عملية تويست تعقد الأمور في أسواق السندات

تعقدت الأمور بشكل كبير على صعيد تداول سندات الخزانة نظرًا لعملية تويست المفعلة من قبل بنك الاحتيياطي الفيدرالي الأمريكي.

جدير بالذكر أن أحد أهداف العملية تويست والتي تم تفعيلها خلال شهر أكتوبر الماضي هو دفع المستثمرون بعيدًا عن سندات الخزانة إلى التداول على أصول أكثر خطورة مثل أسواق الأسهم. ووفقًا لتلك السياسة، يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي المرؤوس من قبل بين بيرنانكي بشراء سندات الخزانة طويلة الأجل تصل إلى 30 عامًا، ويقوم بتمويل عمليات الشراء السالفة الذكر من خلال بيع سندات مستحقة لأوقات أقل من الزمن.

ولكن يقول خبراء الاقتصاد والمتداولون من خلال تلك السياسة المتبعة واليت يقوم من خلالها الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على معدلات الفائدة بالقرب من النسبة صفر وحتى نهاية عام 2014 قد دفع بالفعل بعض المستثمرون إلى منافسة الاحتياطي الفيدرالي نفسه، وهو الأمر الذي يبقي العائدات على سندات الآجلة لثلاثين عامًا أدنى من التوقعات حتى بعد الأخذ في االحسبان عمليات الشراء التي تمثل جزء من عملية تويست البالغة قيمتها 400 مليار يورو.

وفي ظل الضغوط التي تتعرض لها سندات الخزانة المستحقة على المدى القصير من قبل معدلات الفائدة التي تقترب نسبتها من صفر، بدأ مستثمرون السندات الساعين إلى عائدات مرتفعة العودة إلى السندات الآجلة لثلاثين عامًا، مع العلم أن ذلك هو طريقة التداول في المؤسسات التي تتعامل بطريقة الحسابات طويلة الأجل مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين. وفي الوقت الحالي هناك توقعات بأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بدورة أخرى من شراء السندات من أجل دعم الاقتصاد وهو الأمر الذي سيشجع المستثمرون أيضًا إلى الحغاظ بشكل قوي على السندات طويلة المدى.

وأدى اختلاط تلك العوامل إلى تراجع سريع في عد السندات المتحة للتداول والآجلة لـ30 عامًا، بالإضافة إلى التأثير على دور العائدات على السندات الآجلة لـ30 عامًا ف يتحديد معدلات التضخم.

جدير بالذكر أن يوم الخميس شهد تراجع أسعار السندات الآجلة لثلاثين عامًا في ظل ارتفاع أسواق الأسهم، وعلى الرغم من ذلك استطاعت السندات التقليص من بعض الخسائر بعد مزاد السندات بقيمة 16 مليار دولار. هذا وقد شهد يوم أمس معدلات طلب متوسطة ولكن على نحو أفضل من التوقعات. هذا وقد تراجعت السندات الآجلة لـ30 عامًا بواقع 31/32 بعائدات بلغت 3.192%. جدير بالذكر أن العائدات قد ارتفعت خلال شهر سبتمر الماضي إلى أعلى 3.6% قبل تفعيل عملية تويست.