جاكسون هول وتأثيره على الأسواق

بسم الله الرحمن الرحيم 

والصلاة والسلام على أشرف الأنبياء والمرسلين سيدنا محمد وعلى آله وأصحابه أجميعن

جاكسون هول تترقبه الأسواق :
كما نعلم أن الأسواق في وضع الإنتظار مترقبة أي تلميحات للفيدرالي الأمريكي بمنتدى جاكسون هول الذي سينعقد إفتراضيا يوم الجمعة 26 أغسطس 2021 وأيضا الإنتظار بمزيد من التفاصيل وأي عمليات تنظيمية جديدة قد تأتي بها الحكومة الصينية 
وقد يغيب عن هذا المنتدى كريستين لاجارد رئيسة البنك المركزي الأوروبي وكذلك أندرو بيلي محافط بنك إنجلترا

الأراء تنقسم حول ما إذا كان خطاب جيروم باول يوم الجمعة في جاكسون هول سيعطي دلالات أوضح حول متى؟؟؟  وكيف؟؟؟ سيقلص الفيدرالي مشترياته من السندات 

على الرغم من أن عددًا متزايدًا من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قد أشاروا إلى احتمالات البدء في التناقص التدريجي للأصول في وقت مبكر مما كان متوقعًا إلا أن تفشي دلتا المتحور على مستوى العالم لا يزال يلقي بظلاله على التوقعات الاقتصادية ويلقي بظلال حول الشكوك ببدء الفيدرالي بتقليص مشترياته من الأصول تدريجياً

غياب بعض رؤساء البنوك المركزية :
غياب مرتقب لبعض رؤساء البنوك المركزية وهم في الغالب جرستين لاجارد رئيسة البنك المركزي الأوروبي وأيضا من المتوقع غياب أندرو بيلي محافظ بنك إنجلترا 

الفيدرالي وتشديد سياسته النقدية :
تشديد السياسة النقدية للفيدرالي يعني أن سيلحق تغييرات في أحد الجانبين :
- الجانب الأول وهو مشترياته من الأصول والتي تبلغ قيمتها 120 مليار دولار شهريا (منهم 80 مليار دولار سندات خزينة و 40 مليار دولار أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري 
- الجانب الثاني وهو معدل الفائدة الذي حاليا قريب من المستويات الصفرية عند 0.25%

ولكن :
الأسواق تترقب متى وكيف يبدأ الفيدرالي من تشديد سياسته النقدية وهل سيستخدم الأداتين برامج شراء الأصول وأيضا معدل الفائدة أم سيبدأ بإحداهما فقط ؟
في حالة أن أعلن الفيدرالي عن الجدول الزمني لبدء تشديد سياسته النقدية فالخطوة المتوقعة ستكون تخفيف برامج شراء الأصول ولا نتوقع أن يغامر برفع الفائدة فورا قبل معرفة تبعات تلك الخطوة بشأن تقليص مشترياته من الأصول والتي ساهمت بشكل كبير في رفع مؤشرات أسواق الأسهم الأمريكية ، وهناك ترجيح لإستمرار بقاء معدلات الفائدة دون تغيير لفترة أطول 

كيف تبدو التوقعات لبرنامج شراء الأصول للفيدرالي الامريكي :
حسب توقعات بنك جولدمان ساكس :
إحتمالات إعلان التقليص الرسمي في مشتريات الأصول في نوفمبر قد زادت من 25% إلي 45% , بينما إنخفض الفرصة في ديسمبر من 55% إلي 35% 
بحسب جولدمان ساكس يرى أن الفيدرالي قد يبدأ بتقليص برنامج شراء الأصول قبل نهاية العام الجاري وليس في العام المقبل حيث توقع أن التقليص سيكون بقيمة 15 مليار دولار (منهم 10 مليارات لسندت الخزينة و 5 مليار دولار للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري)

فيما يخص أسواق الأسهم الأمريكية :
الكثير متخوف من أن نشهد تصحيح كبير في أسواق الأسهم إلا أن بنك ويلز فارجو لا يرى أن التصحيح قد يكون قريباً ويعتقد بأن سيصب مؤشر S&P500 إلي مستويات 4825 نقطة بنهاية عام 2021 وذلك للأسباب التالية :
- 87% من نتائج الشركات في المؤشر تجاوزت التوقعات 
- وأن السياسة النقدية بالفيدرالي ستبقى توسعية 

متى سيبدأ الفيدرالي بتقليص برامج الشراء ؟
على الرغم من أن عددًا متزايدًا من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قد أشاروا إلى احتمالات البدء في التناقص التدريجي لبرامج شراء الأصول في وقت أبكر مما كان متوقعًا إلا أن تفشي دلتا المتحور على مستوى العالم لا يزال يلقي بظلاله على التوقعات الاقتصادية ويلقي بظلال من الشكوك حول البدء بتشديد الفيدرالي لسياسته النقدية
وأحد الأراء هو أن باول سيؤكد على الأرجح أن التعافي الإقتصادي الأمريكي قد تجاوز الأزمة فعلا وسننتطر تعليق باول على سوق العمل والتضخم لذلك قد يتجنب جيروم باول الحديث عن أي تلميحات بشأن سياسة الفيدرالي بالفترة المقبلة وسيحاول الأسواق تبنى توقعاتها للفترة حسب ما سيأتي به جيروم باول من أرقام وتعليقه عن سوق العمل والتضخم بالولايات المتحدة الأمريكية 
الفيدرالي لن يلقى بأوراقه في ظل أزمة تفشي فيروس دلتا المتحور بل سيتهمل حتى يتضح الرؤية بالنسبة له وهذا سيعطي الطمأنينه للأسواق بعض الشيئ وربما نرى إتكمال المؤشرات الأمريكية ملامسة قمم تاريخية جديدة 

تحليلات لأسواق الأسهم ومؤشر الدولار في صوة :

أتمنى أن يحوز التقرير على إعجابكم 

خالص تحياتي 
د. محمد الغباري