ماكواري: الفيدرالي يواجه الصعوبات بين التضخم وإدارة ترامب المتهورة

يحاول الاحتياطي الفيدرالي إجراء عملية توازن دقيقة في ظل حالة عدم اليقين بشأن السياسات والتعريفات الجمركية المحتملة التي تدفع الاقتصاد في اتجاهين متعاكسين، وفقًا لتقرير صادر عن شركة ماكواري.

وفي حين يُنظر عادةً إلى التعريفات الجمركية على أنها تضخمية، تقول الشركة إن حالة عدم اليقين المحيطة بها يمكن أن يكون لها تأثير غير تضخمي من خلال تأخير الاستثمار والتوظيف.

وكتب محللو ماكواري: "عادةً ما تصور النماذج الاقتصادية التعريفات الجمركية على أنها صدمات عرض سلبية - أي أنها تضخمية وتقيد الإنتاج.

ولكن العناوين الرئيسية حول التعريفات الجمركية (على عكس التعريفات نفسها) تزيد من حالة عدم اليقين بشأن السياسات، مما قد يؤخر تعهدات الأعمال، وبالتالي يكون غير تضخمي."

يرى المحللون أن البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة قد عكست هذه المخاوف. وقد أظهر مسح التصنيع في تكساس الذي أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس انخفاضًا حادًا في مؤشره الرئيسي من 14.1 في يناير إلى -8.3 في فبراير، حيث أشار المشاركون في الاستطلاع في كثير من الأحيان إلى عدم اليقين المتعلق بالتعريفات الجمركية.

وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر عدم اليقين بشأن التوقعات المستقبلية من 1.3 إلى 29.2 في شهر واحد، مما يعزز المخاوف من تردد الشركات في الالتزام باستثمارات جديدة.

ووفقًا لماكواري فإن حالة عدم اليقين هذه بدأت بالفعل في التأثير على المعنويات الاقتصادية الأوسع نطاقًا. وأشاروا إلى أن مؤشر جامعة ميشيغان لمعنويات المستهلكين قد انخفض، مما زاد من المخاوف التي أثارها تقرير مبيعات التجزئة الضعيف لشهر يناير وانخفاض كبير في مؤشر مديري المشتريات الخدمي من 52.9 إلى 49.7.

وعلى الرغم من الضغوطات التضخمية التي يواجهها الاحتياطي الفيدرالي إلا أن الشركة تقول إن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يركز أكثر على مخاطر الرسوم الجمركية وسياسات الهجرة والتخفيضات الضريبية التي قد تغذي التضخم.

ومع ذلك، أشارت ماكواري إلى أنه "إذا كان التباطؤ الأمريكي مصحوبًا أساسًا بدافع تضخمي مع وجود أدلة داعمة من تباطؤ في التوظيف أو الاستثمار في قطاع الأعمال، فيمكن أن تتحول لهجة الاحتياطي الفيدرالي في اتجاه "التيسير" .

وفي الوقت الحالي، لا تتوقع ماكواري حدوث تباطؤ عالمي كبير في النصف الأول من عام 2025، لكنها ترى أن وضوح السياسة هو مفتاح استقرار السوق.