أسعار "الذهب" في ظل عودة صديق قديم لمقصورة القيادة، ما المنتظر؟

هل تهون الأسواق من تأثيرات التحفيزات المالية المنتظرة العام المقبل تحت الإدارة الأمريكية الجديد؟ وهل سيكون لوزارة الخزانة بقيادتها الجديد، بالتعاون مع الفيدرالي تأثيرات على أسعار الذهب؟ 

اختيار جو بايدن، الرئيس الأمريكي المنتخب، محافظة البنك المركزي السابقة، جانيت يلين، وزيرًا للخزانة الأمريكية. وهدأت الأسواق على وقع تلك الأنباء، مطمئنين لتعاون وثيق بين الوزارة وبنك الاحتياطي الفيدرالي لتحفيز الاقتصاد. 

يقول جورج جيرو، من آر بي سي، ويلث مانجمينت: "يعني هذا أن الفيدرالي ووزارة الخزانة سيعملان من بعضهما البعض بفاعلية للخطو إلى الأمام. اختيار يلين خفف من كثير من المخاوف." 

ولكن يظل الخوف مسيطرًا على أسواق الذهب هذا الأسبوع، مع زيادة شهية المخاطرة في السوق. 

يشرح جيرو: "مع هدوء المخاوف، كثير من مشتريي الذهب تنحوا جانبًا، وأبدوا اهتمامًا بالأسهم. يعاني المستثمرون الآن من الخوف من فوات الفرصة فيما يتعلق الأمر بالأسهم التي تصل لمستويات قياسية، بينما تنتقل السلطة في الولايات المتحدة بسلاسة الآن، ويتحول الاهتمام بالكامل إلى الفيدرالي لمعرفة ما سيحدث للدولار الأمريكي، ولمعدلات الفائدة." 

"تعيين يلين سيكون جيدًا لإدارة ترامب." سيعمل يلين وباول مع بعضهما البعض عن كثب، فلهما نفس الفلسفة الإدارية للنقد والمال. 

ألقت يلين خطابًا الشهر الماضي أكدت فيه على حاجة الولايات المتحدة لسياسات نقدية تيسيرية استثنائية. 

قال باول: "علينا أن نعمل لمساعدة 10 مليون عاطل عن العمل بسبب الوباء." وتشترك يلين معه في وجهة النظر نفسها فيما يتعلق بالتحفيزات. وشدد بأول الأسبوع الماضي على أهمية الحاجة لدعم مالي ونقدي متزايد لأن التعافي ما زال غير مكتملًا. 

في مذكرة من تي دي للأوراق المالية، يقول الاستراتيجي بارت ميليك إن التيسيرات المالية على المدى الطويل جيدة لصالح الذهب. "وتظل يلين من حمائم الفيدرالي القدامى. وكان لها آراء قوية حول عدم العدل في توزيع الأجور. وكانت من أنصار الإنفاق متى اقتضت الحاجة. وعندما اقتضت الحاجة تدخل المركزي الأمريكي تحت قيادتها لتقديم أكثر من تحفيز نقدي." 

ترأست يلين الفيدرالي ما بين 2014 وحتى 2018. ومع شغلها منصب وزير الخزانة، ستوافق على مزيد من التحفيزات، وفق محللة كوميرز بنك، كارستن فريتش. "وتصف يلين التحفيزات المالية بأنها جوهرية. لذا فالفائدة المنخفضة لن تنتهي في القريب. وبعد سلسلة الخسائر، سيعود الذهب للارتفاع، حتى لو لزمه هذا بعض الوقت، وسيبدأ من مستوى منخفض." 

ماذا يمنع الذهب من التقدم؟ 

على المدى القريب، لا يوجد تحفيزات مالية على المدى المنظور، على الأقل حتى نهاية العام. لو انقضى عام 2021 دون اتفاق، سيكون هناك دمارًا لا يستهان به، وسيتعين على الفيدرالي التدخل بقوة، وفق ميليك. 

وأضاف ميليك: "ربما يقيد مجلس الشيوخ بإدارته الجمهورية تحركات يلين." "في الوقت الحالي يتحكم الجمهوريون في مجلس الشيوخ، بما يعني حزم تحفيز أقل. فيلين تظل مقيدة بما يقرره مجلس الشيوخ. 

والآن، السوق ينفي احتمالية التحفيزات. ولكن على المدى الطويل، ستدفع يلين لمزيد من التحفيز، وستحاول إيجاد أرضية تعاون مشتركة مع المشرعين. وقال: "على المدى الطويل، سيكون الذهب على ما يرام، ولكن سيستغرق هذا بعض الوقت." 

مزيد وليس أقل 

مع أنباء اللقاح الواعدة، يهوّن السوق من الحاجة لتحفيزات جديدة، وفق محللين. 

وقال ميليك: "الفكرة إجمالًا إنه لن يكون هناك تحفيزات هي فكرة خاطئة. سنحتاج إلى تحفيزات كما كنا. نعلم من وقت طويل أن اللقاح قادم. وسيكون هناك فجوة هائلة في الإنتاج على مدار الشهور الستة المقبلة. وسينظر السوق إلى الحقائق على أرضية جديدة. ولا نتوقع انتهاء الأزمات التي خلقتها الموجة الثانية للفيروس في القريب." 

مسار الذهب 

تعرض الذهب لضغط بيعي هائل يوم الثلاثاء، وهبط دون مستوى الدعم الحرج عند 1,800 دولار للأوقية. ولكن يوم الأربعاء، تمكنت المعادن الثمينة من الارتفاع فوق المستوى الحرج، لتظل دون تغيير عند مستوى 1,814.20 دولار للأوقية. 

ويطغى على الذهب البيانات الأقوى من المتوقع وارتفاع الأسهم بقوة وأنباء اللقاح وهدوء التوتر الأمريكي. 

يقول ميليك: "ارتفعت عوائد سندات الخزانة أجل 10 سنوات، ليزيد تعمق منحنى العائد." وظل الدولار الأمريكي قوي. 

من ناحية فنية 

على المتوسط المتحرك لـ 200 يوم يظل المستوى حرج، ويظل الذهب تحت تهديد ملامسة مستويات 1,792 و1,795 دولار للأوقية قبل الاستقرار. نرى الكثير من الخروج لمراكز الشراء الضعيفة. ويقول ميليك إن الذهب يظل مستهدفًا مستويات 2,000 دولار للأوقية، مع توقعات بزيادة التضخم. 

يقول جيرو إن بيع الذهب انتهى، ومستوى 1,800 دولار للأوقية، هو قاع التداول الجديد. 

ويرى كوميرز بنك استقرارًا عند هذا المستوى، ولكن يحذر من بقاء الخطر مع ارتفاع شهية المخاطرة. 

وعلى الرغم مما سبق ذكره، وكونه بالكامل يعارض مسار الذهب. نلاحظ ألا شيء تغير على المدى الطويل بالنسبة لأوضاع بيئة الذهب الإيجابية. فالدين يرتفع بسبب أزمة فيروس كورونا، لن يختفي بين ليلة وضحاها. كما أن الحكومات، والبنوك المركزية لن تخاطر بإيقاف دعم الاقتصاد فجأة.