السيناريو المتوقع: هل يستجيب الفيدرالي الأمريكي للضغوط التضخمية؟

يعلن غدا أعضاء الفيدرالي الأمريكي لبحث السياسة النقدية و معدلات الفائدة عقب انتهاء اجتماع لجنة السوق المفتوحة في البنك الاحتياطي الفيدرالي المستمر على مدار يومي 15 و16 من شهر يونيو الجاري. 

ومن المقرر صدور قرار وبيان الفائدة في الساعة 6:00 م بتوقيت جرينتش من يوم الأربعاء، على أن يتبعه المؤتمر الصحفي في الساعة 6:30 م بتوقيت جرينتش من نفس اليوم. وفيما يلي نظرة على أهم المؤثرات على قرار الفيدرالي الأمريكي وما ننتظره من هذا الاجتماع.

ما يراقبه المستثمرون من الاحتياطي الفيدرالي: تشديد السياسة النقدية والتضخم

سيقوم المستثمرون بفحص تعليقات مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ختام اجتماع سياسته يوم الأربعاء للحصول على نظرة ثاقبة حول ما إذا كان البنك المركزي قد بدأ في مناقشة تقليص مشتريات السندات وما إذا كان صناع السياسة قلقين بشأن ارتفاع التضخم. كما يتم التركيز أيضا على رفع محتمل لبعض الأسعار قصيرة الأجل الرئيسية.

في الوقت ذاته يحرص بنك الاحتياطي الفيدرالي على تقليل احتمالية حدوث اضطراب في السوق إلى الحد الأدنى عندما يبدأ في خفض 120 مليار دولار شهريا من السندات الحكومية وبرنامج شراء الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، وقد أشار حتى الآن فقط إلى أنه قد يبدأ قريبا الحديث عن الحد منه .

وسيركز المشاركون في السوق على ما إذا كان هذا قد تقدم بأي شكل من الأشكال، مع انخفاض في مشتريات السندات من المتوقع أن يكون الخطوة الأولى في تطبيع بنك الاحتياطي الفيدرالي لسياساته النقدية المتساهلة للغاية، وقد تؤدي الإشارات التي تشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يتراجع في وقت أقرب من المتوقع إلى عمليات بيع في سوق السندات، مما قد يضر بالرغبة في المخاطرة ويدفع الأسهم إلى الانخفاض.

ويعتقد العديد من المحللين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيؤجل أي إعلان بشأن تخفيضات السندات حتى ندوته الاقتصادية في جاكسون هول في أغسطس، ومن غير المرجح أن يحدث هذا التناقص التدريجي حتى أواخر هذا العام أو أوائل العام المقبل. ومع ذلك ، يشعر بعض المشاركين في السوق بالقلق من وجود مخاطر في الانتظار حيث تأتي معدلات التضخم قوية.

توقعات التضخم تقفز لأعلى، وهي نقطة بيانات أخرى يجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يراقبها.

جاء التضخم أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% مع إعادة فتح الاقتصاد وسيراقب المستثمرون الإشارات التي تدل على أن صانعي السياسة غير مرتاحين للزيادات الأخيرة، وأظهرت بيانات الأسبوع الماضي أن أسعار المستهلك في مايو سجلت أكبر زيادة سنوية منذ 13 عاما، بزيادة قدرها 5%.

وأظهرت سوق الخزانة الأمريكية القليل من القلق بشأن البيانات، مع انخفاض العائدات إلى أدنى مستوياتها في ثلاثة أشهر، وبلغت عوائد السندات لأجل عشر سنوات 1.46% يوم الإثنين وانخفضت من أعلى مستوى لها في عام واحد عند 1.78% في مارس.

وقال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بعد اجتماع البنك المركزي الأمريكي في أبريل إن الزيادات المؤقتة في التضخم المتوقعة هذا العام لن تفي بمعايير رفع أسعار الفائدة.

ويتوقع المستهلكون ارتفاع معدل التضخم على المدى القريب وعلى مدار عدة سنوات، كما وجد استطلاع أجراه فرع بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، إشارة صغيرة ولكنها قد تكون مهمة في وقت يراهن فيه صناع السياسة الاقتصادية على أن التوقعات ستظل تحت السيطرة مع الطلب والأسعار. 

ويتعافى سوق العمل تدريجيا من الأضرار التي أحدثها الوباء ، كما تتوافر فرص العمل بوفرة. مع إعادة فتح الاقتصاد وزيادة الطلب، يتسابق العرض للحاق بالركب مما يؤدي إلى ارتفاع التضخم.

هل يمكن توقع خطوة الفيدرالي القادمة؟

حتى الآن، شدد مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي، بقيادة الرئيس جيروم باول، على أن الضغوط التضخمية المتزايدة مؤقتة وأن سياسة التيسير النقدي ستبقى في مكانها لبعض الوقت في المستقبل، لكن البيانات الاقتصادية الأخيرة أثارت مخاوف من أن ضغط الأسعار قد يفرض انسحابا مبكرا من التحفيز، ومن غير المتوقع أن يتخذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي أي إجراءات سياسية بعد اجتماعه الذي استمر يومين هذا الأسبوع، ولكن من المحتمل أن يشير إلى أنه يفكر فيها.

ويتوقع بعض الاقتصاديين أن يذكر بنك الاحتياطي الفيدرالي تناقصا قادما لبرنامج شراء السندات ويقدم توجيهات أولية حول المناقشة وسيصدر الاحتياطي الفيدرالي أيضا توقعات اقتصادية جديدة، وهو ما يفعله كل ثلاثة أشهر، وهناك احتمال أن تتمكن من رفع سعر الفائدة الأولي في عام 2023. في توقعاتها السابقة، ولم يكن هناك إجماع على رفع سعر الفائدة بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي على الرغم من عام 2023.

و ينتهي الاجتماع الذي يستمر يومين لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد ظهر الأربعاء بإصدار بيانه المعتاد والتوقعات ربع السنوية، وبعد ذلك سيعقد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول مؤتمرا صحفيا.