التحليل الأساسي والتحليل الفني هناك طريقتين لتقييم سهم ما، الأولى باستخدام التحليل الأساسي والذى يهتم بمراجعة المعلومات الخاصة بوضع الشركة واحتمالات نجاحها. وذلك باستخدام البيانات المالية لها لمعرفة وضع الشركة وقيمتها وكذلك مقارنتها مع قدرتها على نمو المبيعات والأرباح المستقبلية. والطريقة الثانية باستخدام التحليل الفنى والذى يهتم بمراجعة السلوك الخاص لأسعار الأسهم فى ظل ظروف السوق المختلفة ومحاولة التنبؤ بالسعر المستقبلى للأسهم إستنادا إلى ظروف السوق الحالية والمتوقعة وحجم التداول.

- التحليل الأساسي Fundamental Analysis

يهدف التحليل الأساسى إلى قراءة وتفسير كل المقاييس الاقتصادية التى يمكن أن تؤثر على أسعار الأسهم والهدف من ذلك هو تحديد قيمة الشركة الحقيقى، كما أنه أحد طرق التقييم لأسهم الشركات لقياس أدائها التاريخى والحالى وتوقع المبيعات والأرباح المستقبلية للشركة.و
والنسبة للمستثمرين فإن التحليل الأساسى يشكل جوهر ما يقومون به فهو يقوم بدراسة وتقييم أداء وحالة الإقتصاد وكذلك دراسة وتقييم وتوقع نمو صناعة الشركة بشكل عام ومن ثم دراسة وتقييم معدل نمو الشركة والكيفية التى تحقق به أرباحها ومقدار ما تبذله للحفاظ على توفير المعلومات وجعل سجل الأموال النقدية يصدر إشارات تحذيرية فى الوقت المناسب مهمة فى تقييم سعر السهم.

والتحليل الأساسى يركز على الاولويات التالية :

* المناخ الإقتصادى بصورة شاملة
من المهم أن نحدد المناخ الإقتصادى العام وتحليله حتى نعرف الأسهم المواتية والمربحة ويفحص التحليل الأساسى المعلومات التى ترتبط بنمو التضخم ومعدلات الفوائد والمعلومات التى ترتبط بالمناخ الإستراتيجى والسياسى وإنفاق المستهلك والضرائب وحسابات المكروإقتصادية .

* الظروف الخاصة بالشركات :
وتؤثر الحالة العامة للقطاع على الشركات التى تكون جزء منها وبصورة عامة فمن النادر أن نجد شركة منتعشة فى قطاع يعانى من الأزمات وقبل تحليل شركة بعينها يسعى التحليل الأساسى إلى وضع تحليل لقطاع الأنشطة مرتكزاً على أحدث الاساليب المستخدمة فى معدلات التنافس .

* المقاييس الخاصة بالشركات :
حينما يتم تنفيذ ابحاث السوق فِأن إتجاه الشركة لا بد أن يفحص من ناحية الربح وناحية الافلاس وناحية الأرباح والديون وسعر السهم وسياساتها وإدارتها ويتم إعلان المعلومات المالية ونشرها فى تقارير سنوية أو نصف سنوية أو ربع سنوية واستخدام هذه المعلومات كنقطة إنطلاق ومن ثم فإن المراقب الذى يحلل أسهم معينة سوف يضع رأيه وسوف يضع توصياته أيضاً .

ومن المفيد أن يكون لنا بعض الأساسيات التى تمكنا من إتخاذ القرارات حول إرتفاع أو إنخفاض قيمة السهم وسوف يمكننا ذلك من الحصول على ثقة وإقتناع إثناء تقلبات أسواق البورصة والتى تميل إلى التقلب بصورة كبيرة ولهذا السبب يمكن أن يستخدم الشخص منا معدلات التقييم .

