المراجعة الأسبوعية: أهم توقعات الذهب، وماذا ينتظر النفط؟

الطاقة والمعادن الثمينة - المراجعة الأسبوعية والتقويم المقبل

بقلم باراني كريشنان

قبل عام ، أعرب الأمير عبد العزيز بن سلمان عن أسفه لأن "العوامل النفسية" و "التوقعات السلبية للغاية" تعرقل سوق النفط على الرغم من "التأثير المحدود للغاية على الطلب العالمي على النفط". لكن هذا الأسبوع، كان وزير النفط السعودي هو الذي كان يحاول الحد من توقعات السوق للنفط.

عند سؤاله عن سبب منعه مرة أخرى لمملكته و22 آخرين في منظمة أوبك + من الشروع في زيادة إنتاجية اعتبارًا من أبريل، أشار إلى القيود التي فرضها فيروس كوفيد-19 الجديدة في ميلانو الإيطالية والتي تسببت في الكابوس الوبائي منذ عام مضى والذي قضى على خمس استهلاك النفط عالميًا. في حين أن العالم مليء بالتفاؤل الآن بشأن التعافي في كل شيء، قال الأمير، وتحديداً في إشارة إلى الطلب على النفط: "سوف أصدق ذلك عندما أراه."

ما هو أكثر إثارة للاهتمام، وما يترتب عليه، هو أن السوق مرة أخرى لا يؤيد - على الرغم من أن عدم التأييد يعمل لصالحه هذه المرة. بعد دقائق من صدور بيان أوبك + يوم الخميس، قفزت أسعار النفط بنسبة 5٪. بالكاد سقطوا (حسنًا، لقد فعلوا بنسبة 1 ٪) عند الإغلاق.

على الرغم من الارتفاع الأخير للنفط الخام، فإن تردد وزير النفط السعودي في زيادة الإنتاج أمر جدير بالملاحظة. كان الانتعاش العالمي في الطلب على الوقود فاترًا على الرغم من مرور 10 أشهر على تخفيضات أوبك + حيث استنزفت الكثير من تخمة النفط منذ عام مضى وجلبت المخزونات فيما يسمى بمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، أو الدول المتقدمة، إلى ما تسميه الصناعة "طبيعية". مستويات العام.

تشير التوقعات الداخلية لأوبك - منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) التي تقودها السعودية وعددها 13 عضوًا، باستثناء حلفائها العشرة الذين توجههم روسيا والتي ستجعل مجموعة أوبك + الموسعة - إلى أن سوق النفط يمكن أن تستوعب 1.4 مليون برميل إضافية يوميًا.

لكن صناديق التحوط والمضاربين الآخرين في السوق لا يحبون سماع النصائح التي تتعارض مع مراكزهم. وهكذا، يستمر ارتفاع أسعار النفط بنفس الحماسة التي شهدناها منذ نهاية أكتوبر، حيث أضاف 5٪ أسبوعيًا في المتوسط في الأسابيع الـ 18 الماضية.

خلال 25 عامًا من مراقبة سوق النفط - أو في هذا الصدد، أي سوق - أدركت شيئًا واحدًا: لا يمكن للمضاربين الحصول على ما يكفي من الشيء الجيد. بمجرد أن يصبحوا على يمسكوا العجلة الدوارة، لن يتوقفوا، حتى يدمروا إما ما يفعلونه، أو أنفسهم، أو كليهما.

تكمن المشكلة في أن النفط، على عكس أي أصول أخرى، له تداعيات كبيرة على الاقتصاد العالمي، كونه المورد الذي يقوى العالم ويحركه.  سواء كانت أسعار النفط الخام مرتفعة للغاية أو منخفضة ستكون هناك عواقب وخيمة لأن التاريخ حافل بفترات من كلايهما.

تم توثيق التأثير على النفط من الحظر العربي عام 1973 وحرب العراق عام 1990 بشكل جيد. لسياق العصر الحديث - ولتضمين ظهور مديري الصناديق في السلع - دعنا نلقي نظرة على سنة 2000.

