الطلب "قوي" رغم انخفاض الناتج المحلي الإجمالي المفاجئ في الربع الأول

 انكمش الاقتصاد الأمريكي بشكل غير متوقع في الربع الأول حيث أدى التسارع لتجنب الموعد النهائي للتعريفات الجمركية إلى ارتفاع الواردات، كما أظهرت البيانات يوم الأربعاء، لكن الانخفاض في النمو يخفي القوة الأساسية في الطلب المحلي، وفقًا لما ذكره محللو مورغان ستانلي في مذكرة حديثة.

"إن انخفاض الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول يخفي قوة نمو الطلب المحلي،" كما قال الاقتصاديون، مدفوعًا بـ "ارتفاع بنسبة 41% في الواردات قبل التعريفات الجمركية المتوقعة."

أظهرت البيانات يوم الأربعاء أن الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي انخفض بمعدل سنوي قدره 0.3% على أساس ربع سنوي، لكن الطلب المحلي كان قويًا، مع ارتفاع الاستهلاك بنسبة 1.8% وارتفاع الاستثمار الثابت غير السكني بنسبة 9.8%.

وأضاف الاقتصاديون أن ارتفاع الواردات أدى إلى خصم 5 نقاط مئوية من نمو الناتج المحلي الإجمالي، بينما ارتفعت المخزونات بما يكفي لإضافة 2.3 نقطة مئوية. وهذا يشير إلى أن ضعف الناتج المحلي الإجمالي مبالغ فيه لأن "الواردات لا تظهر بالكامل في أجزاء الإنفاق من حسابات الناتج المحلي الإجمالي."

في الوقت نفسه، تصاعدت ضغوط التضخم، مع ارتفاع أسعار مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي بنسبة 3.5% على أساس سنوي، متجاوزة توقعات الإجماع.

وأشار مورغان ستانلي إلى مخاطر صعودية لتوقعات التضخم الشهرية لشهر مارس، مدفوعة بقطاعات مثل الخدمات المالية والنقل والرعاية الصحية.

بينما يناقش الكثيرون ما إذا كان هذا هو الذروة للتأثير من التعريفات الجمركية، يحذر مورغان ستانلي من أن بيانات الربع الأول لا تعكس بالكامل التأثير الاقتصادي للتغييرات السياسية المستمرة مثل التعريفات الجمركية وتسريح الموظفين الحكوميين وقيود الهجرة.

"نتوقع استمرار ارتفاع التضخم، وتباطؤ نمو التوظيف ولكن مع ارتفاع طفيف في معدل البطالة، وتباطؤ حاد في الإنفاق الحقيقي،" أضاف البنك.

من المرجح أن تنعكس الواردات في الربع الثاني، لتتحول من عائق إلى دافع مع تباطؤ الطلب المدفوع بالتعريفات الجمركية المستبقة.

في حين أن مخاوف النمو في الربع الأول وضعت مخاوف الركود في الصدارة مرة أخرى، فمن المرجح أن يستمد الاحتياطي الفيدرالي الراحة من العلامات الأساسية للطلب القوي.

"يمكن للاحتياطي الفيدرالي أن يكون واثقًا من أن الطلب كان قويًا، لكن بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول لا تحمل الكثير عن الآثار الاقتصادية للتغييرات السياسية المستمرة،" أضاف مورغان ستانلي.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا