صندوق استثماري شهير: لا بد من أزمة مالية حتى يحدث ما ترغبه الأسواق!

 قال أكبر صندوق لإدارة الأصول في العالم "بلاك روك" إن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل رفع أسعار الفائدة على الرغم من أن المتداولين يراهنون على خلاف ذلك.

ويفضل أكبر مدير أموال في العالم السندات المرتبطة بالتضخم - الأوراق المالية التي توفر الحماية من ارتفاع الأسعار - وسط رهانه بأن الأسواق مخطئة في توقعاتها بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ بتخفيض الفائدة وسط مخاوف من توجه الاقتصاد نحو الركود.

وهذه المرة مختلفة، حيث أوضح بنك الاحتياطي الفيدرالي وأقرانه أن المشاكل التي تعصف بالقطاع المصرفي لن توقف معركتهم ضد التضخم، كما كتب استراتيجيو معهد بلاك روك للاستثمار في مذكرة للعملاء.

وتعطي البيانات الاقتصادية الأخيرة مصداقية لوجهة نظر "بلاك روك" بعد ارتفاع التضخم الأساسي في الولايات المتحدة في فبراير، بينما أظهرت بيانات من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن التضخم سيبقى مرتفعا لفترة أطول مما كان متوقعا في السابق.

كان الاحتياطي الفيدرالي قد رفع الفائدة يوم الأربعاء الماضي للاجتماع التاسع على التوالي بواقع 0.25% إلى أعلى مستوى منذ 2007.

وأضاف الاستراتيجيون بـ "بلاك روك": "لا نتوقع تخفيض لأسعار الفائدة العام الجاري، حيث إن هذا هو النهج التقليدي المتبع عندما تحاول البنوك المركزية لكبح التضخم مع إنقاذ الاقتصاد من وقوع ركود، ونتوقع مرحلة جديدة تتميز بوضوح أكبر لكبح التضخم مستقبلياً وتشهد زيادات بوتيرة أقل ولكن لن تكون هناك تخفيضات لأسعار الفائدة".

تعارض في التوقعات

تتعارض وجهة نظر بلاك روك مع وجهة نظر TD Securities و DoubleLine Capital LP، اللتين تقولان إن بنك الاحتياطي الفيدرالي مخطئ بشأن الحاجة إلى الاستمرار في رفع أسعار الفائدة مع تزايد مخاطر الركود. حيث يفرض انهيار العديد من البنوك الأمريكية ومجموعة "كريدي سويس" هذا الشهر إعادة تفكير عالمية في توقعات السياسة النقدية، بينما يؤدي إلى أكبر تقلبات في عوائد سندات الخزانة منذ أكثر من عقد.

وقفزت عائدات سندات الخزانة في الولايات المتحدة لأجل عامين - التي تعد من بين أكثر الأوراق المالية حساسية للسياسة النقدية - يوم الاثنين من أدنى المستويات تقريباً خلال السنة الحالية، بينما يتراجع الخوف من انتشار العدوى وسط القطاع المصرفي.

وفي الوقت نفسه، عاد المستثمرون إلى توقع زيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي ربع نقطة في اجتماعه القادم، فإنهم يراهنون أيضاً على أن الأسواق لم تتجاوز كلياً مرحلة الخطر، وقد يتم تخفيف السياسة النقدية بمقدار 75 نقطة أساس تقريباً مع حلول نهاية السنة الجارية.

تعطي البيانات الاقتصادية الأخيرة مصداقية لوجهة نظر بلاك روك بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد "يقلل من شأن صمود التضخم عند العجز في سوق العمل". ارتفعت التضخم الأساسي في الولايات المتحدة في فبراير، بينما وجدت الأبحاث من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن التضخم يبدو أنه مستعد للبقاء لفترة أطول مما كان متوقعًا في السابق.

وقال المحللون الاستراتيجيون في بلاك روك: "نعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يمكنه تقديم تخفيضات في أسعار الفائدة التي تسعرها الأسواق إلا إذا ترسخت أزمة ائتمانية أكثر خطورة وتسببت في ركود أعمق مما نتوقع".