مورغان ستانلي يرفع تصنيف الأسهم الأمريكية

رفع بنك مورغان ستانلي تصنيف الأسهم الأمريكية إلى "زيادة الوزن"، مستشهداً بمزيج من الأرباح المرنة والسياسة النقدية الداعمة وضعف الدولار.

يفضل العملاق المصرفي الآن الأسهم الأمريكية على المناطق الأخرى، متوقعاً وصول مؤشر S&P 500 إلى 6,500 بحلول الربع الثاني من عام 2026.

من المتوقع أن ينمو العائد على السهم (EPS) بشكل مطرد حتى عام 2027، مدعوماً بضعف الدولار وخلفية من انخفاض أسعار الفائدة، مع توقعات بأن تظل التقييمات مرتفعة.

"نفضل الأسهم الأمريكية على غير الأمريكية حيث نتوقع أن تصل مراجعات الأرباح إلى أدنى مستوياتها في المدى القريب وأن يكون ضعف الدولار الأمريكي محفزاً إيجابياً لأرباح الشركات متعددة الجنسيات"، كما ذكر مورغان ستانلي في نظرته الاستراتيجية العالمية لمنتصف العام التي نُشرت الثلاثاء.

وأضاف التقرير: "الأصول الأمريكية المحفوفة بالمخاطر والخالية من المخاطر جذابة مقارنة ببقية العالم في ظل اقتصاد عالمي يتباطأ ولكنه لا يزال في توسع رغم عدم اليقين في السياسات، إلى جانب إلغاء القيود التنظيمية وخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر مما هو متوقع في الأسواق".

يمثل هذا تفضيلاً إقليمياً واضحاً ضمن موقف محايد أوسع تجاه الأسهم العالمية. يحتفظ مورغان ستانلي بتصنيف "الوزن المتساوي" للأسهم العالمية ولكن مع نظرة "زيادة الوزن" للأسهم الأمريكية والدخل الثابت الأساسي.

خارج الولايات المتحدة، يتخذ البنك موقفاً أكثر حذراً. فهو يحافظ على تصنيف "الوزن المتساوي" للأسهم الأوروبية واليابانية وتصنيف "تخفيض الوزن" للأسواق الناشئة.

بالنسبة لأوروبا وآسيا باستثناء الهند، يرى مورغان ستانلي ضغوطاً على الهوامش في المستقبل بسبب قوة العملات المحلية والتعرض الأكبر للقطاعات الحساسة للتعريفات الجمركية. ومن المتوقع أن "قوة العملة وانحياز قطاع سوق الأسهم للتعريفات الجمركية" ستؤثر سلباً على الأرباح غير الأمريكية.

في حين أنه من المتوقع أن يضعف الدولار أكثر، يرفض البنك فكرة أن الأصول الأمريكية ستفقد جاذبيتها العالمية. وذكر التقرير: "نرفض فكرة أن المستثمرين الأجانب سيتخلون أو يجب عليهم التخلي بشكل كبير عن الأصول الأمريكية".

على الرغم من النمو البطيء، يؤكد مورغان ستانلي أن "الاقتصاد العالمي ليس في حالة ركود". ويرى استمرار التوسع، وإن كان بوتيرة أبطأ، مدعوماً بتخفيف التضخم والتحفيز السياسي وتقليل مخاطر الهبوط الشديدة.

يتوقع البنك أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي الحقيقي إلى 2.5% على أساس سنوي بحلول نهاية عام 2025، انخفاضاً من 3.5% في نهاية عام 2024. ومن المتوقع أن يظل التضخم مستمراً، مع انخفاض طفيف إلى 2.1% بحلول نهاية عام 2025 من 2.3% قبل عام.

يرى مورغان ستانلي ضعفاً اقتصادياً واسع النطاق، حيث من المتوقع أن تنمو الولايات المتحدة ومنطقة اليورو والمملكة المتحدة بنحو 1% أو أقل في عام 2025، بينما يتباطأ نمو الأسواق الناشئة بما يقرب من نقطة مئوية كاملة. ومن المتوقع أن ينخفض الناتج المحلي الإجمالي للصين بشكل أكثر حدة.

على الرغم من التباطؤ، يظل التضخم لزجاً. من المتوقع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة حتى عام 2025 قبل أن يبدأ في خفضها في أوائل عام 2026، بينما من المتوقع أن تخفف البنوك المركزية في أوروبا والمملكة المتحدة سياساتها بحلول نهاية العام. ومن المتوقع أن يوقف بنك اليابان رفع أسعار الفائدة.

وقال مورغان ستانلي: "على الرغم من أرقام النمو غير الملهمة، فإن اقتصاديينا لا يتوقعون حدوث ركود أمريكي أو عالمي. لقد شهدنا في الأسابيع الأخيرة وجود مخارج للتوترات التجارية، مما يزيل مخاطر الهبوط السلبية الشديدة للنمو ومخاطر الارتفاع الشديدة للتضخم".

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.