باركليز: الأسهم الأمريكية ما زالت للبيع

تقوم الصناديق المنهجية بخفض تعرضها للأسهم الأمريكية مع بناء مراكز شراء في سندات الخزانة الأمريكية وسط تغير الظروف الاقتصادية الكلية، وفقًا لبنك باركليز (LON:BARC).

وقال البنك في مذكرة يوم الثلاثاء: "قامت صناديق التحكم في التقلبات (VC) ومستشارو تداول السلع (CTAs) وصناديق تكافؤ المخاطر بخفض استثماراتها في الأسهم بشكل كبير وسط عدم اليقين التاريخي في السياسات، والمخاوف بشأن النمو، وتراجع الاستثنائية الأمريكية".

انخفضت مخصصات الأسهم في صناديق التحكم في التقلبات إلى مستويات قريبة من أدنى مستوياتها منذ أغسطس 2024، مما يشير إلى إمكانية محدودة لمزيد من البيع. قد يؤدي أي استقرار في التقلبات إلى إعادة تخصيص تدريجية للأسهم، ولكن في الوقت الحالي، تتجه الاستراتيجيات المنهجية بوضوح نحو تجنب المخاطر.

كانت صناديق CTAs، التي تعتمد على استراتيجيات متابعة الاتجاه، عدوانية بشكل خاص في تقليل التعرض للأسهم الأمريكية.

وفقًا لاستراتيجيي باركليز، فإن تصفية أسهم CTA "كانت مدفوعة بشكل أساسي بالولايات المتحدة، وتشير تقديراتنا إلى أنهم في طور بناء مراكز بيع".

وفي الوقت نفسه، انخفض التعرض للأسهم الأوروبية والصينية أيضًا، لكنه لا يزال طويلًا بشكل ملحوظ في تلك الأسواق.

أدى التحول بعيدًا عن الأسهم الأمريكية إلى زيادة مراكز الشراء في سندات الخزانة من قبل صناديق CTA، وخفض التعرض للدولار، وتوسيع مراكز البيع على سندات Bunds، مما يعكس توقعات بضعف البيانات الاقتصادية الأمريكية وتباين السياسات المالية.

يمتد هذا التقليل من المخاطر إلى ما هو أبعد من الصناديق المنهجية. يسلط باركليز الضوء على أن المستثمرين المؤسسيين كانوا يقلصون بالفعل التعرض للأسهم قبل موجة البيع الأخيرة، في حين واصل المستثمرون الأفراد الشراء، حيث ضخوا ما يقرب من 380 مليار دولار في الأسهم العالمية خلال الأشهر الستة الماضية، مع تخصيص أكثر من 65% للولايات المتحدة.

ومع ذلك، مع وصول المشاعر الآن إلى مستويات هبوطية قصوى، بدأت تدفقات المستثمرين الأفراد الخارجة من الأسهم الأمريكية في الارتفاع، مما ساهم في التحول نحو أسهم الأسواق المتقدمة في أوروبا وآسيا والمحيط الهادئ.

على الرغم من التدفقات الخارجية الواسعة من الأسهم، يلاحظ باركليز أن موجة البيع ظلت "منظمة من منظور التقلبات".

تشير مقاييس مثل تسطيح انحراف S&P 500، وشراء الهبوط في VIX، والتدفقات الخارجة من المنتجات المتداولة في البورصة المرتبطة بـ VIX إلى أن المستثمرين يقومون بتحويل التحوطات إلى أموال بدلاً من الذعر.

ومع ذلك، يحذر باركليز من أن اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) القادم قد يختبر ثقة السوق.

قد يؤدي موقف أكثر تشددًا من الاحتياطي الفيدرالي وسط تقدم مخيب للآمال في التضخم إلى تحدي الاعتقاد في ما يسمى بـ "دعم الفيدرالي"، مما قد يؤدي إلى مزيد من تجنب المخاطر بين المستثمرين.