- معدلات التقييم :

للحصول على القيمة الحقيقية والفعلية للسهم هناك بعض الأرقام قد تعطيك تصور بأن سهما يستحق الشراء لأن السعر يعكس قيمة السهم السوقية.
فإذا كنت تبحث عن استثمار فى بعض الأسهم فإن عليك دراسة وتقييم بعض النسب والأرقام ومراجعتها والتدقيق عليها حتى تقرر إذا كان سهما يستحق الشراء.
التحليل الفني

إن التحليل الفنى يستخدم تاريخ الأسعار ورسومات بيانية وفهم لنفسية المستثمرين لتقييم الأسهم والتوقع لاتجاه حركة السهم المستقبلية. وجوهر التحليل الفنى هو أن العرض والطلب يتحكمان فى أسعار جميع الأسهم. وينظر بعض المحللين الفنيين إلى المعايير التى تستخدم فى التحليل الأساسى نظرة هامشية إلا إذا كانت تؤثر فى العرض والطلب. والمعيار الأساسى الذى يستخدمه التحليل الفنى لقياس الطلب هو حجم التداول وهذا لا ينفى بأنه يستخدم تكتيك الرسومات البيانية للتعرف على اتجاهات السوق واتجاه سعر السهم. وبعد ذلك فانه ينظر الى البيانات التاريخية الخاصة

باتجاهات الأسعار وتذبذب سعر السهم.
والتحليل الفنى مفيد ولكنه يتطلب أكثر من مجرد التعود على استعماله بصورة صحيحة. وهناك القليل من المقاييس الفنية البسيطة والتى ستجدها مفيدة عند إقدامك على عملية شراء الأسهم. وسوف تستخدم هذه المقاييس لقياس وضع السوق ككل وتحديد ما إذا كانت الأسهم التى تهمك تباع بقيمة أكبر أو أقل من قيمتها وهذا ما سوف تعرفه بعد إجراء البحوث الأساسية الخاصة ولهذا وعليك معرفة الصلة بين الإثنين. فأنت تقوم بتقييم الشركة طبقا لسعر السهم وذلك باستخدام التحليل الأساسى ثم تقيم سعر السهم والطلب عليه باستخدام

***التحليل الفني***

ويعرض التحليل الفنى سلسلة كاملة من الأدوات تساعد المستثمر فى نظرته للسوق وفى إتخاذ قراراته الاستثمارية وأدوات التحليل الفنى يتم توفيرها لكل المستثمرين والمبتدئين والمخضرمين والافراد والشركات ويعرض التحليل الفنى الأدوات التى تلائم توقعات كل مستثمر وهذا يتراوح من أدوات التداول قصيرة الأجل إلى أدوات الإدارة الحذرة بهدف الوصول إلى أعلى قدر من الأرباح والتحليل الفنى يتميز بزيادة أداء المستثمر حتى ولو كنت غير قادر على توقع الأسعار بدقة فإن التحاليل الفنية تقلل من المخاطر حيث توفر نظرة واضحة حول النمو المرتقب للأسهم .

والتحليل الفنى يعتبر أسلوب مكمل للتحليل الأساسى حيث يرد التحليل الاساسى على هذا السؤال ( ماذا يمكن أن يقوم الشخص بشرائه أو بيعه) ويرد التحليل الفني عليه بسؤال آخر (متى يمكن أن يقوم الشخص بالشراء أو البيع).

ويعتمد التحليل الفنى على المبادئ التالية حيث تميل أسعار البورصة إلى إتباع الإتجاهات السائدة وتتبع الأسعار كل المعلومات المتاحة فى السوق كما تعتمد على القواعد الفنية على العوامل ذات الطبيعة الغير إقتصادية. والعوامل الغير الإقتصادية بالتحديد تتمثل فى أن سعر السهم يمثل الإجماع وهو السعر الذى يقبل شخص بأن يبيع عليه ويقبل شخص آخر فى الشراء عليه ويعتمد سعر التداول على التوقعات الشخصية فإذا كان المستثمر يتوقع إرتفاع الأسهم فسوف يقوم بعملية الشراء أما إذا كان يتوقع إنخفاض الأسهم فسوف يقوم بعملية البيع وهذه المبادئ البسيطة تمثل التحدى الكبير الذى يقع وراء كل المحاولات اثناء عملية التنبؤ بالأسعار.

