السيناريو المتوقع: المركزي الأوروبي بصدد رفع الفائدة لأول مرة منذ 11 عام!

تترقب الأسواق العالمية صدور قرارات لجنة السياسة النقدية التابعة للبنك المركزي الأوروبي غدا الخميس، وتشير التوقعات إلى أن المركزي الأوروبي سيقوم برفع الفائدة بواقع 25 نقطة أساس للمرة الأولى منذ عام 2011، في حين تسود بعض التوقعات بأن البنك المركزي الأوروبي قد يغير من مقدار تشديد سياسته النقدية ليصبح أكثر قوة ويرفع الفائدة بواقع 50 نقطة أساس.

أولا: نظرة على الوضع الاقتصادي وتأثيره بقرارات المركزي الأوروبي:

منذ اجتماع المركزي الأوروبي السابق في يونيو، صدرت العديد من البيانات الاقتصادية التي وجهت توقعات الأسواق لقرارات المركزي الأوروبي باجتماعه غدا الخميس، وكان على رأسها بيانات التضخم القياسية التي شهدتها دول منطقة اليورو.

وأوضحت بيانات التضخم النهائي الصادرة عن مكتب الإحصاء الأوروبي يوروستات وصول متوسط أسعار المستهلكين بين دول منطقة اليورو إلى 9.6% خلال شهر يونيو على أساس سنوي، وهو أعلى معدل شهدته الكتلة الأوروبية منذ 1997، وهو ما دفع الأسواق لتوقع رفع المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة بقوة للسيطرة على الارتفاع الكبير للتضخم.

ومن ناحية أخرى، قامت المفوضية الأوروبية برفع توقعاتها لمتوسط التضخم خلال العام الحالي بدول المنطقة إلى 7.6% بدلا من 6.1%، في حين قامت بخفض توقعاتها لنمو اقتصاد الكتلة إلى 2.6% بدلا من 2.3%، فضلا عن تصريح السلطات في ألمانيا – أقوى اقتصادات المنطقة – بتوقعها لركود الاقتصاد الألماني.

وهو ما يشير إلى توقعات المركزي الأوروبي بتباطؤ اقتصاد منطقة اليورو، ويدفعه نحو التصرف بشكل أبطأ وأقل قوة لتقليل صدمة تشديد السياسة النقدية على النمو الاقتصادي.

وعلى صعيد آخر، يواجه الاتحاد الأوروبي الآن خطر انقطاع الغاز الروسي عنه في حال قيام روسيا بقطع إمدادات الغاز إلى ألمانيا عبر خط نورد ستريم 1، الأمر الذي من شأنه وضع اقتصاد الكتلة في مأزق كبير قد يؤدي إلى الانكماش الاقتصادي وفقا لتوفعات بعض الاقتصاديين.

ثانيا: أبرز تصريحات صانعي السياسة بالبنك المركزي الأوروبي

صرح عضو المركزي الأوروبي أولي رين الأسبوع الماضي بأنه يتوقع رفع المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة بواقع 25 نقطة أساس، وتوافقت تصريحاته مع التصريحات السابقة لمحافظ البنك كريستين لاجارد .

وعلى الجانب الآخر، أفاد مارتينيز كازاكس أبرز صانعي السياسة بالبنك المركزي الأوروبي وكذلك بيتر كازيمير أنهم يميلون بشكل كبير لرفع الفائدة بواقع 50 نقطة أساس وأن هناك عدد لا بأس به من صانعى السياسة الآخرين بالبنك المركزي الأوروبي الذين يرون أن هذا المقدار هو الأنسب في ظل الظروف الراهنة.

في حين أفادت بعض مصادر وكالة رويترز أمس أن لجنة السياسة النقدية التابعة للبنك المركزي الأوروبي ستناقش قرار الرفع بواقع 50 نقطة أساس، وفي ضوء هذه التصريحات والتوقعات فقد يفاجأ المركزي الأوروبي الأسواق غدا بقرار الفائدة.

ثالثا: توقعات رفع الفائدة

تتوقع الأسواق حاليا أن يقوم المركزي الأوروبي برفع الفائدة بمقدار 155 نقطة أساس بحلول نهاية العام، وبالرغم من أن هناك العديد من الدعوات لرفع الفائدة بواقع 50 نقطة أساس، إلا أن هذا الأمر غير مرجح، لأنه سيتعارض مع أغلب التوجيهات السابقة للمركزي الأوروبي.

وفي ضوء ذلك، فإن السيناريو الأول، يتثمل في قيام المركزي الأوروبي برفع الفائدة بنحو 25 نقطة أساس وهذا السيناريو هو المرجح حاليا، وقد يكون له تأثير سلبي على تحركات اليورو أمام العملات الأخرى لأن جاذبية حيازة اليورو ستظل ضعيفة للغاية في ظل قوة بيانات التضخم الأوروبية وبالتالي يبحث المستثمرون عن ملاذات استثمارية أخرى غير اليورو.

بينما السيناريو الثاني، يتمثل في قيام المركزي الأوروبي برفع الفائدة بنحو 50 نقطة أساس وهذا السيناريو  مستبعد حاليا في ظل مخاوف ركود الاقتصادات الأوروبية، ولكنه أحد الخيارات المتاحة أمام المركزي الأوروبي وفي حالة حدوثه، فقد يعطي دعما قويا لليورو لأنه سيؤكد أولوية البنك في السيطرة على التضخم وقد يعطي إشارة قوية على مزيد من الزيادات المقبلة للفائدة الأوروبية لكبح معدلات التضخم الأوروبية المرتفعة للغاية.