السيناريو المتوقع: هل يسبق بنك كندا الفيدرالي الأمريكي فى إنهاء برنامج التحفيز؟

يدخل بنك كندا غدا اجتماعا لتحديد سياساته النقدية خلال الفترة المقبلة، في ظل استهدافه معدلات تضخم مستدام في حدود 2% على المدى المتوسط.

وخلال أكتوبر الماضي، ارتفع معدل التضخم في كندا إلى أعلى مستوى منذ 2003، عند 4.7%، وهو مستوى لم يتجاوزه التضخم منذ 3 عقود حينما بدأ بنك كندا في استهداف التضخم خلال 1991.

وخلال فترة الوباء أطلق بنك كندا برنامج تيسير كمي لشراء الأصول بقيمة 2 مليار دولار كندي أسبوعيا، ومن المتوقع على نطاق واسع أن يعلن البنك جدول انهاء ذلك البرنامج خلال اجتماع غد، مع تثبيت أسعار الفائدةـ وتلميح بإمكانية رفعها خلال 2022، خاصة مع تراجع المخاوف بشأن أوميكرون وغياب أدلة على خطورته في ظل أن البيانات الأولية من جنوب أفريقيا تشير إلى عدم حدوث زيادة في معدلات الاحتجاز داخل المستشفيات.

ونما الاقتصاد الكندى خلال الربع  الثالث من 2021 فى الفترة من يوليو إلى سبتمبر،بنحو 1.3%، وذلك بعدما انكمش خلال الربع السابق له، بدعم من نمو الاستهلاك، والصادرات، ورغم إيجابية البيانات لكن أزمات سلاسل التوريد حد من تحسن أكبر خلال الفترة الماضية.

​بيانات قوية لسوق لعمل

أعلن مكتب الإحصاء في كندا الجمعة الماضية تحسن كبير في مؤشر التغير في التوظيف خلال نوفمبر إذ أضاف الاقتصاد نحو 153.7 ألف وظيفة وهو أعلى من توقعات الأسواق بإضافة وظائف بنحو 36.5 ألف وظيفة، وكانت القراءة السابقة للمؤشر قد سجلت اضافة المؤشر نحو 31.2 ألف وظيفة خلال شهر أكتوبر الماضي.

في الوقت نفسه، سجل معدل البطالة في البلاد تراجعا ملحوظا عن القراءة السابقة، حيث انخفض المؤشر إلى 6% فقط خلال نوفمبر الماضي، وهو أعلى من توقعات الأسواق بتسجيل المؤشر ارتفاعا بنسبة 6.6%، بينما كانت القراءة الأخيرة للمؤشر قد سجلت نسبة 6.7% في أكتوبر الماضي.

وقال المحلل في CIBC أن بنك كندا (BoC) في وضع يسمح له برفع أسعار الفائدة في النصف الأول من عام 2022 ، على الرغم من أن تأثير أوميكرون لا يزال بالطبع يخلق درجة كبيرة من عدم اليقين.

أضاف أن بيانات سوق العمل كافية للقول بأن بنك كندا في وضع يسمح له برفع أسعار الفائدة في أبريل، خاصة مع تراجع أثر الوباء على العرض والنمو المحتمل ،إذ أن فجوة الإنتاج ستغلق في وقت أقرب ، إما في الربع الثاني أو الربع الثالث من عام 2022 حيث من المتوقع أن تبدأ رفع أسعار الفائدة.

وأوضح بأنه نتيجة لذلك، قام بتقديم توقيت الارتفاع الأول المتوقع في أسعار الفائدة لعدة أشهر ليصب يوليو 2022 ومن المفترض أن تؤدي سلسلة من الارتفاعات ربع السنوية في أسعار الفائدة إلى إعادة معدل الفائدة الحالي البالغ 0.25٪ إلى مستوى أكثر حيادية بنسبة 1.75% بحلول أواخر عام 2023 .

وتوقع أن يرتفع الدولار الكندي يرتفع بشكل معتدل إلى 1.20 بحلول أواخر عام 2022 حيث من المتوقع أن يرفع بنك كندا أسعار الفائدة قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.

كيف سيتأثر الدولار الكندي حال بدأ بنك كندا التشديد النقدي؟

تراجع الدولار الكندي مقارنة بالدولار الأمريكي خلال شهر نوفمبر الماضي، ويتوقع الاقتصاديين فى MUFG بنك أن يتعافى الدولار الكندي تدريجيا مع استعداد بنك كندا (BoC) للتشديد النقدي قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed) ، لكن هذه المكاسب ستكون متواضعة.

أوضحوا أن احتمالية حدوث انخفاض تدريجي في التيسير الكمي بشكل أسرع وربما رفع أسعار الفائدة ثلاث مرات من قبل الاحتياطي الفيدرالي سيحد من نطاق تعافي الدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي على المدى القريب.

وتوقعوا  أن تبدأ أسعار النفط الخام في التصحيح هبوطيا من الربع الثاني من العام المقبل، لذلك رغم توقعهم أن يسبق  بنك كندا الاحتياطي الفيدرالي فى التشديد النقدي وأن يتعافى الدولار الكندي ،لكن المكاسب ستكون متواضعة في ظل الظروف العالمية والانخفاض التدريجي في أسعار النفط الخام الذي يمثل جزء كبير من اقتصاد كندا ويؤثر على عملتها.