شكرا على الموضوع وجزاك الله خيرا
ولكن تكمن الصعوبة في تحديد الاتجاه للمؤشرات التي تجمع اكثر من شركة ، واي خبر لشركة ما قد يعصف بجميع الشركات بيع او شراء حسب نفسية المتاجرين في تلك اللحظة.
تقبل تحياتي

شكرا اخي على التعقيب
ولكن هنا ندخل في موضوع اخر وهو سيكلوجية السوق بشكل عام (نفسية السوق) ويجب ان تكون متمكن من التحليل الاساسي لتحل لغز النفسية هذا
لانة خبر لشركة ما يعصف بجميع الشركات شيء يحدث ولكن لا بد من ان الشركات سوف ترجع الى وضعها الطبيعي بناء علي وضعها المالي لانه لا يوجد شركة واحدة تتحكم بالاتجاة العام لاسهم شركات اخرى ممكن شركة يكون وضعها سيء ولكن شركة اخرى وضعها ممتاز هذا في الوضع الطبيعي
ولكن عند الانهيار الاقتصادي او بالاصح انهيار اقتصاد الدولة بشكل عام يصبح المناخ الاستثماري سيء مما يؤدي الى تراجع اسهم جميع الشركات بدون استثناء
ولك كل الشكر

شكرا اخي عياد
كلامك كله من ذهب ولكن انت تتكلم عن قطاع كامل مثل قطاع التأمين طبعا القطاع يؤثر على الاتجاة العام للاسهم ولكن شركة واحدة تأثيرها يكون لحظي وليس بشكل كبير لفترة زمنية كبيرة
ولك كل الود

ادوات التحليل الاساسي
اولا: معدل نمو الأرباح معدل PEG (السعر) مقابل ( الربح ) مقابل ( النمو) يكون متلائم مع معدلات الأسعار فى مقابل الارباح والتى يتم تقسيمها عن طريق معدل نمو الارباح ويمكن النظر إلى المثال السابق فهل معدل الربح مقابل السعر الذى وصل إلى 20 دولار مكلف جدا أم لا وهذا لا يعنى الكثير بالنسبة لنا . فلا بد أن يقوم الشخص بالربط بين معدل السعر فى مقابل الربح مع النمو الذى ستحصل عليه أرباح الشركة فى المستقبل وفى الحقيقة إذا كانت الشركة التى حصلت على 20 دولار كمعدل للربح مقابل السعر فى 1999 تعتقد أنها سوف تحقق ربح 2 دولار لكل سهم لعام 2000 فأن معدل السعر مقابل الربح لعام 2000 لن يزيد عن 10 دولار وإذا كان الشخص يتوقع 4 دولار لعام 2001 فأن عام 2001 سوف يصل إلى 5 دولار ومن ثم فأن معدل الربح مقابل السعر 20 دولار و حتى يتم الاحتفاظ بنفس المستوى حتى 2001 فلا بد أن يزيد سعر السهم سنوياً وفى هذه المثال اعلنت الشركة مضاعفة سعر السهم كل عام ومن المنطقى بعد ذلك أن السعر سوف يزيد حتى تحتفظ بمعدل السعر مقابل الارباح .

