سيناريو متوقع لما سيحدث في جاكسون هول!

تركز عيون المستثمرين على ندوة جاكسون هول، التي تقام في الفترة ما بين 26 و 28 أغسطس، ويعطون اهتمامًا خاصًا لظهور جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، يوم الجمعة.

مع مرور الأيام عرفنا المزيد من الآراء من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، لا يتضح للخبراء أن باول سيقدم العديد من التفاصيل حول خطط بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن بداية التناقص التدريجي.

ويوضح غاريت ميلسون، مدير المحفظة لدى ناتكسز أي إم سليوشنز (PA: CNAT) ، أن "جاكسون هول سيكون مختلفًا هذا العام. في الوقت نفسه توقع العديد من المشاركين في السوق في وقت سابق من هذا العام، أن يكون جاكسون هول هو المكان الذي من المحتمل أن يعلن فيه باول عن خطط تقليص حجمه. لكن هذا الرأي به عيبان".

وفقًا لميلسون، "نادرًا ما كان جاكسون هول حدثًا رئيسيًا للسوق، وثانيًا، الأهم من ذلك، كان باول واضحًا أن خطط تقليص المشتريات من الأصول سيتم إرسالها مسبقًا بوقت طويل بمجرد أن تقرر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ذلك. هذا وقد أحرزت اللجنة تقدمًا كبيرًا نحو أهداف ولايتها المزدوجة. وبالاستماع إلى الأعضاء الرئيسيين المسموح لهم بالتصويت في الاحتياطي الفيدرالي، من الواضح أن جاكسون هول لن يكون المكان الذي يتم فيه التعرف على هذه الحقيقة. " 

ومن ناحية أخرى، يشير خبير لدى ناتكسز أي إم سليوشنز إلى أن "ربما لا يكون للتقليص عواقب على الأسواق. في الواقع، الأمر مهم فقط إلى الحد الذي يعتبره المشاركون في السوق مهمًا. وحتى هذا أقل بكثير مما كان عليه في الماضي."

ويختتم ميلسون قائلًا: "الجميع يعرف ما سيأتي. سواء تم الإعلان عنه أم لا، لا يهم حقًا، حيث كان معروفًا منذ شهور أنه يلوح في الأفق. وكان الاحتياطي الفيدرالي يفعل بالضبط ما قال إنه سيفعله. ويُعد الإخطار مقدمًا بوقت كاف. كذلك، التحول ببطء إلى التقليص مع مزيد من الوقت بين الإعلان والبدء الفعلي لتناقص بطيء ومدروس".

في حين وافقه كريس إيجو، رئيس قسم الاستثمار الأساسي لمدير صندوق ايه اكس ايه (PA: AXAF) لمديري الاستثمار. وقال إيجو: "جاكسون هول ليس الوقت المناسب للإعلان عن تغيير في السياسة. إنها في أفضل الأحوال فرصة لتوجيه توقعات السوق نحو ما قد يكون إعلانًا عن تخفيض في السياسة النقدية في الأشهر المقبلة".

ويضيف هذا الخبير في إعلان أنه، عند إنتاجه، "يمكن أن يكون له تأثير محدود نسبيًا. حيث سيكمن الشيطان في التفاصيل (كم وفي أي إطار زمني). ويُعد التأثير متوسط ​​المدى، أنه يغير التوازن النسبي للعرض والطلب في سوق. الخزانة "، والتي يجب أن" تعني عائدًا أعلى على السندات".

ومن ناحية أخرى، يحذر إيجو من أن "البنك المركزي الأوروبي لا يزال يواجه اقتصاد منطقة اليورو الذي به فجوة إنتاج كبيرة ويكون التضخم فيه أقل قربًا من هدف البنك المركزي الأوروبي على المدى المتوسط. كما أن النمو أضعف مما هو عليه في الولايات المتحدة، والبطالة الهيكلية هي أعلى والتضخم أقل. "

 علاوة على ذلك، يشير الخبير إلى أن "الجدل الدائر حول السياسة المالية في ألمانيا وغيرها من الدول الأعضاء في شمال أوروبا يشير إلى أن السياسة النقدية يجب أن تستمر في تحمل ثقل التحفيز الاقتصادي".

لذلك، يتوقع إيجو أن هذا الاجتماع للبنوك المركزية في جاكسون هول "يمكن أن يستخدم لوصف أين يعتقد الاحتياطي الفيدرالي أن الاقتصاد الأمريكي من حيث التعافي من كوفيد، وما هو التفكير المحدث بشأن التضخم وما ينبغي أن تكون النظرة المناسبة للسياسة النقدية.