بنك أوف أمريكا: هل هذا تصحيح أم هجوم للدببة على سوق الأسهم الأمريكية؟

كشف بنك أوف أمريكا (NYSE:BAC) يوم الجمعة أن صناديق السندات اجتذبت الجزء الأكبر من التدفقات الداخلة خلال الأسبوع الماضي، في حين شهدت الأسهم العالمية أكبر تدفقات خارجة هذا العام.

ونقلاً عن بيانات EPFR Global، قال بنك أوف أمريكا إن صناديق السندات سجلت تدفقات داخلة بقيمة 7.3 مليار دولار في الأسبوع المنتهي في 12 مارس، وشهدت صناديق الذهب تدفقات داخلة بقيمة 1.9 مليار دولار، بينما اجتذبت صناديق أسواق المال 1.8 مليار دولار.

وفي الوقت نفسه، شهدت الأسهم تدفقات خارجة بقيمة 2.8 مليار دولار، وخسرت صناديق العملات الرقمية 2 مليار دولار.

وواجهت الأسهم الأمريكية أكبر تدفقات خارجة منذ بداية العام حتى تاريخه بقيمة 2.5 مليار دولار، وهو ما يمثل بداية تراجع التدفقات الداخلة التي بلغت 121.3 مليار دولار في وقت سابق من هذا العام.

وسجلت الأسهم الأوروبية تدفقات داخلة بقيمة 5 مليار دولار، وهي أكبر تدفقات داخلة في خمسة أسابيع منذ أغسطس 2015، في حين استأنفت أسهم الأسواق الناشئة التدفقات الخارجة بقيمة 3.3 مليار دولار.

وسجلت سندات الخزانة أكبر تدفقات داخلة منذ أغسطس عند 6.4 مليار دولار، مما يعكس اتجاهًا نحو العزوف عن المخاطرة، في حين سجلت السندات ذات العائد المرتفع أكبر تدفق خارجي لها في 12 أسبوعًا عند 2.3 مليار دولار.

ويرى الخبراء الاستراتيجيون في بنك أوف أميركا بقيادة مايكل هارتنت أن الضعف الأخير في الأسهم الأمريكية "تصحيح وليس سوقًا هابطة".

وهم يعتقدون أن المخاوف بشأن الركود المحتمل والمزيد من الانخفاضات في الأسهم ستدفع على الأرجح صانعي السياسات إلى تحويل السياسة التجارية والنقدية نحو دعم السوق.

ومن الناحية التاريخية، تميل التصحيحات إلى الانتهاء عندما ترتفع مستويات النقد، وتتسع هوامش العائد المرتفع، وتتسارع تدفقات الأسهم إلى الخارج، حيث حدد هارتنت 5300 كمستوى جيد للشراء على S&P 500.

يسلط تقرير بنك أوف أميركا الضوء أيضًا على ظروف السوق المشؤومة مع أنماط "هبوط في العوائد/هبوط في الأسهم"، وهو ما يذكرنا بالتراجعات التي حدثت في أعوام 2000 و2002 و2008.

ولكن من ناحية أكثر إيجابية، فإن الظروف المالية آخذة في التحسن، مع انخفاض العوائد وتراجع الدولار وانخفاض أسعار النفط.

"وأشار المحللون الاستراتيجيون إلى أن "التصحيحات تنتهي بمجرد أن تنهار "الأسهم المتراجعة" في عمليات البيع، وتستقر "الأسهم القيادية".

على الصعيد الإقليمي، حافظت الأسهم الأوروبية على زخمها مع تدفقاتها للأسبوع الخامس على التوالي، بإجمالي 5 مليارات دولار.

وواصلت الأسهم اليابانية سلسلة تدفقاتها المتتالية مع تدفقات داخلة بقيمة 900 مليون دولار على مدار ثلاثة أسابيع.

وعلى النقيض من ذلك، استمرت الأسواق الناشئة في المعاناة مع تدفقات خارجة بقيمة 3.3 مليار دولار.

وظلت تدفقات الدخل الثابت قوية. وشهدت السندات ذات التصنيف الاستثماري تدفقات داخلة للأسبوع الثاني والسبعين على التوالي، بإجمالي 4 مليارات دولار.

وشهدت السندات ذات العائد المرتفع أول تدفق خارجي لها في ثمانية أسابيع بقيمة 2.3 مليار دولار، في حين شهدت ديون الأسواق الناشئة أول تدفق خارجي لها في أربعة أسابيع بقيمة 1.2 مليار دولار.

كما شهدت القروض المصرفية أيضًا أول تدفق خارجي لها منذ أكتوبر 2024 بقيمة 900 مليون دولار، مما يعكس تعديل المستثمرين لتوقعاتهم بشأن التحول في سياسة الاحتياطي الفيدرالي.