جولدمان ساكس يرفع توقعاته لأسعار الذهب العالمية إلى هذا المستوى القياسي

ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 40% منذ يناير 2024، ومن المتوقع أن يستمر الطلب القوي من البنوك المركزية في دعم هذا الارتفاع ليصل إلى مستويات قياسية جديدة تتجاوز 3,000 دولار للأونصة، وفقًا لتوقعات غولدمان ساكس (NYSE:GS).

في أحدث تقرير لها، توقعت محللة الأبحاث في غولدمان ساكس، لينا توماس، أن يرتفع سعر الذهب بنسبة 8% إضافية في عام 2025 ليصل إلى مستوى قياسي جديد يبلغ 3,100 دولار للأونصة. وكان الفريق قد توقع في السابق أن تصل أسعار الذهب إلى 2,890 دولارًا فقط.

وذكرت محللة غولدمان ساكس في تقريرها: "يعتمد هذا التوقع المتزايد على الطلب الأعلى من المتوقع على الذهب من قبل البنوك المركزية، والتي زادت احتياطياتها من المعدن منذ تجميد أصول البنك المركزي الروسي في عام 2022، بعد الغزو الروسي لأوكرانيا."

إلى جانب الطلب القوي من البنوك المركزية، تتوقع أبحاث غولدمان ساكس أيضًا زيادة الاستثمارات في صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) المدعومة بالذهب، حيث إن انخفاض أسعار الفائدة سيعزز جاذبية الذهب كأصل استثماري.

ومع ذلك، حذر غولدمان ساكس من أن هذه العوامل قد يقابلها جزئيًا قيام المضاربين بتقليل صافي مراكزهم الطويلة في أسواق العقود الآجلة للذهب، مما قد يؤدي إلى بعض الضغوط على الأسعار. وأوضح: "حاليًا، صافي المراكز الطويلة مرتفع جدًا بسبب المخاوف من استمرار التعريفات الجمركية في عهد إدارة ترامب، مما يدفع المستثمرين نحو الأصول الآمنة، بما في ذلك الذهب."

سيناريو وصول الذهب إلى 3,300 دولار للأونصة

مع ذلك، قد تدفع حالة عدم اليقين المستمرة بشأن التعريفات الجمركية، والمخاطر الجيوسياسية، أو تصاعد المخاوف بشأن مستويات الدين الحكومي بعض المضاربين إلى زيادة مراكزهم الطويلة في الذهب.

وأضافت توماس في التقرير: "في هذا السيناريو، قد يصل سعر الذهب إلى 3,300 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2025."

وأشارت المحللة إلى أن المحرك الرئيسي لهذا التوقع المرتفع هو زيادة مشتريات البنوك المركزية، والتي تجاوزت التوقعات مرة أخرى في ديسمبر.

وقالت: "قبل تجميد أصول البنك المركزي الروسي في عام 2022، كان متوسط الطلب الشهري من المؤسسات في سوق الذهب خارج البورصة بلندن (OTC) يبلغ 17 طنًا، لكن في ديسمبر الماضي، ارتفع هذا الرقم إلى 108 أطنان."

وقدرت توماس أن الطلب على الذهب من البنوك المركزية في سوق لندن OTC زاد بمقدار خمسة أضعاف بعد تجميد الأصول الروسية، مما دفع غولدمان ساكس إلى رفع توقعاتها للطلب المستقبلي من هذه الجهات.

وأضافت أن استمرار هذا الطلب القوي قد يؤدي إلى رفع أسعار الذهب بنسبة تصل إلى 9% خلال هذا العام.

خفض الفائدة الأمريكية قد يدفع الذهب لمستويات أعلى

كما توقع اقتصاديون في غولدمان ساكس أن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) بخفض أسعار الفائدة مرتين هذا العام، مما سيعزز الذهب باعتباره أصلًا لا يحمل فائدة، مما يجعله أكثر جاذبية للمستثمرين.

وأشار التقرير إلى أن هذه العوامل الإيجابية يجب أن تعوض أي تأثير سلبي متوقع ناتج عن قيام المضاربين بتقليص مراكزهم الطويلة في أسواق العقود الآجلة.

"حاليًا، صافي المراكز الطويلة مرتفع للغاية بسبب الطلب على الذهب كملاذ آمن، وهو اتجاه قد يكون مؤقتًا إذا أصبحت الأسواق أكثر يقينًا بشأن البيئة الاقتصادية والسياسية."

عوامل قد تدفع الذهب إلى أعلى أو أدنى من التوقعات

أكد تقرير غولدمان ساكس أن أسعار الذهب قد تتجاوز أو تنخفض عن توقعاتها البالغة 3,100 دولار للأونصة بحلول نهاية العام، بناءً على عدة عوامل.

"بشكل عام، المخاطر تميل نحو الاتجاه الصعودي—أي أن العوامل الأكثر احتمالًا تدعم ارتفاع الأسعار."

فعلى سبيل المثال، إذا استمرت *حالة عدم اليقين السياسي، أو استمرت المخاوف بشأن التعريفات الجمركية، فقد يدفع ذلك المستثمرين إلى زيادة استثماراتهم في الذهب كملاذ آمن، مما قد يرفع السعر إلى 3,300 دولار بحلول ديسمبر 2025."

وأضافت توماس: "نرى أيضًا احتمالات ارتفاع أسعار الذهب في حال استمر الطلب القوي من البنوك المركزية بسبب زيادة عدم اليقين في السياسات الأمريكية."

وإذا ارتفع متوسط مشتريات البنوك المركزية إلى 70 طنًا شهريًا، فقد يصل سعر الذهب إلى 3,200 دولار بحلول نهاية 2025.

كما أشار التقرير إلى أن تصاعد المخاوف بشأن الدين الحكومي الأمريكي قد يدفع البنوك المركزية التي تحتفظ باحتياطيات كبيرة من سندات الخزانة الأمريكية إلى شراء المزيد من الذهب، مما سيؤدي إلى زيادة الأسعار بنسبة 5% إضافية، لتصل إلى 3,250 دولارًا بحلول نهاية العام.

أخيرًا، أشار التقرير إلى أن أسعار الذهب قد تخفق في الوصول إلى توقعات غولدمان ساكس إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمعدل أقل مما يتوقعه المحللون.

"على سبيل المثال، إذا قرر الفيدرالي الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، فإن فريق البحث يتوقع أن يصل سعر الذهب إلى 3,060 دولارًا للأونصة فقط بحلول نهاية 2025."