التقرير الأسبوعي: ارتفاع عائدات السندات يهوى بلأسهم الأمريكية

شهد مؤشر S&P 500 أسوأ انخفاض في يوم واحد منذ أواخر يناير يوم الخميس حيث تراجعت أسهم التكنولوجيا الرئيسية واستمرت عائدات السندات في الارتفاع خلال الأسبوع، ونزل المؤشر الأمريكي القياسي نحو 2.5 بالمئة. كان Tesla أحد أسوأ الأسهم أداء في S&P 500، حيث خسر 8%، وانخفضت أسعار كل من Apple و Amazon و Alphabet و Facebook بأكثر من 3%، وانخفضت أسهم Microsoft 2.4%.

وجاء الانخفاض في الوقت الذي قفزت فيه العائدات على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 1.56%، مرتفعة من 1.38% يوم الأربعاء. ارتفع العائد كل أسبوع من الأسابيع الثلاثة الماضية، ورفع المحللون في بنك أوف أمريكا توقعاتهم ، وتوقعوا أن يصل العائد على 10 سنوات إلى 1.75 في المائة في نهاية العام بسبب النمو الاقتصادي القوي. في الشهر الماضي ، توقعوا 1.5% لنهاية العام.

وقد تعكس هذه القفزة المفاجئة أيضا المخاوف في سوق السندات بشأن التضخم، أو أن الاقتصاد المنتعش سوف يدفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى تقليص إجراءات تعزيز النظام المالي. إما أن تكون أخبارا سيئة للأسهم، وكان التداول مضطربا طوال الأسبوع حيث يتفاعل المستثمرون مع التحركات المفاجئة في عوائد السندات، ورفض مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي عموما الارتفاع في أسعار الفائدة طويلة الأجل باعتباره مشكلة.

 وقال رافائيل بوستيك، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، للصحفيين خلال مكالمة هاتفية يوم الخميس: لست قلقا بشأن ذلك سنراقب. لا أتوقع أننا سنحتاج إلى الرد في هذه المرحلة، فيما يتعلق بسياستنا.كما أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، المكلفين بالحفاظ على مكاسب الأسعار بطيئة وثابتة، ليسوا قلقين من التضخم الجامح، وقال جون سي ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، بعد ظهر يوم الخميس:مع استمرار اقتصادنا والاقتصاد العالمي دون قوته الكاملة، أتوقع أن تظل الضغوط التضخمية الأساسية خافتة لبعض الوقت، وقال ديفيد ليفكويتز، المحلل الاستراتيجي في UBS، إن ارتفاع أسعار الفائدة يعكس زيادة التفاؤل بشأن الاقتصاد، وهو أمر جيد بشكل عام للأسهم.

لكن الزيادة في العوائد دفعت المستثمرين إلى بيع استثماراتهم التكنولوجية لصالح أسهم شركات مثل البنوك والشركات الصناعية التي يمكن أن تستفيد من النمو. كان ذلك واضحا في تداولات يوم الخميس، حيث انخفض مؤشر ناسداك المركب ذو التقنية العالية بنسبة 3.5 في المائة ، بينما كان أداء مؤشر داو جونز الصناعي أفضل بكثير ، حيث انخفض بنحو 1.8 في المائة.

ومع ارتفاع عائدات السندات، تشير أصابع الاتهام إلى الاحتياطي الفيدرالي، وقد يؤدي الارتفاع الأخير في عوائد السندات إلى زيادة تكلفة الاقتراض، وإبطاء التقدم نحو الأهداف الاقتصادية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وقد يؤدي الارتفاع الأخير في عوائد السندات إلى زيادة تكلفة الاقتراض، وإبطاء التقدم نحو الأهداف الاقتصادية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وترك يوم مضطرب في الأسواق المالية المتفرجين يتساءلون عما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي قد أبدى القليل من القلق مع ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل، وأثار التكهنات بأن قيادة البنك المركزي قد تحتاج إلى التحدث علانية ضد الارتفاع.

وارتفعت العائدات على جميع الديون الحكومية باستثناء قصيرة الأجل للغاية بشكل حاد يوم الخميس، مدفوعة جزئيا بالتوقعات بأن النمو الاقتصادي سوف يعود إلى الوباء بعد الوباء، وكان مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي متفائلين مع ارتفاع أسعار الفائدة في الأسابيع الأخيرة، مشيرين إلى الزيادة كعلامة على تنامي الثقة الاقتصادية والتقليل من مخاطر الزيادة المفاجئة في تكاليف الاقتراض.

وتتحمل قيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي بعض المسؤولية عن ذلك، حيث إن غياب أي مؤشر على القلق أو الحذر من جانب البنوك المركزية في الأيام الأخيرة، وتمت قراءته في الأسواق على أنه ضوء أخضر لزيادة العائدات الحقيقية إلى أعلى، ويوم الخميس، ارتفعت العوائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 1.6%، وكان هذا المعدل أقل من 1 في المائة في معظم عام 2020 وكان في ارتفاع مطرد هذا العام جزئيا حيث يتوقع المستثمرون أن يؤدي تدفق الإنفاق الحكومي الجديد وإطلاق لقاح فيروس كورونا إلى نمو اقتصادي سريع في وقت لاحق من هذا العام.

وعلى الرغم من الظهور العلني لرئيس الاحتياطي النقدي في الأيام الأخيرة، لم يعرب مسؤولو البنك المركزي ، بما في ذلك رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم إتش باول، وجون سي ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، عن مخاوفهم بشأن التحول في العوائد. وقال رافائيل بوستيك، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، بعد ظهر يوم الخميس ، إنه لا يرى في الزيادات حتى الآن مصدر قلق.