نص حديث محافظ الفيدرالي الأمريكي في منتدى جاكسون هول

فيما يلي أبرز النقاط الواردة ضمن خطاب محافظ الفيدرالي الأمريكي جيروم باول أمام منتدى جاكسون هول:

• مهمة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي هي خفض التضخم إلى هدفنا البالغ 2% المائة، وسوف نفعل ذلك.
• لقد قمنا بتشديد السياسة بشكل كبير خلال العام الماضي. وعلى الرغم من أن التضخم قد انخفض من ذروته - وهو تطور مرحب به - إلا أنه لا يزال مرتفعا للغاية.
• نحن على استعداد لرفع أسعار الفائدة أكثر إذا كان ذلك مناسبا، ونعتزم الإبقاء على السياسة عند مستوى مقيد حتى نكون واثقين من أن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو هدفنا.
• نظرا للتقدم الذي أحرزناه، فإننا في الاجتماعات المقبلة سنكون في وضع يسمح لنا بالمضي قدما بحذر بينما نقوم بتقييم البيانات الواردة والتوقعات والمخاطر المتطورة.
• نشأت الحلقة المستمرة من التضخم المرتفع في البداية من الاصطدام بين الطلب القوي للغاية والعرض المحدود بسبب الوباء.
• بحلول الوقت الذي رفعت فيه اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة سعر الفائدة في مارس 2022، كان من الواضح أن خفض التضخم سيعتمد على تفكيك تشوهات العرض والطلب غير المسبوقة المرتبطة بالجائحة وعلى تشديد سياستنا النقدية، الأمر الذي من شأنه أن يتباطأ.
• كانت تأثيرات حرب روسيا ضد أوكرانيا المحرك الرئيسي للتغيرات في التضخم الرئيسي في جميع أنحاء العالم منذ أوائل عام 2022. 
• التضخم الرئيسي هو أكثر ما تواجهه الأسر والشركات بشكل مباشر، لذا فإن هذا الانخفاض يعد خبرا سارا للغاية.
• ولكن أسعار الغذاء والطاقة تتأثر بعوامل عالمية تظل متقلبة، ومن الممكن أن تقدم إشارة مضللة حول الاتجاه الذي يتجه إليه التضخم. 
• وفي تعليقاتي المتبقية، سأركز على التضخم الأساسي في نفقات الاستهلاك الشخصي، والذي يغفل مكونات الغذاء والطاقة.
• على أساس 12 شهرا، بلغ التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي ذروته عند 5.4% في فبراير 2022 وانخفض تدريجيًا إلى 4.3% في يوليو.
• كانت القراءات الشهرية المنخفضة للتضخم الأساسي في شهري يونيو ويوليو موضع ترحيب، ولكن شهرين من البيانات الجيدة ليست سوى بداية ما يتطلبه الأمر لبناء الثقة في أن التضخم يتحرك نحو الانخفاض بشكل مستدام نحو هدفنا.
• لا يمكن حتى الآن أن نعرف إلى أي مدى ستستمر هذه القراءات المنخفضة أو أين سيستقر التضخم الأساسي خلال الأرباع القادمة.
• لا يزال التضخم الأساسي على مدى اثني عشر شهراً مرتفعاً، وهناك مساحة كبيرة أخرى يتعين علينا تغطيتها من أجل العودة إلى استقرار الأسعار.
• لفهم العوامل التي من المرجح أن تدفع إلى مزيد من التقدم، من المفيد أن ندرس بشكل منفصل المكونات الثلاثة العريضة لتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي - التضخم بالنسبة للسلع، وخدمات الإسكان، وجميع الخدمات الأخرى، التي يشار إليها أحيانا بالخدمات غير السكنية.
• أدت السياسة النقدية التقييدية إلى تشديد الأوضاع المالية، مما دعم توقعات النمو دون الاتجاه السائد.
• عادة ما يساهم التشديد النقدي في الظروف المالية الواسعة في تباطؤ نمو النشاط الاقتصادي.
• وحتى الآن هذا العام، جاء نمو الناتج المحلي الإجمالي أعلى من التوقعات وأعلى من اتجاهه في الأمد الأبعد، وكانت القراءات الأخيرة للإنفاق الاستهلاكي قوية بشكل خاص.
• قد تؤدي الأدلة الإضافية على استمرار النمو فوق الاتجاه إلى تعريض المزيد من التقدم في التضخم للخطر ويمكن أن تستدعي المزيد من تشديد السياسة النقدية.
• استمرت عملية إعادة التوازن إلى سوق العمل خلال العام الماضي، لكنها لا تزال غير مكتملة.
• لا تزال فرص العمل مرتفعة ولكنها تتجه نحو الانخفاض، وتباطأ نمو الوظائف في الرواتب بشكل ملحوظ.
• نتوقع بأن تستمر عملية إعادة التوازن في سوق العمل. والدليل على أن الضيق في سوق العمل لم يعد يتراجع يمكن أن يستدعي أيضا استجابة السياسة النقدية.
• تحقيق استقرار الأسعارعند 2% هو هدفنا للتضخم وسيظل كذلك، ونحن ملتزمون بتحقيق والحفاظ على موقف من السياسة النقدية يكون مقيدا بما فيه الكفاية لخفض التضخم إلى هذا المستوى مع مرور الوقت. 
• من الصعب بطبيعة الحال أن نعرف في الوقت الحقيقي متى تم تحقيق مثل هذا الموقف. 
• هناك بعض التحديات المشتركة بين جميع دورات التشديد. على سبيل المثال، أصبحت أسعار الفائدة الحقيقية الآن إيجابية وأعلى بكثير من التقديرات السائدة لسعر الفائدة المحايد.
• نحن نرى أن الموقف الحالي للسياسة مقيد، مما يفرض ضغوطًا هبوطية على النشاط الاقتصادي والتوظيف والتضخم. 
• هناك أدلة على أن التضخم أصبح أكثر استجابة لضيق سوق العمل مما كان عليه الحال في العقود الأخيرة.
• إن القيام بأقل مما ينبغي قد يسمح لترسخ التضخم فوق المستوى المستهدف ويتطلب في نهاية المطاف سياسة نقدية لانتزاع المزيد من التضخم المستمر من الاقتصاد بتكلفة مرتفعة بالنسبة لتشغيل العمالة.
• إن القيام بالكثير قد يؤدي أيضا إلى إلحاق ضرر غير ضروري بالاقتصاد الأمريكي.
• الفيدرالي الأمريكي يبحر بجوار النجوم تحت سماء ملبدة بالغيوم، وفي مثل هذه الظروف، تشكل اعتبارات إدارة المخاطر أهمية بالغة.
• في الاجتماعات القادمة، سيقوم الفيدرالي الأمريكي بتقييم التقدم الذي أحرزه بناءا على مجمل البيانات والتوقعات والمخاطر المتطورة.
• استنادا إلى هذا التقييم، سيتحرك الفيدرالي الأمريكي بحذر عندما يقرر ما إذا كنا سنزيد من تشديد السياسة النقدية أو بدلا من ذلك، سنبقي سعر الفائدة ثابتا وننتظر المزيد من البيانات.
• استعادة استقرار الأسعار أمر ضروري لتحقيق أهداف الفيدرالي الأمريكي، وسوف نحتاج إلى استقرار الأسعار لتحقيق فترة مستدامة من ظروف سوق العمل القوية التي تعود بالنفع على الجميع. وسنستمر في ذلك حتى تنتهي المهمة.

اقرأ أيضا:

باول يفاجأ السوق بتصريحاته عن الاستعداد لرفع الفائدة أكثر من ذلك!