توقعات تسعير الفائدة تتحول فجأة بعد تصريحات مربكة من الفيدرالي!
أشار مسؤولو مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه من المرجح أن تبقي أسعار الفائدة عند المستويات الحالية في اجتماعهم في يونيو قبل الاستعداد لرفعها مرة أخرى في وقت لاحق من هذا الصيف. وهو ما أدى إلى تحول تسعير الأسواق للفائدة نحو التثبيت بدلاً من الرفع.
وتوقع المستثمرون في الأيام الأخيرة أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماعه في الفترة من 13 إلى 14 يونيو، مما دفع اثنين من صانعي السياسة يوم الأربعاء إلى التأكيد علنًا على تفضيلهما لتثبيت الفائدة بدلاً من رفعها.
وستمنح هذه الاستراتيجية المسؤولين مزيدًا من الوقت لدراسة الآثار الاقتصادية لارتفاعات الاحتياطي الفيدرالي السابقة، بالإضافة إلى تقييم الضغوط المصرفية الأخيرة، من خلال إحداث تباعد بين الزيادات.
ورفع الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار خمس نقاط مئوية منذ مارس 2022 لمكافحة ارتفاع التضخم، وآخرها في 3 مايو إلى نطاق يتراوح بين 5٪ و 5.25٪، وهو أعلى مستوى في 16 عامًا.
الفيدرالي يجب أن يتوقف قليلاً
وقال فيليب جيفرسون حاكم بنك الاحتياطي الفيدرالي في خطاب ألقاه يوم الأربعاء في واشنطن: "لا ينبغي تفسير قرار إبقاء سعر الفائدة ثابتًا في اجتماع قادم على أنه يعني أننا وصلنا إلى ذروة معدل هذه الدورة".
وأضاف: "أن تثبيت أسعار الفائدة في الاجتماع المقبل سيسمح للجنة برؤية المزيد من البيانات قبل اتخاذ قرارات بشأن مدى رفع الفائدة مرة أخرى أم لا".
كانت تعليقات جيفرسون هذه مهمة لأن الرئيس بايدن رشحه في مايو للعمل كنائب لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو المنصب الذي يساعد عادة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في تشكيل أجندة السياسة النقدية قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لتحديد أسعار الفائدة.
كما أيد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا باتريك هاركر، العضو المصوت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هذا العام، أمس الأربعاء، إبقاء أسعار الفائدة ثابتة في يونيو.
اختلافات في الرؤى
كان رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول هو من وضع هذا الأساس بشأن تثبيت سعر الفائدة، وذلك عندما أدلى بتصريحات في 19 مايو الماضي تلمح إلى وقف ارتفاعات أسعار الفائدة.
وعلى الجانب الآخر، أشار بعض مسؤولي البنك المركزي، بما في ذلك اثنان من ناخبي اللجنة واثنان من غير الناخبين، مؤخرًا إلى دعمهم لمواصلة رفع أسعار الفائدة لأن التضخم والنشاط الاقتصادي لم يتباطأ بشكل كافٍ.
وأشار ناخبان آخران إلى أنهما سيكونان منفتحين إما على زيادة أو تثبيت أسعار الفائدة. حيث قال نيل كاشكاري رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس في مقابلة في 19 مايو: "يمكنني تقديم الحجة في كلتا الحالتين".
وبدأ المستثمرون في أسواق العقود الآجلة لأسعار الفائدة يتوقعون زيادة سعر الفائدة في يونيو أواخر الأسبوع الماضي بسبب تعليقات المزيد من المسؤولين الذين فضلوا زيادة جديدة بأسعار الفائدة. ولكن التوقعات انقلبت أمس، حيث رأى المستثمرون فرصة بنسبة 35٪ تقريبًا لزيادة سعر الفائدة في يونيو بعد أن تحدث جيفرسون وهاركر يوم الأربعاء، انخفاضًا من 70٪ من قبل، وفقًا لمجموعة CME.
تأتي تعليقات يوم الأربعاء قبل أيام من بدء فترة الصمت التقليدية السابقة لقرار تسعير الفائدة، حيث يمتنع صانعو السياسة عن مناقشة توقعاتهم الاقتصادية والسياسية المتعلقة بتسعير الفائدة.
إشارات مربكة
ألمحت التصريحات إلى عدم ارتياح بنك الاحتياطي الفيدرالي المحتمل بشأن كيفية بدء المستثمرين في توقع ارتفاع سعر الفائدة الشهر المقبل. حيث إن التخلي عن الزيادة التي توقعها المستثمرون على نطاق واسع من شأنه أن يخاطر بإرسال إشارة مربكة حول عزم بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض التضخم.
تسلط الرسائل المختلطة الأخيرة الضوء على المداولات التي يحتمل أن تكون صعبة في المستقبل حول التكتيكات في لجنة صنع السياسة النقدية التي أظهرت القليل من الخلاف العام خلال العام الماضي.
وقال هاركر إنه رأى أدلة على أن الاختلالات في سوق العمل تتراجع وأن التضخم يتحرك في الاتجاه الصحيح.