باول يترقب بيانات التضخم وسط تصاعد الجدل حول وتيرة خفض الفائدة

من المقرر أن يكون مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الأمريكي لشهر يناير بمثابة اختبار جديد لمعرفة ما إذا كانت الضغوط التضخمية قد تراجعت، وذلك في ظل الجدل الدائر بين المستثمرين حول توقيت وخطوات مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن خفض أسعار الفائدة في عام 2025.

سيصدر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر يناير عن وزارة العمل الأمريكية في الساعة 16:30 بتوقيت الرياض. ومن المتوقع أن يُظهر أن المؤشر ارتفع بنسبة 0.3% على أساس شهري في يناير، متباطئًا من زيادة ديسمبر البالغة 0.4%، وفقًا لتقديرات إنفستنغ السعـودية. أما الرقم السنوي، فمن المتوقع أن يتطابق مع قراءة ديسمبر البالغة 2.9%.

أما التضخم الأساسي، الذي يستبعد مكونات الغذاء والطاقة المتقلبة، فمن المتوقع أن يكون قد ارتفع بنسبة 0.3% على أساس شهري مقارنة بـ 0.2% في ديسمبر، مما يؤدي إلى قراءة سنوية تبلغ 3.1%، منخفضة من 3.2% في ديسمبر.

ظل التضخم الأساسي مرتفعًا بشكل ملحوظ بسبب ارتفاع تكاليف الإسكان والخدمات مثل التأمين والرعاية الطبية. ومن المرجح أن يكون هذا الاتجاه قد استمر الشهر الماضي، حيث يُتوقع أن ترتفع أسعار الخدمات الأساسية في يناير، بينما تبقى أسعار بعض السلع الأساسية، مثل السيارات المستعملة، مرتفعة.

كتب اقتصاديون في بنك أوف أمريكا، ستيفن جونو وجيسو بارك، في مذكرة قبل صدور التقرير: نتوقع ارتفاع أسعار السلع الأساسية، ويرجع ذلك أساسًا إلى تأثير السيارات الجديدة والمستعملة.

وأضافوا: بصرف النظر عن قطاع السيارات، نرى بشكل عام انخفاض أسعار السلع الأساسية، نظرًا لتحسن أوضاع العرض. ومع ذلك، فإن العوامل الموسمية المتبقية بشكل معتدل في شهر يناير تمثل خطرًا صعوديًا على توقعاتنا لمؤشر أسعار السلع الأساسية.

تأثير ترامب 2.0

رغم تباطؤ التضخم، فإنه لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% سنويًا.

وقد زاد صعود دونالد ترامب المحتمل للرئاسة من تعقيد المشهد، حيث يرى بعض الاقتصاديين أن الولايات المتحدة قد تواجه موجة تضخم جديدة مع التزام ترامب بسياسات تجارية حمائية، مما قد يعرقل مسار البنك المركزي بشأن أسعار الفائدة.

وكتب جونو وبارك: ما زلنا نعتقد أن أجندة إدارة ترامب فيما يتعلق بالتجارة والسياسات المالية والهجرة ستكون ذات تأثير تضخمي طفيف.

وأضافا: من المرجح أن يبدأ تأثير التغييرات السياسية على التضخم في النصف الثاني من عام 2025، ولكن فرض تعريفات جمركية إضافية خلال الأسابيع المقبلة قد يسرّع الجدول الزمني لهذه التأثيرات.

يوم الاثنين، أعلن الرئيس ترامب عن فرض تعريفات جمركية بنسبة 25% على واردات الصلب والألمنيوم على مستوى العالم، على أن تدخل حيز التنفيذ في 12 مارس. كما سيتم فرض تعريفات بنسبة 25% على المكسيك وكندا الشهر المقبل، بينما فُرضت بالفعل رسوم بنسبة 10% على الصين.

وقال محللو بنك أوف أمريكا (NYSE:BAC): السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت هذه التغييرات السياسية ستؤثر على توقعات التضخم طويلة الأجل.

وأضافوا: تظل المقاييس السوقية ضمن النطاق التاريخي، لكن توقعات التضخم في استطلاع جامعة ميشيغان معرضة لخطر الانفلات نحو الأعلى.

أظهر أحدث استطلاع لثقة المستهلك الصادر عن جامعة ميشيغان، يوم الجمعة، أن المؤشر الرئيسي للثقة انخفض إلى أدنى مستوى له في سبعة أشهر، حيث أدى التشاؤم بشأن التوقعات التضخمية إلى تراجع القراءة الأولية لشهر فبراير، وقفزت توقعات التضخم لسنة واحدة إلى أعلى مستوى لها منذ نوفمبر 2023.

بدوره، استبعد أوستان جولسبي، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، التأثير الكبير لارتفاع الاستطلاع، مشيرًا إلى أهمية الاعتماد على البيانات السوقية.

وقال جولسبي يوم الجمعة: ظلت هذه التوقعات مستقرة تمامًا عند المستوى المستهدف الذي يعتقده السوق، مضيفًا: التوقعات طويلة الأجل لم تتغير، وأعتقد أننا سنعود إلى مستوى 2%.

على سبيل المثال، بلغ معدل التعادل للتضخم على مدى 10 سنوات 2.4% حتى يوم الاثنين، وهو بالقرب من أعلى مستوياته لهذا العام ولكنه لا يزال ضمن النطاق المستقر بين 2% و2.4% خلال العامين الماضيين.

ومع ذلك، حذرت لوري لوجان، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، الأسبوع الماضي من أنه إذا ارتفع التضخم، فسيكون ذلك إشارة إلى أن السياسة النقدية لا تزال بحاجة إلى المزيد من العمل.

وفي شهادته أمام لجنة البنوك في مجلس الشيوخ يوم الثلاثاء، أكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن البنك المركزي ليس في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة.