفع التضخم السنوي لأسعار المستهلك التركي مؤخرًا إلى 67.07% في فبراير. وفقدت الليرة التركية 40% من قيمتها مقابل الدولار العام الماضي.