مورغان ستانلي تحدث رؤيتها لأسهم الطاقة: خفض تصنيف BP ورفع TTE إلى شراء

قامت مورغان ستانلي بإعادة ترتيب تصنيفاتها لشركات الطاقة الأوروبية الكبرى، حيث خفضت تصنيف BP (NYSE:BP) إلى "دون الوزن"، وخفضت تصنيف Equinor (NYSE:EQNR) إلى "محايد"، ورفعت تصنيف TotalEnergies (EPA:TTEF) إلى "زيادة الوزن"، مستشهدة بتدهور توقعات أسعار النفط وضعف الميزانيات العمومية للقطاع.

وتظل Shell الخيار الأول للعملاق الأمريكي في القطاع، لكن نظرتها العامة للصناعة عادت إلى "الحذر" وسط توقعات بحدوث فائض كبير في سوق النفط بدءًا من الربع الرابع.

تتوقع مورغان ستانلي الآن انخفاض خام برنت إلى حوالي 55 دولار للبرميل في النصف الأول من عام 2026، متأثرًا بـ "ثلاثة عوامل سلبية" تتمثل في ضعف الطلب بسبب التعريفات الجمركية، وزيادة الإمدادات من خارج أوبك، وتخفيف أوبك لقيود الإنتاج.

ونتيجة لذلك، ترى البنك مخاطر هبوط على الأرباح وعمليات إعادة شراء الأسهم، وتتوقع ارتفاع صافي الديون مع مرور الوقت، مما يضغط على أداء الأسهم. وكتب المحللون: "يتداول القطاع بعائد تدفق نقدي حر ’حقيقي’ يبلغ حوالي 6% فقط، وفقًا لتقديراتنا"، بعد تعديل مدفوعات السندات الهجينة والتزامات الإيجار.

وجاء خفض تصنيف BP بسبب ارتفاع مخاطر الميزانية العمومية ومحدودية إمكانات النمو. وأشار المحللون إلى أن BP "هي الأكثر اعتمادًا على الديون بين نظيراتها بفارق كبير"، وحذروا من أن عائد التدفق النقدي الحر بعد مدفوعات السندات الهجينة والإيجار ينخفض إلى حوالي 5% فقط في عام 2026.

وكتب المحللون بقيادة مارتين راتس: "نخفض تصنيف السهم إلى دون الوزن"، مضيفين أن توقعات الأرباح لشركة BP هي الأبعد عن إجماع المحللين في المجموعة.

تم خفض تصنيف Equinor إلى "محايد" حيث استشهد المحللون بسردية أكثر تحديًا لتخصيص رأس المال، بما في ذلك تعرضها لمشاريع الرياح البحرية المتعثرة وارتفاع نسبة الديون.

في حين ترى مورغان ستانلي ارتفاعًا في أرباح Equinor لعام 2025، فإنها تتوقع انخفاض عمليات إعادة شراء الأسهم من 5 مليار دولار هذا العام إلى 1.5 مليار دولار سنويًا من عام 2026 فصاعدًا.

تم رفع تصنيف TotalEnergies إلى "زيادة الوزن"، حيث أبرز البنك "اتساقها الاستراتيجي" وصفاتها الدفاعية ووضعها الأفضل مقارنة بنظيراتها في ظل خلفية اقتصادية أضعف.

وقال المحللون: "نرى مخاطر هبوط أقل لتقديرات الإجماع".

وفقًا للمذكرة، لم يعد التقييم دعمًا واضحًا للقطاع. وبحسب تقديرات مورغان ستانلي، يتداول القطاع عند حوالي 5 أضعاف التدفق النقدي من العمليات (CFFO) المستقبلي - وهو قريب من انحراف معياري بمقدار انحرافين معياريين عن المتوسط التاريخي - مما يجعل نسبة المخاطرة إلى العائد غير جذابة بشكل متزايد.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.