هل سيتخلص الأجانب من الأصول الأمريكية؟ يارديني يقدم رأيه

سيكون هناك حاجة إلى زيادة في حالة عدم اليقين حول خطط الرئيس دونالد ترامب للرسوم الجمركية لإثارة تدفق كبير للخارج من المراكز الأجنبية في الأسهم الأمريكية، وفقًا لمحللين في يارديني ريسيرش.

وأضاف المحللون في مذكرة للعملاء، مستشهدين ببيانات تظهر أن الأجانب كانوا يمتلكون 37% من جميع الأسهم الأمريكية في الربع الرابع من عام 2024، أن المشترين من الخارج للأسهم الأمريكية كانوا محركًا رئيسيًا لمكاسب وول ستريت مقارنة ببقية العالم لعدة عقود.

وعلى الرغم من أن هذا أقل من نصف ما تمتلكه الأسر والمؤسسات غير الربحية الأمريكية، فإن القيمة الإجمالية البالغة 34.2 تريليون دولار من الأسهم الأمريكية المملوكة للأجانب تمثل "جزءًا كبيرًا ويمكن بالتأكيد أن تحرك المؤشر" إذا بدأت هذه المشتريات في الانتقال إلى أسواق أخرى، كما قال محللو يارديني.

وقد ازداد الاهتمام بالأصول الأوروبية على وجه الخصوص في الأشهر الأخيرة، حيث يبتعد المستثمرون الباحثون عن الصفقات عن تقييمات الأسهم الأمريكية المرتفعة لصالح خيارات أرخص ويتحركون للاستفادة من ضعف الدولار.

حتى الآن هذا العام، تفوق مؤشر Stoxx 600 الأوروبي الشامل بشكل كبير على مؤشر S&P 500 المعياري. ومع ذلك، يميل المستثمرون غير المقيمين في الولايات المتحدة إلى امتلاك المزيد من الأصول الأمريكية مقارنة بمواطنهم الأصلية، مع بيانات من مؤشرات MSCI تشير إلى أن سوق الأسهم الأمريكية تمثل ما يقرب من ثلاثة أرباع قيمة الأسهم العالمية.

وقال محللو يارديني ريسيرش: "تشير الأدلة إلى أن المستثمرين الأجانب يميلون إلى متابعة تفوق السوق الأمريكية، وليس دفعها".

"لذلك في حين أن الارتفاع الأخير في أسواق الأسهم الخارجية وانخفاض قيمة الدولار يشيران إلى أن الأجانب قد أعادوا توازن محافظهم الاستثمارية بعيدًا عن الولايات المتحدة، نعتقد أن هناك حاجة إلى أكثر من عدم اليقين التجاري لإحداث تدفق كبير لرأس المال يُعزى إلى مستثمري الأسهم الأجانب."

وقد أشار الاقتصاديون إلى أن مقترحات ترامب المتقلبة للرسوم الجمركية يمكن أن تعيد تغذية الضغوط التضخمية في الولايات المتحدة وتثير تراجعًا في النشاط الاقتصادي الأوسع. وقد انخفضت ثقة المستهلك وسط سياسة ترامب المتقلبة وارتفعت توقعات التضخم.

وقد أدت التوقعات الغامضة إلى موجة بيع حديثة في الأسهم الأمريكية، مع انخفاض مؤشر S&P 500 في مرحلة ما إلى منطقة التصحيح، والتي تُعرف بأنها أكثر من 10% أقل من ذروة حديثة.

ولكن حتى إذا نجحت الرسوم الجمركية في تقليص العجز التجاري الأمريكي، فمن غير المرجح أن يؤدي هذا الاتجاه إلى وقف تدفق الاستثمارات إلى الأصول الأمريكية، كما قال محللو يارديني.

وجادلوا قائلين: "يبدو ذلك غير مرجح. هل سيشعر أي مستثمر طويل الأجل يمتلك أصولًا كبيرة بالراحة لعدم امتلاك أكبر الشركات متعددة الجنسيات في العالم مثل آبل (NASDAQ:AAPL) ومجموعة مايكروسوفت؟"

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.