رأينا كيف ساعدت 147 دولارًا للبرميل في اندلاع الأزمة المالية. في السنوات اللاحقة، ساعد النفط الخام بعناد عند 100 دولار للبرميل وما فوق في إحداث ثورة النفط الصخري (يسميها البعض الوحش) التي أدت إلى انخفاض السوق إلى 25 دولارًا بحلول عام 2016. لقد رأينا أيضًا الجنون البالغ 40 لكل برميل في ذروة كوفيد-19 وكيف لا يمكن أن يستمر ذلك في العالم الحقيقي - مثال على ذلك، الضرر الذي لحق بالصخر الزيتي وإنتاج النفط الأمريكي ككل منذ ذلك الحين.

الآن، فيما يزيد قليلاً عن أربعة أشهر، شهدنا ارتفاعًا بنسبة 85٪ في اقتصاد بالكاد خرج من البلاء. بالمعدل الذي نذهب إليه، تهمس بعض بنوك وول ستريت بالعودة إلى التسعير المكون من ثلاثة أرقام. دعونا نتوقف عن التظاهر بأن هناك حدًا لجشع ثيران النفط - أو في هذا الصدد، الدببة سوق النفط المنخفض. لكن المشكلة الحقيقية تكمن في ارتفاع أسعار الوقود.

بسعر أعلى من 3 دولارات للغالون - وهو ما يتجه البنزين الأمريكي نحوه - يمكن أن يقع الاقتصاد الأمريكي في وضع شبيه بالركود التضخمي، حيث تنمو ضغوط الأسعار بشكل أسرع بشكل لا يصدق من الناتج المحلي الإجمالي والتوظيف. يمكن لأسعار النفط المرتفعة أن تفعل ذلك.

الوظائف هي أول من يدخل في حالة ركود وعادة ما يكون آخر من يعود في فترة الانتعاش (سنوات أوباما دليل على ذلك). جاء نمو الوظائف في الولايات المتحدة لشهر فبراير أعلى بكثير من التوقعات. على الرغم من ذلك، بالكاد تغير معدل البطالة، وظل عند 6.2٪.

قد تكون خطة الإغاثة التي طرحها الرئيس جو بايدن البالغة قيمتها 1.9 تريليون دولار والتي تم تمريرها يوم السبت بمثابة إكسير للتعافي. ولكن حتى في الوقت الذي بدا فيه هذا التحفيز وشيكًا في وقت سابق من هذا الأسبوع، قال مجلس الاحتياطي الفيدرالي إن البلاد من غير المرجح أن تشهد زيادة في فرص العمل هذا العام أو في أي وقت قريب. هذا هو السبب في أن عبد العزيز محق في قلقه بشأن الطلب على النفط.

لكن وزير النفط السعودي حافظ أيضًا على قدر من التكهن عندما توقع هذا الأسبوع أن النفط الصخري قد لا يمثل مشكلة لأوبك مرة أخرى. قال الأمير لبلومبرج في مقابلة: "لقد رحل للأبد" الحفر، صغيري، الحفر، مشيرًا إلى العبارة التي غالبًا ما تستخدم لوصف النشاط الغزير في بقع الصخر الزيتي في الولايات المتحدة.

 يبدو أنه على حق في لمحة سريعة. انخفض إنتاج الصخر الزيتي بمقدار الثلث عن أعلى مستوى له في عام 2020، وارتفعت الحفارات النشطة للتنقيب عن النفط بأقل من 50 هذا العام. يبلغ عدد الحفارات الآن 310 مقابل أعلى مستوى في مارس 2020 عند 683. لكن الحفارات انتعشت أيضًا من أدنى مستوى لها في أغسطس عند 172. يقوم عبد العزيز برهان محسوب على أن عمال الحفر الأمريكيين سيحرصون على تحقيق ربح باستخدام عدد أقل من البراميل ولن يغمروا السوق كما كان من قبل.

