عاجل: الأسواق تسقط من جديد..هل انتهى حفلة الثور؟

الأسواق الأوروبية في المنطقة الحمراء يوم الاثنين - إيبيكس 35، كاك 40، داكس وذلك بعد عدة أسابيع من الارتفاع المتتالي. وارتفع مؤشر التقلبات فيكس بنسبة 12٪ وبدأ الخبراء يتساءلون عما إذا كان الارتفاع الصعودي قد انتهى.

ويرى خبراء لينك سيكيوريتيز أنه "يجب ألا يكون جني الأرباح مفاجئًا نظرًا لوصول العديد من الأسهم والمؤشرات الرئيسية إلى منطقة ذروة الشراء بعد المكاسب القوية المتراكمة وحقيقة أن سيناريو الاقتصاد الكلي مازال غير واضح، وبالتالي أصبح سيناريو الأعمال هو الآخر غير واضح. أي أنه لا شيء واضح "

النصف المملوء من الكوب

ويشير هؤلاء المحللون إلى أنه "في الأشهر الأخيرة، اختار المستثمرون أن ينظروا إلى" النصف المملوء من الكوب "، ويراهنون بوضوح على ما نعتبره السيناريو الأكثر" تفاؤلاً ": تراجع التضخم، ونمو الاقتصاد، ونمو فرص العمل في السوق وأصبحت نتائج الأعمال أكثر مرونة مما كان متوقعًا وبدأت البنوك المركزية في التفكير في "رفع قدمها عن دواسة الوقود" وتخفيف وتيرة رفع أسعار الفائدة ".

وأضافوا: "إن هذا السيناريو، الذي يتوافق مع" هبوط سلس" للاقتصادات المتقدمة الرئيسية، يثير لدينا اليوم العديد من الأسئلة، وذلك على الرغم من أننا لا نجرؤ على استبعاده تمامًا".

… أم النصف الفارغ؟

ويضيف الخبراء "كما أننا أيضًا لا نميل إلى المستثمرين / المحللين" الأكثر تشاؤمًا "، الذين" يراهنون "على التضخم المرتفع باستمرار، والذي قاوم الارتفاعات الأولى لأسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية، والمؤسسات التي ستضطر، من أجل السيطرة عليه، إلى دفع اقتصاديات العالم الرئيسية إلى الركود".

يتصور هذا السيناريو تفاقم أزمة الطاقة الأوروبية، وهي الأزمة التي ستصل في نهاية المطاف إلى آسيا أيضًا والتي ستبقي أسعار الوقود الأحفوري الرئيسي: النفط والغاز والفحم، عند مستويات عالية تاريخيًا. في هذا السيناريو، سيتعين مراجعة تقديرات أرباح الشركات المدرجة بشكل جذري وتخفيضها، وهو أمر لم يحدث في الوقت الحالي ولم تقم الأسواق بخصمه. لذلك، إذا تم تحقق هذا السيناريو بالكامل، فسوف يقوم كل من أسواق السندات والأسهم بالتصحيح بقوة مرة أخرى، مما يتيح لهم إعادة اختبار المستويات الدنيا التي تحققت خلال السنة "، كما يشير هؤلاء الخبراء.

السيناريو المعتدل

ومع ذلك، فإن لينك سيكيوريتيز تراهن على "سيناريو معتدل، يرى أن التضخم سيستغرق بضعة أشهر حتى يظهر بوادر على الاعتدال، لكنه سيظل مرتفعًا، وكذلك ستستمر البنوك المركزية في رفع أسعار الفائدة بوتيرة متسارعة، على الأقل حتى نهاية العام ".

ويؤكد الخبراء على رؤيتهم هذه قائلين: "سيكون هناك ركود اقتصادي كبير، لكننا لا نتوقع أن يكون الركود عميقًا للغاية، مما سيسمح للعديد من الشركات بالوفاء بتوقعات أرباحها الحالية. في هذا السيناريو، إذا تحقق، ستكون هناك لحظات من التوتر في أسواق الأسهم، والتي من المحتمل أن تعاني من تصحيح جديد، لاستعادة الزخم مرة أخرى لاحقًا في الأشهر الأخيرة من العام".

ويتفق مع هذه الرؤية المحللون في رنتا 4 قائلين: "إن نظرتنا للسوق لا تزال حذرة في بيئة تتسم بدرجة عالية من عدم اليقين وسياق اقتصاد كلي ضعيف بشكل متزايد".

وأضاف هؤلاء المحللون :"سيستمر سيناريو التضخم المرتفع دون أن نشهد الذروة في الأشهر المقبلة، وعلى الرغم من الاعتدال الذي شوهد في الولايات المتحدة (بانتظار تأكيد اتجاه الاعتدال هذا)، فإن المخاطر الإضافية في أوروبا بسبب أزمة الغاز تجعل الوصول إلى سقف للارتفاع أمرًا صعبًا".

هل نستعد؟

ويؤكد الخبراء في رنتا 4 على أنه "على الرغم من أن التقييمات جذابة مقارنة بمتوسطاتها التاريخية، ربما لم نر حتى الآن قاعًا لأسواق الأسهم، لدرجة أن المراجعات التنازلية لأرباح الشركات لا تزال معلقة، حيث ينبغي أن نرى بعض التعديل في سيناريو الركود المعتدل ".

ويضيفون: "على الرغم من ذلك، ومع تشاؤم المديرين للغاية، فإننا نعتبر أنه من المناسب فتح مراكز في الأسهم التي تأثرت بشكل مفرط مع افتراض حدوث ركود معتدل مع الأخذ في الاعتبار أن أسواق الأسهم تميل إلى الارتفاع في الدورة الاقتصادية".