تدفق نقدي حر لتسلا يضعف وتراجع التسليمات بنسبة 20% سنوياً: ويلز فارجو

تواجه شركة تسلا تدهوراً في أساسياتها، وقد يتحول التدفق النقدي الحر (FCF) إلى سلبي للمرة الأولى منذ عام 2018، وفقاً لمحللي ويلز فارجو، الذين أكدوا تصنيفهم "دون الوزن" وسعرهم المستهدف البالغ 120 دولار للسهم في مذكرة يوم الثلاثاء.

"نتوقع الآن انخفاض التسليمات السنوية بنسبة 21% على أساس سنوي،" كتب المحللون، مضيفين أن "تسليمات الربع الثاني تبدو متساوية تقريباً مقارنة بالربع الأول الضعيف."

لتلبية توقعات الإجماع البالغة 411,000 سيارة، ستحتاج شركة تسلا (NASDAQ:TSLA) إلى "قفزة بنسبة >50% شهرياً في التسليمات" في يونيو. يتوقع ويلز فارجو 343,000 وحدة فقط، أي أقل بنحو 17% من الإجماع.

"لقد أشرنا مؤخراً إلى أن تسليمات الربع الثاني لا تظهر علامات التعافي،" قال البنك.

كما أشارت المذكرة إلى تدهور ديناميكيات الهامش، مستشهدة بـ "ضعف التسليمات والأسعار بالتزامن مع انخفاض اعتمادات ZEV وتعريفات توليد الطاقة."

الاعتمادات التنظيمية، التي كانت مصدراً حاسماً للربحية، تتعرض الآن للضغط. "نهاية CARB تعني أيضاً مخاطر >10% على أرباح التشغيل من اعتمادات ZEV،" قال المحللون، مقدرين أن اعتمادات ZEV تشكل حوالي 50% من إجمالي أرباح الاعتمادات التنظيمية لتسلا.

توجيهات الاستثمار الرأسمالي المرتفعة لشركة تسلا، بأكثر من 11 مليار دولار لعام 2025، تزيد المشكلة تعقيداً.

"بشكل عام، نتوقع الآن حرق تدفق نقدي حر بقيمة 1.9 مليار دولار، وهو أول عام مالي بتدفق نقدي حر سلبي منذ 2018،" قالوا.

في غضون ذلك، يُقال إن تباطؤ مبيعات Model Y، وعدم وجود تحديثات حول النموذج ميسور التكلفة، والتقدم الضئيل في Robotaxi وOptimus تؤدي إلى تآكل ثقة المستثمرين.

التقييم لا يزال مصدر قلق. "يتم تداول السهم بمضاعف مذهل يبلغ 172 ضعف إجماع ربحية السهم لعام ’25 و>400 ضعف توقعاتنا لربحية السهم لعام ’25،" لاحظ ويلز فارجو، محذراً من أن النمو لا يزال سلبياً "بدون أي علامة على التحول."

في حين قد توفر المكاسب من حيازات البيتكوين وتخفيف التعريفات الجمركية الصينية ارتفاعاً محدوداً، خلص المحللون إلى أن "البهرجة أصبحت أكثر صعوبة،" حيث تؤثر مخاطر التنفيذ وتأخير طرح المنتجات على المعنويات.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.