كما أشارت بلومبرج، غالبًا ما استهان السعوديون بالصخر الزيتي، حيث أنتج عامًا بعد عام أكثر مما كان متوقعًا. من نقطة منخفضة أقل من 7 ملايين برميل يوميًا في عام 2007، تضاعف إجمالي إنتاج الولايات المتحدة من النفط بأكثر من الضعف إلى مستوى قياسي يبلغ حوالي 18 مليون برميل يوميًا بحلول أوائل عام 2020، مما أجبر أوبك على التخلي عن حصتها في السوق.

أيضا، يتم إعداد الكثير من أجندة بايدن للطاقة الخضراء وهرمجدون التي من المفترض أنها للصخر الزيتي. صحيح أن الرئيس جمد مشروع خط أنابيب كيستون في أول يوم له في منصبه (قرار لا أتفق معه). ومع ذلك، فهو لم يحظر التكسير الهيدروليكي تمامًا - على عكس الادعاءات الكاذبة للكثيرين (ممن يتمسكون بهذه القصة لأنها تساعد في سردية أسعار النفط المرتفعة).

ما فعله بايدن إلى حد كبير هو تجميد عقود الإيجار الجديدة للتنقيب في الأراضي العامة والمياه البحرية. وفقًا للبيانات الفيدرالية، يتم إنتاج 5 ٪ فقط من الخام الأمريكي من الآبار في هذه المناطق. في غضون ذلك، يستمر التكسير على جميع الأراضي الخاصة دون عائق. في الواقع، الحفر أو عدم الحفر يعود إلى علم الاقتصاد المتخصص. لذا، فإن سعر النفط الخام فوق 65 دولارًا يمكن أن يقدم خدمة لصناعة النفط الصخري.

على صعيد المعادن النفيسة، يشهد الذهب مسارًا عكس مسار النفط. سجلت العقود الآجلة للذهب خسارة أسبوعية ثالثة على التوالي بعد انخفاضها إلى أدنى مستوياتها في أبريل. عند حوالي 1700 دولار، انخفض المعدن الأصفر بنسبة 10 ٪ على مدار العام وبنسبة 19 ٪ عن أعلى مستوى قياسي في أغسطس عند 2090 دولارًا تقريبًا.

ويسير الذهب الآن على مسار الانهيار البطئ، وتعرض الذهب لضربة قوية خلال الأسبوع الماضي على الرغم من الاضطرابات في سوق الأسهم، ومركز الذهب كملاذ آمن. ويتجاهل الذهب أيضًا التمرير الوشيك لحزمة التحفيز الأمريكية بـ 1.9 تريليون دولار. وتتسبب الحزمة في زيادة عجز الميزانية، وارتفاع الدين مقابل الناتج المحلي الإجمالي -وجميعها عوامل إيجابية بالنسبة للذهب- ولكن تم تجاهلها. وتراجع الذهب هذا الأسبوع بسبب نفس الظاهرة التي حركته خلال الأسبوعين الماضيين، وهي: ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وارتفاع مؤشر الدولار.

ارتفعت العائدات والدولار مجددًا هذا الأسبوع بعد أن قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن البنك المركزي من غير المرجح أن يكثف شراء السندات لتهدئة المخاوف من ارتفاع التضخم المفاجئ من الاقتصاد الأمريكي الذي أصبح غير مقيد بشكل متزايد من جراء آثار فيروس كوفيد-19.

في حين تم الترويج للذهب نفسه واستخدامه كوسيلة للتحوط ضد التضخم لعقود، فقد تم التقليل من هذه الجودة لعدة أشهر من قبل الأسواق. يبقى أن نرى ما إذا كانت فاتورة بايدن التحفيزية ستمنحها الدفعة التي تستحقها في الأسبوع المقبل.