وعلى الجانب الآخر إذا لم يحدث أى نمو فى الشركة وبمعنى آخر إذا ظلت الارباح ثابتة فى مقابل الأسعار عاماً بعد عام وقدمنا نفس الافتراض بأن السعر مقابل الربح سوف يظل عند 20 دولار فلن يزيد سعر السهم أو يرتفع ، ولا بد أن يرتبط السعر فى مقابل الربح بنمو الارباح فشركات ذات معدل السعر فى مقابل الربح الضعيف تكون نشطة فى القطاعات النمو المنخفض على سبيل المثال الكهرباء ، ومن ثم فأن هذه الأسهم يطلق عليها أسهم الارباح وتقوم بتوزيع أرباح معقولة كل عام ومعدل الربح مقابل السعر أقل أهمية فى هذا الصدد وسواء كانت 8 أو 10 هذا ليس أمراً مهما فالمهم هو حجم الارباح ونموها فى المستقبل ولكن يمكن أن تسقط هذه الشركات فى حالة الاحراج أمام حاملى الأسهم أو يمكن أن تكون شركة النمو غير ناجحة مع المستثمرين ومن ثم يمكن أن يكون ذلك نتيجة إلى انخفاض السيولة فى الاسواق أو عدم الثقة فى المديرين وخلافه وشركات النمو تحقق معدلات أعلى من الربح فى مقابل السعر نظراً لوجود تنبؤات بإرتفاع أرباح الأسهم كل عام سواء كانت 20% أو 30% أو 40% أو أكثر بكثير .

وهنا توجد أهمية كبيرة لمعدل الربح مقابل السعر وحتى نحكم على المستوى المقبول لهذا المعدل فيمكن أن نقارن هذا المعدل مع معدل النمو للارباح المتوقعة فى السنوات القادمة وهذا ما يطلق عليه PEG أى السعر فى مقابل الربح فى مقابل النمو كما يعتقد ايضا أن معدل الـ PEG حينما يكون واحد يمثل التقييم الصحيح لشركة النمو وهذا يعنى أن الشركة التى حصلت على نمو أرباح 30% سنوياً فيمكن أن تحصل على معدل ربح مقابل السعر 30% للعام الحالى فهل يمكن أن نتنبأ الشخص من ذلك أن شركة النمو الـتى يكون فيها PEG أقل من واحد تمثل صفقة جيدة من الناحية النظرية ولكن بعد من اتخاذ عوامل اخرى فى الاعتبار فالشركة ذات PEG أعلى من واحد أو اثنين أو ثلاثة تكون رائدة فى قطاعها مع وجود معدل نمو متزايد بصورة مستمرة أما الشركة التى يقل فيها PEG عن واحد فسوف تواجه نمواً يصل إلى 30% فى عام 2000 على سبيل المثال ولكن نسبة 10% سوف تكون سارية من عام 2001 مما يشرح ويفسر انخفاض قيمة الأسهم والخطر الذى يتمثل فى الشركات التى تحتوى على معدلات PEG أو معدلات السعر مقابل الربح المرتفعة هو أن تقييم هذه الشركات يبنى على النمو الملحوظ طويل الأجل وأى تضاءل بسيط فى الاسواق سوف يكون له تأثير مباشر على الارباح المتوقعة فى المستقبل. ويمكن أن يظهر فى انخفاض حاد فى أسعار الأسهم .

ثانيا : BETA
بيتا هذا المقياس يدلل على المخاطرة عليك ان تدقق فيه، وهذا المقياس فى أوقات تذبذب السوق والسوق هو طبقا لمقياس مؤشر S&P 500 الذى له معدل بيتا قدره 1 وهذا المعدل هو أساس المقارنة. Beta تقيس درجة تذبذب السهم إذا ما قورن بحركة بالمؤشر. فكلما كانت بيتا عالية أكثر من 1 كلما زادت حركة السهم إلى أعلى وإلى أسفل وإذا كانت بيتا أقل من 1 فإنها لها حركة تذبذب أقل من المؤشر (بيتا سالبة تعنى أن السهم يتحرك عكسيا فى السوق حتى عندما يرتفع المؤشر إلى أعلى تنحدر الأسهم إلى أسفل والعكس بالعكس) .

