المركزي الأوروبي لن يقدم أي رسائل متفائلة اليوم

من المؤكد تقريبا أن البنك المركزي الأوروبي سيرفع أسعار الفائدة مرة أخرى، اليوم الخميس، ويضع مزيدا من الزيادات في الأشهر القليلة المقبلة، ويبقى السؤال الوحيد المطروح هو مدى ضخامة هذه الزيادات.

وكان البنك المركزي الأوروبي يرفع المعدلات بوتيرة قياسية لمحاربة نوبة مفاجئة من التضخم المرتفع في منطقة اليورو - كنتيجة ثانوية لعوامل مثل تداعيات جائحة كوفيد-19 وأزمة الطاقة التي أعقبت الحرب الأوكرانية.

السيناريو المتوقع

من المتوقع أن يرفع البنك المركزي للدول العشرين التي تشترك في اليورو سعر الفائدة على الودائع بمقدار نصف نقطة مئوية أخرى إلى 2.5٪ يوم الخميس، تماشيا مع ما قاله في ديسمبر.

وسيؤدي ذلك إلى رفع السعر الذي يدفعه البنك المركزي الأوروبي على الودائع المصرفية إلى أعلى مستوى له منذ نوفمبر 2008، بعد ارتفاع ثابت من مستوى قياسي منخفض بلغ -0.5٪ في يوليو.

لكن من المؤكد أن رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد ستواجه أسئلة حول ارتفاعات أصغر من الشهر المقبل، بعد أن أبطأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وتيرة زياداته يوم الأربعاء، وأشارت بعض البيانات إلى توقعات قاتمة لمنطقة اليورو.

وقد رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى وقال إن هناك حاجة إلى مزيد من الزيادات في أسعار الفائدة، لكنه أقر أيضًا بأن التضخم ينخفض، وهي التعليقات التي عززت الأسهم.

وتراجعت لاجارد حتى الآن عن أي إشارة إلى أن البنك المركزي الأوروبي سيتوقف في معركته ضد التضخم ويرى المستثمرون عمومًا أنها ستعيد التأكيد على هذا التوجه يوم الخميس، وهو توقع دفع اليورو إلى الأعلى بشكل حاد خلال الليل.

لا توجد رسالة متفائلة اليوم

وقالت أناليزا بيازا، محللة أبحاث الدخل الثابت لدى إم إف إس إنفستمنت مانجمنت إنه: "نشك في أن البنك المركزي الأوروبي سيكرر رسالته المتفائلة اليوم، حيث لا تزال هناك شكوك بشأن ضغوط التضخم الأساسية وتغيير اللهجة سيقوض مصداقية البنك المركزي الأوروبي".

وفي ديسمبر، قال البنك المركزي الأوروبي إن أسعار الفائدة سترتفع "بوتيرة ثابتة" حتى يتجه التضخم للهبوط إلى هدف 2٪.

معدلات أعلى

وقد دعا متشددو السياسة الذين يفضلون معدلات أعلى، مثل كلاس نوت الهولندي، وسلوفاكيا بيتر كازيمير، وبوستجان فاسيل السلوفيني، بشكل صريح إلى زيادة 50 نقطة أساس في كل من فبراير ومارس.

لكن المتفائلين، مثل يانيس ستورناراس اليوناني وعضو مجلس الإدارة الإيطالي فابيو بانيتا، جادلوا باتخاذ خطوات أصغر، أو على الأقل بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي للامتناع عن تقديم التزامات لشهر مارس.

وقال يوني كريدي إنه: "من المحتمل أن يتشجع البنك المركزي الأوروبي بسبب مرونة اقتصاد منطقة اليورو، ومن المرجح أن ينظر في الانخفاض المدفوع بالطاقة في التضخم الرئيسي والتركيز بشكل مباشر على الضغوط التضخمية الأساسية"، متوقعا إشارات لتحرك بمقدار 50 نقطة أساس. في مارس كذلك.

وفي غضون ذلك، اعتقد بنك بي إن بي باريبا (EPA:BNPP) (تداول خارج البورصة: BNPQY) أن البنك المركزي الأوروبي قد يأخذ الإشارة إلى "وتيرة ثابتة" لرفع أسعار الفائدة أو يعوضها بحيث تكون الزيادة بمقدار 50 نقطة أساس "غير محددة مسبقًا (ولكن) لا تزال نتيجة محتملة".

البيانات الاقتصادية الأخيرة ترسم صورة مختلطة

شهد التضخم الرئيسي انخفاضًا سريعًا منذ أن بلغ ذروته عند مستوى قياسي بلغ 10.6٪ في أكتوبر، لكن الأسعار الأساسية، التي تستثني العناصر المتقلبة مثل الغذاء والوقود، كانت ترتفع بوتيرة ثابتة أو متسارعة.

وقد عززت منطقة اليورو النمو بشكل غير متوقع في الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2022، لكن هذا كان إلى حد كبير بسبب شتاء معتدل بشكل استثنائي وأداء ممتاز من قبل أيرلندا.

وأظهر استطلاع للبنك المركزي الأوروبي أن البنوك كانت تشدد الوصول إلى الائتمان بأكبر قدر منذ أزمة الديون عام 2011 - وعادة ما تكون نذير انخفاض النمو وتباطؤ التضخم.

وتتوقع الأسواق المالية أن يبلغ معدل الودائع لدى البنك المركزي الأوروبي ذروته عند 3.5٪ بحلول الصيف، وهو أعلى مستوى له منذ مطلع القرن.