كيف يأخذ الفيدرالي قرارًا لا يؤذي أحد؟ الرقص على حبل اقتصادي مشدود

سنعرف قرار سعر الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي هذا الأربعاء، الساعة 22:00 بتوقيت الرياض. وليس من المتوقع حدوث زيادة حتى اجتماع مارس، لذلك يتركز كل الاهتمام على المؤتمر الصحفي اللاحق لجيروم باول، رئيس البنك، المقرر عقده بعدها.

ويذهب موقع لينك سيكيوريتيس إلى أن "باول لديه اقتراع صعب هذه المرة: لإقناع المستثمرين بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون قادرًا على التصرف بقوة لمحاولة تعديل التضخم المرتفع دون معاقبة النمو الاقتصادي والتسبب في ركود جديد".

ووفقًا لجيمس ماكان، نائب كبير الاقتصاديين لدى شركة ألاباما باور: يستمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في مواجهة مفاجآت سيئة على جبهة التضخم حيث يكافح عاصفة كاملة من ارتفاع أسعار الطاقة وتضخم السلع المعمرة الجامح وارتفاع الإيجارات.

كذلك يكرر لينك سيكيوريتيس أنه: "على الرغم من أن الخطاب الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وأغلبية أعضائه يشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي يظهر قوة كبيرة، فضلاً عن سوق العمل، ولهذا السبب، من بين أمور أخرى، يجب عليهم تسريع بدء عملية يُظهر سحب المحفزات النقدية، مؤشرات الاقتصاد الكلي الرئيسية التي صدرت حتى الآن، الموافق لشهر يناير، اقتصادًا أمريكيًا أقل ازدهارًا بكثير، متأثرًا بالتأثير، خاصة على جانب العرض، ولكن أيضًا على الطلب، تسبب في موجة الوباء، وبطولة متحور كوفيد-19 باسم أوميكرون".

وبالنسبة لماكان، "تميل المخاطر نحو قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع أكثر من 100 نقطة أساسية من المعدلات التي نتوقعها هذا العام. كما سيتزامن سحب دعم السياسة النقدية بشكل أسرع مع تشديد أكثر حدة للسياسة المالية حيث تتلاشى تدابير دعم الوباء تمامًا ".

وأشاروا في لينك سيكيوريتيس أنه "سيتعين علينا أن نرى كيف يكون باول قادرًا على" محاربة هذا الثور "، مع الأخذ في الاعتبار التوتر الشديد الذي تمر به الأسواق المالية".

في حين يقسم المحللون خيارين محتملين في خطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي:

1. يقف باول بقوة وبشكل مباشر مع رفع أسعار الفائدة:

"إذا أظهر باول قوة كبيرة في خطابه وفتح الباب لأكثر من ثلاث/أربع زيادات في الأسعار في عام 2022 -خصم في العقود الآجلة مع احتمال 65٪ أربع ارتفاعات في عام 2020 - وفي بداية تخفيض الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي، ستصبح أسواق الأسهم أكثر توتراً مما هي عليه بالفعل، لأن هذا يعني تأكيد السيناريو "الأسوأ"، كما أوضحوا في لينك سيكيوريتيس.

لذلك يعتقد جيمس ماكان من أبيردن: "من المرجح أن يجلب الاجتماع الذي يبدأ اليوم بعض المفاجآت فيما يتعلق بإجراءات السياسة المباشرة، لكنه سيؤكد التحول الأخير الذي اتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي في التفاؤل ويشير بوضوح إلى بدء رفع أسعار الفائدة في مارس ".

2. باول أكثر هدوءًا دون ذكر توقيت/إيقاع ارتفاع الأسعار

يضيف هؤلاء المحللون أنه "من ناحية أخرى، إذا لم يكن باول قلقًا بشكل مفرط بشأن التضخم وكرر أن البنك المركزي الأمريكي سيرفع أسعاره الرسمية تدريجياً اعتبارًا من شهر مارس ولا يشدد على الحاجة الملحة لبدء عملية تخفيض رصيد الاحتياطي الفيدرالي. ومن المرجح أن يسهل هذا اندفاع طفيف في أسواق الأسهم " هذا العام.

ويتوافقون في بانكينتر(BKT) عند هذه النقطة. و"أفضل شيء هو ألا يشير إلى لحظة و/أو سرعة التخفيض المحتمل في ميزانيته العمومية، بما يتجاوز" أسرع وأسرع "مما كان عليه في الانتعاش السابق، عندما استغرق الاحتياطي الفيدرالي عامين لتطبيقه بعد أول رفع لسعر الفائدة.. ويُعد هذا مفتاح بنك الاحتياطي الفيدرالي اليوم".