ثالثا: معدل سعرالسهم /ربحية السهم

هو من المعايير الأساسية حيث أن السعر/الأرباح اكثر المعدلات أهمية بين مستثمرى النمو والقيمة. فسعر السهم مقسوما على أرباح كل سهم يطلق عليه اسم معدل السعر/الربح . فاذا اردت معرفة ما يدفعه السوق مقابل أرباح شركة ما فى اية لحظة فما عليك إلا مراجعة السعر/الأرباح الخاصة بهذه الشركة.
والسعر/الأرباح هى سعر سهم الشركة مقسوما على ربح كل سهم. فلنفترض أن سعر السهم الواحد بشركة الأزرق للطيران 90 دولار، وحققت أرباح قدرها 3 دولار امريكى للسهم الواحد، فان السعر/الأرباح الخاصة بها سيكون كالتالى :-

السعر (Price)/الأرباح (Earning)= سعر السهم /الأرباح

السعر (Price)/الأرباح (Earning)=
90/3=30

وهذا يعنى أن المستثمرون يدفعون 30 دولار مقابل كل دولار من أرباح الشركة.

مثال

إن سعر سهم شركة الخليج للطيران يبلغ 20 دولار وأرباحه 4 دولار وسهم شركة الأزرق للطيران يبلغ 10 دولار وأرباحه 5 دولار.
بعد حساب معدل السعر / الأرباح
P/E لشركة الخليج للطيران هو 5
P/E لشركة الأزرق للطيران هو 2
نلاحظ أن شركة الأزرق للطيران لها قوة أرباح أكبر مما يعنى ان المستثمرون يدفعون 2 دولار لكل دولار من أرباح شركة الأزرق الطيران بعكس شركة الخليج للطيران الذى يدفع المستثمرين 5 دولار مقابل دولار من الأرباح.
إستخدم معدل السعر/الربح فى تحديد ما تدفعه مقابل أرباح الشركة حيث أنه يتعامل مع أرقام محددة لأرباح الشركة. ولكن هذا لا يعنى أن نستغنى عن تقديرات المحللين الماليين للأرباح المستقبلية حيث أن معدل السعر/ الربح المتوقع يأخذ فى الاعتبار النمو المتوقع للأرباح.

معدل السعر/المبيعات

إن معدل السعر/المبيعات هو سعر الشركة مقسوما على مبيعاتها. ولتحديد معدل سعر/ مبيعات سهم ما عليك الا قسمة القيمة السوقية الكاملة للشركة (القيمة السوقية = سعر السهم × عدد الأسهم) على مبيعاتها الإجمالية خلال الإثنى عشر شهرا الماضية.
فمثلا إذا كانت هناك 1000 سهم من شركة ABC و السعر الحالى 90 دولار لكل سهم فان شركة ABC سيكون لها قيمة سوقية اجمالية قدرها 90000 دولار. فإذا كانت مبيعات شركة ABC 45000 دولار الإثنى عشر شهرا الماضية فإن معدل السعر/المبيــعات لها هو:-
القيمة السوقية للشركة = سعر السهم × عدد الأسهم
= 90 * 1000
=90000 دولار

سعر السهم (Price) / المبيعات (Sales) =سعر السهم المبيعات
سعر السهم (Price) / المبيعات (Sales) =
90000/45000=2


لنفرض أن شركة الخليج للطيران تبلغ قيمتها السوقية 2 بليون وبلغت المبيعات 500 مليون. وقد بلغ معدل السعر/المبيعات الخاص بها 4 والقيمة السوقية لشركة الأزرق للطيران 3 بليون دولار ومبيعاتها بلغت 1 بليون. وبلغ معدل السعر/المبيعات الخاص بها 3 . هذه الارقام تعكس شيئا هاما جدا للمستثمرين الذين يدرسون أسهم كلا الشركتين. فالناس تدفع 4 دولار مقابل كل دولار من مبيعات شركة الأحمر للطيران ولكنها تدفع 3 دولار فقط عن كل دولار من مبيعات شركة الأزرق للطيران. وحسب معيار معدل السعر/المبيعات فإن شركة الأزرق للطيران أفضل من شركة الخليج للطيران. ولهذا يستحسن أن تقارن قيمة معدل سعر/مبيعات الخاص بشركة ما مع قيم منافسيها وتاريخها.

