السيناريو المتوقع لقرار الفائدة للبنك النيوزلندي

من المرجح أن يبقي البنك المركزي النيوزيلندي على ساساته التحفيزية هذا الأسبوع حتى مع الانتعاش السريع المفاجئ في الاقتصاد الذي يسمح له بتحديث توقعاته للنشاط والتضخم، وفي استطلاع أجرته رويترز، يتوقع جميع الاقتصاديين الاثني عشر أن يبقي بنك الاحتياطي النيوزيلندي على سعر الفائدة النقدي الرسمي عند مستوى قياسي منخفض يبلغ 0.25% يوم الأربعاء، حيث كان منذ التخفيضات المدفوعة بالوباء في مارس العام الماضي.

وتعهد البنك المركزي مرارا وتكرارا بالتحلي بالصبر بشأن السياسة حيث يسعى للوصول إلى الحد الأقصى من فرص العمل والتضخم بما يتماشى مع هدفه البالغ 2%، وهو شيء لم يتحقق منذ ما يقرب من عقد من الزمان، ويقول جارود كير، كبير الاقتصاديين في كيوي بنك: لا يوجد بنك مركزي يريد تشديد السياسة قبل الأوان.

وكانت المهمة الصعبة للبنوك المركزية على مدى العقد الماضي أو أكثر تتعلق بكيفية توليد تضخم مستدام. إن السماح للاقتصاد بالتدهور قليلا له ما يبرره، كما أن الحرارة آخذة في الارتفاع، حيث انخفضت البطالة إلى 4.7% في مارس قبل عامين كاملين من توقعات بنك الاحتياطي النيوزيلندي، وفاقت أسعار صادرات السلع الأساسية، ولا سيما منتجات الألبان، التوقعات، كما أدى الازدهار في سوق الإسكان إلى إحياء قطاع البناء.

وكان تحسن الاقتصاد بمثابة مكاسب غير متوقعة للإيرادات الضريبية، مما سمح لحكومة حزب العمال من يسار الوسط بإطلاق ميزانية هذا الشهر بإنفاق إضافي، مع الاستمرار في خفض الديون، ومن المتوقع أن يرتفع معدل التضخم بشكل كبير فوق 2.0% هذا العام، ويرجع ذلك جزئيا إلى التأثيرات الأساسية حيث أدت عمليات الإغلاق الوبائي في العام الماضي إلى انخفاض أسعار المستهلكين بشكل حاد.

وكانت تكاليف الأعمال تتزايد أيضا وسط الاضطرابات في سلاسل التوريد العالمية، على الرغم من أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي جادل حتى الآن بأن هذه عابرة وأن توقعات التضخم لا تزال غير مؤكدة.

ومن المحتمل أن يكون معدل البطالة المحايد في حدود 4%، ويجادل مايكل جوردون، كبير الاقتصاديين بالنيابة لنيوزيلندا في Westpac ، بأننا لا نحتاج إلى النزول إلى هذا المستوى فحسب، بل إلى ما دونه، قبل أن نتوقع حدوث انتعاش كبير في ضغوط الأجور.

وفي الواقع، لا يتوقع Westpac رفع سعر الفائدة من بنك الاحتياطي النيوزيلندي حتى أوائل عام 2024، على الرغم من أنه يفترض أن سياسات أخرى غير تقليدية، بما في ذلك شراء السندات، ستنتهي قبل ذلك الحين.

وتقوم الأسواق المالية بالتسعير في أول تحرك للسعر في وقت مبكر من أغسطس 2022، على الرغم من أن الكثير يعتمد على ما تفعله البنوك المركزية الأخرى حيث قد يتردد بنك الاحتياطي النيوزيلندي في التضييق بمفرده ويخاطر برفع الدولار بشكل حاد.