أسعار النفط وتقارير السوق

تداول غرب تكساس الوسيط المتداول في نيويورك، وهو المؤشر القياسي للخام الأمريكي، عند 66.26 دولارًا يوم الجمعة. وأغلق الجلسة رسميًا عند 66.09 دولارًا، بزيادة 2.26 دولار، أو 3.5٪ في اليوم. على مدار الأسبوع، ارتفع خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 7.5٪ تقريبًا. كما سجل أعلى مستوى في 13 شهرًا عند 66.40 دولارًا.

تداول خام برنت المتداول في لندن، وهو المعيار العالمي للنفط، عند 69.54 دولارًا للبرميل يوم الجمعة. وأغلق الجلسة رسميًا عند 69.36 دولارًا، بارتفاع 2.62 دولارًا، أو 4٪ خلال اليوم. وعلى مدار الأسبوع، ارتفع بنسبة 5٪ تقريبًا وسجل أيضًا أعلى مستوى في 13 شهرًا عند 69.57 دولارًا.

حققت العقود الآجلة للبنزين RBOB المتداولة في نيويورك تداولًا نهائيًا قدره 2.075 دولار للبرميل يوم الجمعة. استقر في وقت سابق عند 2.065 دولار للغالون، لينهي أسبوعه الأول فوق منطقة 1 جالون منذ تسوية 2.047 دولار للأسبوع المنتهي في 10 مايو 2019. على مدار الأسبوع، ارتفع سعر البنزين RBOB بنسبة 10 ٪، ممتدًا إلى ما يقرب من 47 ٪ من ارتفاعه منذ عام حتى تاريخه.

البيانات الاقتصادية المنتظرة هذا الأسبوع:

الاثنين 8 مارس

تقديرات مخزون كوشينغ الخاص

الثلاثاء 9 مارس

التقرير الأسبوعي لمعهد البترول الأمريكي عن مخزونات النفط.

الأربعاء 10 مارس

تقرير إدارة معلومات الطاقة الأسبوعي عن مخزونات الخام

تقرير إدارة معلومات الطاقة الأسبوعي عن مخزون البنزين

تقرير إدارة معلومات الطاقة الأسبوعي عن مخزون نواتج التقطير

الخميس 11 مارس

تقرير إدارة معلومات الطاقة الأسبوعي عن مخزون الغاز الطبيعي

الجمعة 12 مارس

استطلاع بيكر هيوز (NYSE:BKR) الأسبوعي حول منصات النفط الأمريكية

أسعار الذهب وتقارير السوق

الذهب لتسليم أبريل على كوميكس بنيويورك أجرى تداولًا نهائيًا بقيمة 1698 دولارًا يوم الجمعة. وأغلق الجلسة رسميًا على ارتفاع 1.10 دولار، أو أقل من 0.1٪، عند 1701.80 دولار للأوقية. وعلى الرغم من ذلك، فقد انخفض هذا الأسبوع بنسبة 1.5٪، مواصلاً انخفاض الأسبوع الماضي بنسبة 2.7٪ وهبوط الأسبوع السابق بنسبة 2.5٪. في جلسة الجمعة، انخفض إلى ما يصل إلى 1،684.05 دولارًا - وهو أدنى سعر منذ أبريل 2020 لعقد الذهب الآجل القياسي.

استقر سعر الذهب الفوري، الذي يعكس الصفقات في الوقت الفعلي في السبائك، عند 1699.92 دولارًا، بزيادة 2.49 دولارًا، أو 0.2٪. على مدار الأسبوع، فقد 1.9٪، مواصلاً انخفاض الأسبوع الماضي بنسبة 2.7٪ وهبوط الأسبوع السابق بنسبة 2.3٪. اعتمدت صناديق التحوط ومديرو الأموال الآخرون أحيانًا على السعر الفوري أكثر من الاعتماد على العقود الآجلة لتحديد الاتجاه في الذهب.

إخلاءُ المسؤولية: لا يتداول على السلع والأوراق المالية التي يكتب عنها.

أسعار "الذهب": هل نشهد انهيار خاطف؟ وأهم توقعات السعر