خامسا: معدل سعرالسهم / القيمة الدفترية للسهم

إن معدل سعرالسهم/القيمة الدفترية للسهم (القيمة الدفترية هى اصول الشركة ناقص التزاماتها) يقارن بين سعر السهم الحالى وقيمة السهم الدفترية. إذ هو يقيس ما يدفعه السوق مقابل هذه الأصول الصافية إذا ما تم تصفية الشركة وكلما كان الرقم أقل كلما كان افضل فإذا كان المعدل أقل من 1 معنى ذلك أنك تدفع قيمة أقل من قيمة التصفية.
وبعبارة أخرى فإذا كانت شركة الخليج لديها طائرات ومكاتب الحجز وقطع غيار تساوى 20 مليون. فإذا كان عدد أسهم الشركة 100000 سهم إذا فان القيمة الدفترية لسهم شركة الخليج للطيران تبلغ 10 دولار لكل سهم. والسعر الحالى للسهم يساوى 20 دولار فإن

سعر السهم (Price) / القيمة الدفترية (Book value) =سعر السهم القيمة الدفتربة
سعر السهم (Price) / القيمة الدفترية (Book value) =
20 مليون/ 10 مليون=2

والسعر/القيمة الدفترية يعمل بصورة أفضل مع الشركات التى لديها الكثير من الأصول الثابتة من الإحتياطات الثابته. حيث أن الكثير من الشركات التكنولوجية تعتمد بصورة كبيرة على أصولها الفكرية والعقلية التى لا تظهر فى الميزانية وذلك لأن هذه الأصول العقلية تغادر الشركة كل يوم.

سادسا : معدلات الكفاءة

معدلات الكفاءة هى معايير لقياس كفاءة الإدارة، يجب النظر والتمعن فى العائدات على حقوق الملكية Return on Equity (ROE) والعائدات على الأصول (ROA) Return on Asset.
فالعائدات على حقوق الملكية توضح لك معدل العائدات على حقوق المساهمين وذلك بقسمة الأرباح على حقوق الملكية العامة للشركة. وكلما كانت النسبة كبيرة كلما كان أفضل لان ذلك معناه أن الشركة تحقق أموالا كثيرة من الاستثمارات التى قام بها المساهمين.

وكلا المعدلين هما جهد لقياس مقدار أرباح شركة ما مستمدة من مواردها. ويتم التعبير عن ذلك فى شكل نسبة مئوية، وهذا يبين لك عائدات الشركة على حقوق ملكية رأس المال. أما العائد على الأصول فهو الدخل مقسوما على الأصول الإجمالية. وهو يعطيك فكرة عن مقدار ما تحقق الشركة من جميع الأصول التى لديها فى الدفاتر بداية من مصانعها الى مخزونها.

Return on Equity = Net Income – Preferred Dividends/Common Stock Equity

Return on Asset = Net Income – Preferred Dividends/Total Assests

سابعا : المعدل الجاري

مقياس لمعرفة قدرة الشركة ووضعها على المدى القصير. ويقاس بقسمة الاصول الجارية على الإلتزامات الجارية. فالأصول الجارية هى كل شيء تمتلكه الشركة مثل الأموال النقدية وما يساوى الأموال النقدية والذمم المدينة والمخزون ، وتحدد بأنها أى شئ يمكن بيعه بسرعة لزيادة الأموال (خلال سنة). فى حين إن الإلتزامات الجارية هى الإلتزامات المستحقة على الشركة على المدى القصير (خلال سنة واحدة) ومعظمها ذمم دائنة ودين قصير الأمد. فهى كل شيء تدين به مثل القروض والفواتير وماشابه.

وكما ترى فإن أصول الشركة الجارية وإلتزاماتها الجارية توضح لك ما إذا كانت الشركة مستعدة للإلتزامات قصيرة الامد. كما وأنه يجب متابعة هذا المقياس بشكل دورى من فترة لفترة حيث إنك بحاجة إليه وينصح بالبحث عن شركات لها معدل جارى قدره 2 أو أكثر. حيث كلما زاد هذا المعدل كلما أعطى إنطباع جيد عن الشركة.

المعدل الجاري Current Ratio =الأصول الجارية Current Assets /الإلتزامات الجارية Current Liabilities