يو بي إس: بيع الارتفاعات "حتى نعرف المزيد" عن تأثير التعريفات الجمركية

يجب على المستثمرين التفكير في بيع ارتفاعات السوق حتى يتم فهم التأثير الكامل للتعريفات الجمركية، وفقًا لاستراتيجي يو بي إس بهانو باويجا.

استجابت إدارة ترامب لضغوط السوق الأخيرة من خلال عدم تصعيد النزاعات التجارية مع جميع الشركاء التجاريين في الوقت الحالي.

وقال باويجا في مذكرة يوم الخميس: "إدارة ترامب ليست غير مبالية بألم السوق كما قد تبدو لفترة من الوقت. لقد ظهر حد تحملها للألم للتو"، مضيفًا "الولايات المتحدة لا تختار معركة تجارية مع جميع الشركاء التجاريين، ليس اليوم على أي حال".

في حين يُتوقع أن تخف تقلبات السوق الفورية، مما يؤدي إلى شراء محتمل من المستثمرين واستمرار التدفقات إلى صناديق S&P 500 المتداولة في البورصة، فإن التداعيات طويلة المدى للتعريفات الجمركية لا تزال غير مؤكدة.

كان السوق قد انخفض بشكل حاد في السابق ولكنه لم يأخذ في الحسبان بشكل كامل التداعيات الاقتصادية للتعريفات الجمركية المعلنة الأسبوع الماضي.

وفقًا لباويجا، كانت توقعات الإجماع متفائلة، حيث تنبأت بنمو أرباح S&P 500 بنسبة 11.2% في عام 2025 و12.4% خلال الاثني عشر شهرًا المقبلة. ومع ذلك، يعتقد الاستراتيجي أنه إذا كان تقدير الأرباح المستقبلية الحقيقي سيعكس انكماشًا بنسبة 5% بسبب التعريفات الجمركية، فإن مضاعفات التقييم الحالية ستكون غير متسقة مع ركود محتمل وانهيار كبير في الطلب المحلي.

يشير التحليل كذلك إلى أن مزيج زيادة التعريفات الجمركية على الصين وخفض التعريفات المتبادلة من المرجح أن يؤدي فقط إلى انخفاض هامشي في إجمالي إيرادات التعريفات الجمركية.

وقال باويجا: "من المسلم به أن التعريفات الجمركية على الصين قد يتم التفاوض عليها حتمًا لتخفيضها. توزيع التعريفات الجمركية مهم أيضًا للأسواق".

ومع ذلك، قد يكون التأثير على الناتج المحلي الإجمالي والطلب المحلي كبيرًا، مما يستلزم مراجعة نمو الأرباح نزولًا إلى أرقام أحادية منخفضة أو نمو مسطح محتمل.

كما شككت يو بي إس في قدرة الاحتياطي الفيدرالي على تعويض ضعف النمو هذا. أشارت محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 18-19 مارس إلى مخاوف بشأن التضخم المستمر الناجم عن التعريفات الجمركية، ويتوقع فريق الاقتصاد في يو بي إس أن يرتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي فوق 4% حتى مع خفض التعريفات الجمركية.

ونظرًا لموقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر، فإن التدخل الفوري غير مرجح. وأشار باويجا قائلاً: "نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يميل إلى جانب كونه تفاعليًا بدلاً من استباقيًا".

بشكل عام، يقر باويجا بأن خطر حدوث انهيار حاد في السوق قد تقلص بسبب قرارات التعريفة الجمركية الأخيرة للإدارة. ومع ذلك، يعتقد أن التعريفات المخفضة لا تزال تشكل تهديدًا خطيرًا للنمو الاقتصادي ويتوقع استمرار مراجعات الأرباح السلبية، مما يخلق عائقًا أمام السوق.

واختتم قائلاً: "لا نتوقع اختبار المستويات القصوى ونوصي ببيع الارتفاعات حتى نتعلم المزيد".

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.